Он-чейн-данные вновь захватывают блокбастерный сигнал: BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, только что перевела 1 044 Bitcoin (около $91,9 миллиона) и 7 557 Ethereum (около $22,41 миллиона) в Coinbase Prime — операцию, включающую более $114 миллионов потоков криптоактивов.

Это стало регулярным переездом в декабре. Оглядываясь на месячные онлайн-рекорды: 10-го было разбито $110 миллионов в BTC, ещё 180 миллионов BTC+ETH было переведено 22-го, а крупная сумма $229 миллионов была заработана до Рождества. Такие еженедельные операции с высокой частотой и огромным объёмом трансферов — это вовсе не «институциональная продажа», которую понимают розничные инвесторы, а ежедневная работа институциональных ETF в крупном масштабе — уменьшая их потребности в выкупе или дополняющая ликвидность для маркет-мейкеров.

Проблема в том, что краткосрочное рыночное мышление легко нарушается. Когда такие крупные данные о переводах становятся публичными, розничные инвесторы склонны паниковать и следовать за трендом, оказывая давление на цены. Теперь, когда ETF Bitcoin испытывают отток капитала (BlackRock IBIT имеет чистый отток $157 миллионов за один день), этот перевод, скорее всего, будет воспринят как сигнал о «выводе институтов», что вызывает волну иррационального давления на продажи.

Но правду часто упускают из виду: давление при продажах переваривается до передачи, и к моменту публикации данных в блокчейне операция по хеджированию маркет-мейкера уже завершена. Стратегическая позиция BlackRock по биткоину не изменилась, и сам генеральный директор Ларри Финк признал, что биткоин — это «актив страха», способный хеджировать от долговых рисков США. Эти краткосрочные переводы являются стандартными процедурами в рамках их системы соответствия.

Разъяснение логики крайне важно: логика долгосрочного распределения института и краткосрочный процесс работы — это две разные вещи.