С точки зрения обменяемости: глубокие различия между NFT и SFT

加密资产的演进速度堪称惊人。在经历了区块链和数字货币的初期探索后，市场见证了非同质化代币（NFT）的爆发式增长，如今一类新型资产——半同质化代币（SFT）——正在悄然改变整个生态格局。对于 инвесторов и разработчиков来说，理解这些资产类别之间的细微差异变得越来越关键。

Активы с возможностью обмена: начнем с базовых понятий

Чтобы по-настоящему понять логику работы нефункциональных и полунезаменимых активов, сначала нужно прояснить значение понятия фанкьюбилити (fungibility).

Фанкьюбилити означает, что актив можно обменять по принципу 1:1. Например, доллар США: независимо от того, гладкая ли купюра или с заломами, ее номинал и возможность обмена полностью совпадают. Фиатные деньги и большинство криптовалют относятся к этой категории.

А несменяемость подчеркивает уникальность. Каждый нефункциональный актив обладает разной редкостью, характеристиками, рыночной ценностью и степенью признания, поэтому его нельзя обменять эквивалентно. Даже два, казалось бы, одинаковых нефункциональных токена — это на самом деле совершенно разные активы. Эта концепция изменила определение цифрового владения.

Короче говоря: активы с возможностью обмена — взаимозаменяемы, а несменяемые — уникальны.

Определение и эволюция нефункциональных токенов (NFT)

NFT — это активы на блокчейне с уникальной цифровой меткой или идентификатором, подтверждающие подлинность и право собственности на цифровой актив. Эти активы могут быть цифровым искусством, музыкальными файлами, изображениями, видео, виртуальной недвижимостью или внутриигровыми предметами.

Ключевая особенность нефункциональных токенов — невозможность их взаимозамены, даже если они созданы одним автором или имеют схожие характеристики. Каждый актив уникален, даже если его цена на открытом рынке совпадает.

Инновационное значение NFT заключается в защите интеллектуальной собственности цифровых создателей, обеспечивая им справедливую экономическую отдачу и предотвращая пиратство. С 2020 года новости о NFT начали активно распространяться, а к 2021 году объем сделок достиг десятков миллиардов долларов.

Историческая эволюция NFT

Многие считают, что NFT появились недавно, но на самом деле их теоретическая база берет начало в более ранних инновационных идеях.

2012 год: исследователь в области криптографии Мени Розенфельд впервые в научной статье предложил концепцию “цветных монет” (colored coins), предполагая маркировку и управление реальными активами на блокчейне биткоина. Хотя эта идея не была реализована из-за технических ограничений биткоина, она заложила основу для будущих NFT.

2014 год: появился первый официальный NFT — “Quantum” — пиксельный восьмиугольник, меняющий цвет и с осьминогоподобным сжатием. Создатель Кевин Маккой создал его на блокчейне Namecoin.

2016 год: мемы начали выпускаться в виде NFT.

2017-2020 годы: стандарты смарт-контрактов Ethereum быстро распространились, что привело к массовому переходу NFT на эту платформу. Успехи проектов Cryptopunks и Cryptokitties привлекли внимание рынка, причем последний даже вызвал масштабную перегрузку сети на крупной конференции разработчиков Ethereum.

С 2021 года: произведения NFT начали выставляться на крупнейших аукционных площадках; произведение Beeple установило рекорд по цене за отдельный NFT; запустились экосистемы NFT на блокчейнах Cardano, Solana, Tezos, Flow; виртуальная недвижимость стала популярной в метавселенной; Meta (ранее Facebook) объявила о стратегическом переходе к метавселенной, что значительно повысило интерес к NFT и виртуальным активам.

Современные области применения NFT

Игры, искусство и музыка — три основные сферы применения NFT. Однако, поскольку любой реальный актив можно токенизировать как редкую коллекцию, потенциал NFT практически охватывает все отрасли.

Полунезаменимые токены (SFT): новый уровень гибкости

SFT — это класс активов, которые могут переключаться между состояниями обмена и несменяемости. Они объединяют преимущества двух категорий активов, предлагая большую гибкость и функциональность.

Изначально SFT — это обменяемые токены, которые можно обменять с аналогами. Но при использовании или выполнении определенных условий они превращаются в уникальные активы с несменяемой ценностью.

Например, билет на концерт: в неиспользованном состоянии он может быть обменян на любой другой билет на ту же секцию (обменяемость). После окончания концерта билет теряет функцию обмена и становится памятным сувениром (несменяемость), его ценность определяется редкостью и популярностью мероприятия.

SFT создаются на базе стандарта ERC-1155 Ethereum. Этот стандарт уникален тем, что один смарт-контракт может поддерживать сразу несколько SFT, в отличие от ERC-20 (обменяемых токенов) и ERC-721 (нефункциональных токенов), которые требуют отдельной реализации.

Создание и происхождение SFT

SFT создаются с помощью стандарта ERC-1155 на Ethereum, который объединяет функции ERC-20 и ERC-721. Проекты Enjin, Horizon Games и The Sandbox разработали стандарт ERC-1155 для управления и регулировки полунезаменимых токенов в игровых средах через один смарт-контракт.

Текущие и будущие применения SFT

На сегодняшний день SFT в основном используются в индустрии блокчейн-игр. Внутри игр каждый актив может выполнять двойную роль — быть одновременно обменяемым и несменяемым. По мере роста узнаваемости индустрия исследует потенциал применения SFT в других сферах.

ERC-404: новая парадигма сверх бинарности

Стандарт ERC-404 — это прорыв в экосистеме Ethereum, цель которого — объединить функции обменяемых (ERC-20) и несменяемых (ERC-721) токенов. Созданный анонимными разработчиками “ctrl” и “Acme”, этот стандарт позволяет токенам гибко менять статус в зависимости от сценария — в одних условиях выступать как обменяемые единицы, в других — как уникальные активы.

Такая гибридная характеристика повышает ликвидность рынка, делает возможной дробную торговлю NFT и решает проблему низкой ликвидности в традиционных аукционах.

Однако ERC-404 пока не прошел официальный процесс предложений по улучшению Ethereum (EIP). Он лишен полноценного анализа и аудита безопасности, что вызывает опасения по поводу уязвимостей и потенциальных злоупотреблений (например, “ковровые” мошенничества).

Тем не менее, проекты Pandora, DeFrogs уже начали исследовать применение ERC-404, что свидетельствует о растущем спросе на гибридные токены.

Техническое сравнение трех стандартов: ERC-721, ERC-1155 и ERC-404

Стандарт ERC-721

ERC-721 охватывает большинство текущих NFT-проектов. Это протокол, определяющий функции и возможности нефункциональных токенов, позволяющий создавать и торговать NFT.

Преимущества: разработчики могут добавлять расширенные функции, такие как подтверждение происхождения и аутентификации, укрепляя уникальность активов.

Недостатки: низкая эффективность. Каждая транзакция передает только один NFT; отправка 50 NFT требует 50 отдельных транзакций, что вызывает перегрузку сети и рост комиссий.

Стандарт ERC-1155

ERC-1155 — мульти-токен стандарт, объединяющий возможности ERC-721 и ERC-20, предоставляя гибкость и многофункциональность.

Полунезаменимые токены, балансируя между обменяемостью и несменяемостью, решают основные проблемы:

• Для обменяемых токенов — обратимость транзакций. SFT позволяют отменять ошибочные операции.
• Для нефункциональных — повышенная эффективность. Один смарт-контракт может выполнять множество транзакций, снижая комиссии и нагрузку на сеть.

Инновации ERC-404

ERC-404 ломает бинарную структуру. В отличие от ERC-721 (чисто несменяемых) и ERC-1155 (выбор между двумя режимами), ERC-404 позволяет одному и тому же токену в разных сценариях быть одновременно обменяемым и несменяемым, объединяя преимущества обоих подходов и расширяя возможности использования и ликвидности.

Сравнение функций NFT и SFT

Принцип работы и практическое применение

NFT работают на блокчейне, в основном на Ethereum. Как уникальное цифровое отображение реальных активов, NFT служит механизмом подтверждения права собственности, фиксируя владение данными и существуя в различных формах. После создания NFT его невозможно скопировать, что позволяет художникам, создателям контента, музыкантам и бизнесам получать справедливую экономическую отдачу.

SFT предоставляют более сложные сценарии использования. Например, в игре вы можете собрать изначально NFT-токен, преобразовать его в десять игровых монет (обменяемый актив). Затем вы можете обменять эти монеты с другими игроками или использовать их для покупки оружия и вернуть его в виде NFT. По мере повышения уровня ценность оружия растет.

Статус SFT управляется внутренним смарт-контрактом, а не внешним протоколом. Эта гибкость позволяет обновлять активы и экономику в многопользовательской онлайн-среде, решая проблему хаотичной инфляции в ранних MMO. Один и тот же токен может иметь разную ценность для разных пользователей — как средство обмена или как экипировка.

Перспективы токенизации реальных активов с помощью SFT

Полунезаменимые токены предоставляют инновационные решения для токенизации реальных активов (RWA), устраняя недостатки полностью обменяемых и несменяемых токенов.

SFT, начинаясь как обменяемые (например, доли собственности), обеспечивают гибкость сделок, а при выполнении условий могут стать несменяемыми, повышая ликвидность и доступность. Они могут динамически отражать изменение стоимости, состояния или условий активов.

SFT способствуют эффективной дробной собственности на неделимые активы, снижая входные барьеры для инвесторов. Они превращают традиционные низколиквидные активы в инструменты для торговли на цифровых платформах. Могут кодировать связанные с RWA права, награды или обязательства, а их преобразование из обменяемого в несменяемое можно проектировать с учетом нормативных требований и требований к отслеживанию активов. В конечном итоге, SFT открывают новые возможности для финансирования и инвестиций, объединяя ликвидность и уникальность, создавая новые продукты и возможности.

Общий взгляд

Токенизация активов быстро становится основной тенденцией отрасли, открывая невиданные ранее возможности. Экосистема NFT стремительно трансформирует множество секторов и получает широкое признание. Технология блокчейн делает возможным проверку владения и защиту данных, что ранее казалось невозможным.

NFT и SFT вызывают революцию, переопределяя механизмы дохода для цифровых создателей, художников, разработчиков блокчейн-игр и игроков, а также расширяя возможности для клиентов и фанатов. Хотя SFT пока в основном применяются в игровой индустрии, их инновационные особенности скоро найдут применение в более широких сферах.