Банк Японии принял важное решение 19 декабря — официально объявил о повышении процентной ставки на 25 базисных пунктов, повысив ставку с 0,5% до 0,75%, что также является самым высоким уровнем с 1995 года. Мне нужно уточнить сроки, это не политика, опубликованная 24-го сочельника, но она была принята 19-го, и на рынке не было дополнительных новых действий 24-го.

Это уже четвёртое повышение ставки Банком Японии с тех пор, как он официально попрощался с отрицательными процентными ставками в марте прошлого года. Кадзуо Уэда сообщил на встрече, что если последующее экономическое и ценовое развитие соответствует ожиданиям в октябре, повышение процентных ставок продолжится и в 2026 году. Не будем волноваться, реальная процентная ставка в Японии на самом деле всё ещё отрицательная, и свободная среда сохраняется, и будет ли она продолжать расти в будущем, зависит от того, как будет развиваться цикл заработной платы и цены.

Почему Банк Японии спешит использовать нож именно сейчас? Первая причина в том, что инфляция действительно устойчива — базовый CPI превышал 2% 44 месяца подряд и достиг 3% в ноябре. Вторая — давление на валютный курс: иена обесценивается, и центральный банк хочет воспользоваться окном снижения процентных ставок ФРС для нормализации. Третий аспект — это управление ожиданиями: достаточное дальновидное общение имеет ограниченное влияние на рынок, доходность 10-летних японских облигаций выросла лишь немного до 2,02%, а иена практически не испытывает краткосрочных колебаний.

Для темпов повышения процентных ставок в 2026 году основной рынок ожидает ещё одного повышения ставки на 25 б.. в июне, июле или октябре, что приведёт ставки до 1,0%, а окончательная конечная ставка может составлять от 1,0% до 1,25%. Но здесь есть и ограничения — экономическое восстановление Японии на самом деле довольно хрупкое, ВВП в третьем квартале сократился на 0,6% в месячном выражении, а в сочетании с высоким долгом слишком резкое повышение процентных ставок может замедлить экономический рост.$BTC $ETH $BNB

С глобальной точки зрения, как этот раунд повышения процентных ставок повлияет на рынок? В среднесрочной перспективе иена может найти поддержку в среднесрочной перспективе, что ослабит привлекательность сделки с иеной и привлечёт средства обратно в Японию. На японском рынке облигаций долгосрочная доходность вырастет, волатильность облигаций увеличится, а позиции финансовых институтов окажутся под давлением. Глобальная ликвидность ребалансируется, что хорошо для японских экспортных акций, но немного неблагоприятно для тех, у кого высокий долг и акции на рынке недвижимости.