Децентрализованные финансы: от основных принципов финансов до финансовой революции

Определение и сущность DeFi

DeFi – сокращение от децентрализованных финансов – это экосистема финансов, построенная на блокчейне, функционирующая по модели P2P без участия посредников. В корне отличаясь от традиционных финансов, DeFi использует технологию блокчейн в сочетании с основными финансовыми принципами, такими как кредитование, платежи, деривативы и обмены, создавая открытую, прозрачную и безграничную финансовую систему.

Финансовые primitives – или базовые строительные блоки финансов – служат основой всей экосистемы DeFi. Эти принципы, объединённые через смарт-контракты, позволяют создавать сложные и гибкие финансовые приложения, предоставляющие пользователям доступ к финансовым услугам, ранее доступным только крупным организациям.

В декабре 2021 года общий заблокированный объем (TVL) в протоколах DeFi на ведущих блокчейнах превысил 256 миллиардов долларов США, что почти в четыре раза больше по сравнению с прошлым годом, отражая стремительный рост отрасли.

Почему DeFi важен: решение глобальных проблем

Централизация и недоверие

Традиционные финансы основаны на централизации – финансовые организации выступают посредниками между покупателями и продавцами. Однако история показывает, что централизация часто приводит к кризисам, гиперинфляции и рыночным манипуляциям, затрагивающим миллиарды людей. DeFi предлагает иной путь – устранить посредников и передать контроль напрямую пользователям.

Неравный доступ к финансам

Цифры показывают: 1,7 миллиарда взрослых по всему миру всё ещё не имеют банковского счёта и не могут пользоваться базовыми финансовыми услугами, такими как сбережения или кредиты. Строгие требования KYC, высокие банковские комиссии и географические ограничения традиционных финансов создают значительные барьеры. DeFi разрушает эти барьеры, предоставляя открытый доступ всем – достаточно иметь адрес кошелька и подключение к интернету.

С помощью DeFi любой пользователь в любой точке мира может взять кредит менее чем за 3 минуты, открыть сберегательный счёт практически мгновенно, отправлять международные платежи с очень высокой скоростью или инвестировать в любимую компанию через токенизированные акции.

Механизм работы: смарт-контракты и блокчейн

DeFi основан на смарт-контрактах – программах, которые автоматически выполняются и хранятся в блокчейне. Когда условия выполнены (например: достаточный залог), контракт автоматически исполняется без вмешательства третьих лиц.

Ethereum является пионером в области смарт-контрактов с платформой Ethereum (EVM). EVM позволяет разработчикам писать код на Solidity или Vyper, затем компилировать его в байткод и запускать в сети. Благодаря этой гибкости Ethereum стал вторым по величине блокчейном после Bitcoin.

Однако Ethereum не единственная платформа. Альтернативы, такие как Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana и Cosmos, также поддерживают смарт-контракты с разными подходами, решая вопросы масштабируемости, взаимодействия и пропускной способности.

Практика показывает, что Ethereum занимает значительное доминирующее положение: из 7 250 реализованных смарт-контрактов на различных платформах (по состоянию на ноябрь 2022), 4 900 контрактов (67,5% рынка) размещены на Ethereum. Среди 202 проектов DeFi 178 (88%) работают на Ethereum.

DeFi против традиционных финансов: основные различия

Прозрачность

Исключая посредников, DeFi обеспечивает совершенно новый уровень прозрачности. Процессы, ставки и механизмы чётко прописаны в смарт-контрактах – каждый может проверить. В отличие от этого, централизованные финансы (CeFi) работают в “черном ящике”, где пользователи должны доверять организациям.

Скорость и издержки

Международная банковская транзакция может занять несколько дней и включать комиссии за посредников. В DeFi подобная транзакция может быть завершена за несколько минут с значительно меньшими затратами, поскольку отсутствуют банки-посредники, берущие комиссию.

Право контроля пользователя

DeFi даёт пользователю полный контроль над своими активами через приватные ключи. Это одновременно и преимущество (не бояться, что активы украдут организации), и ответственность (самому защищать свои ключи).

Работа 24/7

Традиционный финансовый рынок закрыт по выходным и в рабочие часы. DeFi работает круглосуточно, позволяя пользователям торговать в любое время, поддерживая более стабильную ликвидность.

Безопасность блокчейна

Смарт-контракты используют шифрование блокчейна, делая данные защищёнными от подделки. P2P-модель обеспечивает возможность отслеживания и проверки всеми участниками, предотвращая внутренние манипуляции, как это происходит в традиционных финансовых организациях.

Основные финансовые primitives DeFi

Децентрализованные биржи (DEX)

DEX позволяют пользователям торговать криптоактивами P2P без KYC и географических ограничений. В отличие от централизованных бирж, DEX поддерживают только крипто-крипто обмен.

Есть две основные модели:

• DEX на основе ордерных книг: работают как традиционные биржи, покупатели и продавцы встречаются через ордерные книги
• DEX на основе пулов ликвидности: используют AMM (Automated Market Maker), позволяя торговать парами токенов без прямого контрагента

На DEX уже собрано более 26 миллиардов долларов TVL, что делает их важной частью DeFi.

Стейблкоины – стабильные цифровые активы

Стейблкоины – это криптовалюты, привязанные к стоимости внешних активов (USD, EUR) или других, с целью ограничить ценовые колебания. Стейблкоины – основа DeFi, за 5 лет их суммарная капитализация превысила 146 миллиардов долларов.

Основных типов четыре:

• Поддерживаемые фиатом: USDT, USDC, PAX, BUSD – обеспечены фиатными деньгами
• Поддерживаемые криптовалютой: DAI, sUSD – обеспечены криптовалютой с залогом, превышающим сумму займа
• Поддерживаемые товаром: PAXG, DGX, XAUT – обеспечены золотом, серебром
• На основе алгоритмов: AMPL, ESD – управляются алгоритмом, без залога

Многие стейблкоины используют гибридные модели, объединяя несколько источников для повышения стабильности. Уникальная особенность: “бессмертные” по цепочке стейблкоины, поскольку их цена привязана к внешним активам, что позволяет Tether существовать одновременно на Ethereum, TRON, OMNI и других платформах.

Кредитование: займы и заимствования

Рынок кредитования – крупнейший сегмент DeFi, занимает более 50% общего TVL (39,25 миллиарда долларов из 77,32 миллиарда).

В отличие от традиционных банков, DeFi-кредитование не требует:

• сложной кредитной оценки
• детальной финансовой истории
• длительной обработки

Достаточно иметь активы в залог + адрес кошелька. Кредитор зарабатывает проценты, заёмщик быстро получает средства. Прибыль распределяется по чистой марже прибыли (NIM), как в традиционных банках, но полностью децентрализованно.

Как зарабатывать на DeFi

Стейкинг

Пользователи держат токены, использующие механизм Proof of Stake (PoS), и получают награды. Стейкинг-пулы работают как сберегательные счета, позволяя вносить криптовалюту для получения процентов. DeFi-протоколы вовлекают токены в работу и распределяют награды среди инвесторов.

Доходное фермерство (Yield Farming)

Это более продвинутая стратегия по сравнению со стейкингом. Пользователи предоставляют ликвидность в пулы DEX, получают награды в виде торговых комиссий и управленческих токенов. AMM (Automated Market Maker) использует алгоритмы для поддержки торговли без посредников.

Ликвидность-провайдерство

Несмотря на сходство с yield farming, ликвидность-провайдерство фокусируется на предоставлении ликвидности напрямую через смарт-контракты и поставщиков ликвидности (LP), а не через AMM. Награды могут быть токенами LP или управленческими токенами.

Привлечение капитала сообществом

Пользователи могут инвестировать криптовалюту в проекты, ищущие финансирование, в обмен на награды или долю в капитале. Этот метод также используется для сбора средств на социальные инициативы, обеспечивая прозрачные вознаграждения без необходимости получать разрешение от третьих сторон.

Основные риски DeFi

Уязвимости программного обеспечения

Смарт-контракты могут содержать ошибки. По данным ImmuneFi, в 2021 году из-за взломов и ошибок было украдено более 3,2 миллиарда долларов криптовалюты, а за первые три месяца 2022 года – более 1 миллиарда долларов.

Мошенничество и обман

Высокая анонимность и отсутствие KYC создают возможности для мошеннических схем, таких как rug pull (внезапное изъятие ликвидности) и pump-and-dump (искусственное завышение цены с последующей распродажей). Недавно многие мошеннические проекты похитили деньги у инвесторов.

Риск убытков

Из-за высокой волатильности, предоставляя ликвидность в пул DEX, можно понести убытки, если один токен быстро растёт, а другой – медленно, по сравнению с простым удержанием исходных токенов. Этот риск трудно полностью устранить из-за непредсказуемости рынка.

Высокое кредитное плечо

Некоторые деривативные приложения предоставляют кредитное плечо до 100 раз. Высокое плечо привлекательно для больших выигрышей, но и убытки могут быть разрушительными, особенно при сильных рыночных колебаниях.

Риск токенов

Многие инвестируют в новые токены без должной оценки. Токены без авторитетных разработчиков или гарантий могут привести к полной потере вложений.

Юридические риски

Несмотря на то, что TVL DeFi достигает миллиардов долларов, регуляторы ещё не установили чётких правил. В случае мошенничества инвестор не имеет юридических прав вернуть деньги – он может рассчитывать только на защиту протокола DeFi.

Перспективы будущего DeFi

DeFi выросла из нескольких DApp в полноценную инфраструктуру альтернативных финансов – открытую, без необходимости доверия, без границ и без централизованного контроля. Основные финансовые primitives объединяются для создания более сложных приложений: деривативы, управление активами, страхование и др.

Ethereum сейчас доминирует благодаря эффекту сети, но конкуренция со стороны других платформ продолжится. Обновление ETH 2.0 с механизмом sharding и Proof of Stake (PoS) улучшит масштабируемость. В то же время другие платформы продолжат совершенствовать технологии для захвата доли в растущей экосистеме DeFi.

Итоги: ключевые моменты о DeFi

1. DeFi – это блокчейн-система, направленная на демократизацию финансов через устранение посредников и расширение доступа.

2. Важность DeFi заключается в решении проблемы недоверия к централизованным системам и расширении доступа к финансовым услугам для 1,7 миллиарда людей без банковских счетов.

3. DeFi работает через смарт-контракты на блокчейне – программы, автоматически исполняющиеся при выполнении условий.

4. В сравнении с традиционными финансами, DeFi обеспечивает большую прозрачность, более быструю обработку транзакций, лучший контроль, работу 24/7 и безопасность блокчейна.

5. Основные primitives: DEX (децентрализованные биржи), stablecoin (стабильные активы) и кредитование (займы/заимствования).

6. Возможности заработка: стейкинг, yield farming, предоставление ликвидности, привлечение капитала сообществом.

7. Основные риски: программные уязвимости, мошенничество, временные убытки, высокое кредитное плечо, риск токенов, юридическая неопределенность.

8. Перспективы: DeFi продолжит расти, внедряя более сложные приложения, конкурируя между платформами и совершенствуя технологии для расширения глобального доступа к финансам.

Децентрализованные финансы предоставляют новый подход к финансовым услугам – прозрачный, эффективный и более доступный. По мере развития технологий, DeFi обладает потенциалом изменить глобальный финансовый ландшафт и принести финансовые инструменты каждому, независимо от места проживания или экономического положения.