Проект Hyperliquid действительно вызвал много шума в 2025 году. Небольшая команда из 11 человек разработала консенсус L1 и Hyper BFT, достигла полноценного портфеля ордеров, нуля комиссий за газ, а скорость транзакций может быть полностью сбалансирована с централизованными биржами, а ежемесячный объём торгов вырос до 300 миллиардов долларов США.

Самое впечатляющее — это конструкция токен-механизма. 97% доходов по соглашению было потрачено на выкуп HYPE, а на этот выкуп уже было вложено более 1,3 миллиарда долларов. Команда и венчурный капиталист не участвовали в частных размещениях, не имели дешёвых чипов, а сообщество и экология составляли почти 70%. Хотя давление на разблокировку существует, сила выкупа достаточно сильна, чтобы хеджировать и достичь чистой дефляции — что действительно редко встречается в DeFi-треке.

С точки зрения жёсткой мощности, производительность в 100 000 TPS плюс нулевая стоимость взаимодействия делает вора пользовательского опыта близким к централизованным биржам, и было интегрировано более 170 экологических проектов. Это реальные преимущества.

Но риски тоже должны быть на столе: основной код не полностью открыт, количество узлов-валидаторов невелико, а конкуренция в сфере вечных контрактов становится всё более ожесточённой. Ранее доля рынка могла составлять 70%, но теперь она упала до более чем 20%.

Говоря прямо, HYPE — это не просто монета, поддерживаемая нарративом, у него есть реальный денежный поток и агрессивная поддержка обратного выкупа, и он относится к проекту, ориентированному на активы DeFi. Проблема в том, что сама оценка недешёвая, а конкуренция очень масштабна, поэтому в данном случае важнее смотреть на реальную реализацию в средне- и долгосрочной перспективе, а не стремиться к высоким в краткосрочной. Пора делать домашнее задание, не зацикливайтесь на полном уровне.