А-корпоративный рынок недавно продемонстрировал действительно впечатляющее восьмидневное повышение. Во второй половине дня он не обновил максимум, но уверенно удержал цену закрытия утра, в итоге сформировав красивую серию из восьми дней роста. За этим стоит совместное усилие внутренних инвесторов, а также это знаменует собой официальное начало предновогоднего ралли. Исходя из исторических данных, после последнего восьмидневного роста рынок за восемь дней поднялся с 3600 до 3800. Еще более интересно то, что это повышение произошло без участия иностранных инвесторов, что говорит о сильной внутренней динамике А-акций.

Теперь перед многими розничными инвесторами стоит вопрос — как избежать порочного круга «погоня за ростом — продажа по падению», и при этом не упустить такие возможности? Чтобы ответить на этот вопрос, сначала нужно понять основные направления современного инвестиционного мира.

Обзор ведущих мировых инвесторов показывает, что их можно условно разделить на четыре категории. Первая — макроэкономическая спекуляция, представитель — Сорос, их специализация — ловля точек разворота тренда. Вторая — стратегия хеджирования стоимости, эталон — Далио, использующий стратегию «всегда в ходу». Третья — квантовые технологии, где Саймонс создал целую область, применяя математические модели и высокочастотную торговлю. Четвертая — классическая стратегия ценностного инвестирования, к которой принадлежит Баффет, его правило — долгосрочное владение качественными компаниями и глубокий анализ фундаментальных показателей.

Для розничных инвесторов первые два направления слишком сложны. Квантовые технологии требуют значительных финансовых ресурсов и технических навыков, что недоступно большинству. Макроэкономическая спекуляция в А-акциях практически невозможна из-за ограничений на короткие продажи. Поэтому, в теории, наиболее подходящим для розничных инвесторов является четвертый — ценностное инвестирование.

Однако простое копирование стратегии ценностного инвестирования в А-акциях не всегда работает. Почему? Потому что у розничных инвесторов есть два основных препятствия. Первое — большинство из них не способны точно оценить реальное состояние и перспективы компании, поэтому понимание сути ценностных сделок зачастую поверхностное. Второе — слабая способность противостоять рискам. Когда цена и фундаментальные показатели долго расходятся, немногие могут выдержать психологическое давление. Например, при убытке в 100 тысяч юаней одни сохраняют спокойствие, а другие уже начинают испытывать серьезные трудности.

Поэтому необходимо адаптировать традиционное ценностное инвестирование под местные условия. Лучший способ — объединить черты первого и четвертого направления: использовать макроэкономическую перспективу для выявления точек разворота тренда и одновременно опираться на фундаментальные показатели для определения стоимости. Такой подход я называю «Тренд — король».

«Тренд — король» — это не краткосрочная погоня за ростом или пассивное ожидание, пока фундаментальные показатели не оправдаются. Его суть — использование трендовых стратегий для определения времени входа и выхода, с применением стоп-лоссов и тейк-профитов, а также опора на фундаментальные данные для определения минимальной стоимости. Такой подход помогает избежать слабых сторон розничных инвесторов, неспособных выдержать долгосрочные колебания, и одновременно позволяет воспользоваться долгосрочным медленным ростом рынка для максимизации прибыли.

Как реализовать этот подход? В четыре шага.

Первый — научиться анализировать фундаментальные показатели. Нужно понимать такие базовые метрики, как P/E, P/B. Далее — ключевые показатели, такие как рентабельность активов, темпы роста чистой прибыли, а также изучать стратегию развития компании, денежные потоки, даже характер и репутацию основателей. Если всё в порядке, следует оценить отраслевую динамику и определить, есть ли у компании потенциал стать лидером.

Второй — выявлять тренды. От макроэкономики к микроэкономике: сначала анализировать политику и индустриальные тенденции, затем — темпы роста отрасли, баланс между мощностями и заказами. Выполнив это, можно не только обнаружить точки разворота тренда, но и понять, действительно ли у вас в портфеле качественная компания.

Третий — строго соблюдать дисциплину. Стоп-лоссы и тейк-профиты должны опираться на долгосрочную фундаментальную логику, а колебания внутри дня — на технический анализ. Так вы избегаете жестких правил и хаоса.

Четвертый — ежемесячный обзор. Регулярно проверять соответствие фундаментальных данных и трендов. Если ценность и цена сильно расходятся, нужно определить, это краткосрочные эмоции или начало спекулятивных движений. В зависимости от результатов пересматривать позицию, при этом не меняя базовый объем. Такой подход помогает сохранять последовательность решений и адаптироваться к идее «Тренд — король».