#美联储货币政策 Прочитав эту логичную цепочку решений ФРС и реструктуризацию власти Трампа, должен признаться, что хаос на краткосрочном рынке, возможно, только начался.

Ключ не в снижении ставки на 25 базисных пунктов, а в балансе. ФРС тихо запустила программу краткосрочной покупки облигаций на сумму 45 миллиардов долларов, формально «управление резервами», но на самом деле готовилась к поглощению Министерства финансов. Передача власти от центрального банка к Казначейству означает, что способ оценки долгосрочных процентных ставок в будущем полностью изменится. Термин «премия» пересматривается, и рынок испытывает новый заказ.

Судя по действиям Micro Strategy и Тома Ли, учреждения действительно почувствовали ожидание нестабильной ликвидности. Сэйлор привлекал 1 миллиард долларов в неделю для покупки биткоина, на что в 2020 году ушло четыре месяца. Но хочу напомнить, что недавний отток ETF на сумму 4 миллиарда долларов — это не панический побег, а вынужденная ликвидация базовых ордеров на керри. 93% торговой базы опустились ниже точки безубыточности, а рынок кредитных кирпичей откатился назад, но институты распределения всё ещё на месте. Это означает, что структура рынка становится здоровее.

Нам нужно быть особенно осторожными в этот период. Границы власти в финансовой системе переписываются, и краткосрочные колебания будут казаться «нелогичными», но это необходимый этап структурных изменений. Если вы следите за агрессивным трейдером, возможно, стоит рассмотреть возможность снижения коэффициента копирования, так как волатильность усиливается под этой неопределённостью. А те, кто делает упор на низкоуровневые макеты, теперь являются лучшими последователями.

Рождественский рынок может прийти, но насколько далеко он зайдёт, зависит от скорости трансформации денежной системы командой Трампа. Будьте готовы, но не будьте слишком оптимистичны.