Понимание показателя EPS — ключ к выбору перспективных акций

Что такое показатель EPS? Почему инвесторам стоит обращать на него внимание?

Показатель EPS (Earnings Per Share - Прибыль на акцию) — это инструмент оценки финансового здоровья компании. Его суть очень проста: он показывает, сколько прибыли приносит каждая акция владельцу.

Формула расчета EPS несложна:

EPS = (Чистая прибыль - Привилегированные дивиденды) / Общее количество находящихся в обращении акций

Иными словами, это отношение чистой прибыли компании к количеству выпущенных на рынок акций. Благодаря этому показателю вы можете быстро оценить способность компании генерировать прибыль, а также решить, стоит ли инвестировать в ее акции.

От теории к практике: как работает EPS

Чтобы лучше понять, что такое EPS и как он отражает реальные бизнес-показатели, рассмотрим конкретный пример.

В 2020 году компания А отчиталась о чистой прибыли в размере 1 000 USD при 1 000 находящихся в обращении акциях. Тогда EPS составлял: 1 000 ÷ 1 000 = 1 USD за акцию.

В 2021 году компания А достигла чистой прибыли в 1 500 USD при том же количестве акций — 1 000. В результате EPS вырос: 1 500 ÷ 1 000 = 1,5 USD за акцию, что на 50% больше.

Что отражает этот рост? Он показывает, что бизнес компании А развивается активно, прибыльность увеличивается. В долгосрочной перспективе рынок обычно ожидает роста цены акций. Однако важно помнить, что в краткосрочной перспективе (менее 1 года) высокий EPS не обязательно означает высокую цену акций. Причина — колебания рыночного настроения.

Когда экономика настроена оптимистично, капитал течет свободно, инвесторы готовы принимать риски ради потенциальной прибыли, что делает фондовый рынок более активным. В противоположность этому, в пессимистичные периоды, когда инвесторы насторожены и осторожны, цены на акции падают. Этот психологический цикл рынка обычно длится от 6 месяцев до 1 года.

Доходы, прибыль и EPS: важные взаимосвязи

Чтобы точно анализировать EPS, нельзя игнорировать доходы (Revenue). Доходы — источник всех цифр, первый показатель, отражающий деловую активность компании.

Эта взаимосвязь реализуется по следующей логике:

Рост доходов → Рост чистой прибыли → Рост EPS → Рост цены акции

Расчет чистой прибыли очень прост:

Чистая прибыль = Общие доходы - Общие операционные расходы - Налоги на прибыль

Обычно компании с большими доходами получают и большую прибыль, что ведет к более высокому EPS и росту цены акций. Это справедливо в большинстве случаев.

Однако есть нюанс: некоторые компании владеют активами, не связанными с основной деятельностью — например, недвижимостью, производственными мощностями или землей — активами, приносящими доход, но не напрямую связанными с основной бизнес-деятельностью. Чтобы отличить прибыль, полученную от реальной деятельности, стоит ориентироваться на официальные доходы, так как они наиболее точно отражают способность компании зарабатывать деньги.

Дивиденды — сигнал от руководства

Дивиденды — это часть прибыли, которую компания распределяет между акционерами. Для инвестора дивиденды — не только источник дохода, но и важный сигнал от руководства.

Когда бизнес работает хорошо и прибыль велика, компания обычно готова делиться дивидендами. Такой шаг воспринимается рынком как знак уверенности и финансовой стабильности. В противоположность этому, резкое сокращение или прекращение выплаты дивидендов — тревожный сигнал.

Процент дивидендных выплат зависит от стратегии развития компании. Но стоит обратить внимание на компании с историей стабильных и растущих дивидендов — они считаются более надежными для инвесторов. Например, McDonald’s — классический пример: компания стабильно увеличивает дивиденды уже 43 года подряд, параллельно демонстрируя устойчивый рост доходов.

Показатель P/E: инструмент оценки стоимости акции

Показатель P/E (Price-to-Earnings) — это дополнительный инструмент оценки стоимости акции. Его формула очень проста:

Tрейд P/E = Текущая цена акции ÷ EPS

Высокий P/E означает, что цена акции оценивается выше прибыли, которую она приносит. Это может быть связано с ожиданиями высокого роста в будущем или свидетельствовать о переоценке. Низкий P/E — наоборот, может указывать на недооцененность, создавая возможности для выгодных инвестиций.

Обычно:

• P/E > 25 считается высоким
• P/E < 12 — низким

Однако эти стандарты не жестки. В каждой отрасли свои особенности — для технологических компаний допустимый P/E может значительно отличаться от нефтяных. Поэтому сравнивайте P/E одной компании с аналогами из той же отрасли для более объективной оценки.

Для инвестора P/E — как «тайм-кадр»: показывает, сколько времени потребуется, чтобы окупить вложения при текущей прибыли компании.

Выкуп акций: стратегия повышения EPS

Интересный аспект управления акциями — политика выкупа собственных акций (Share Repurchase). Это когда компания использует наличные для покупки своих выпущенных акций, уменьшая их количество в обращении.

Зачем это делается? Основная причина — искусственный рост EPS. Когда число акций уменьшается, а прибыль остается неизменной, EPS растет. Например, возьмем компанию AAA:

2018 год: Чистая прибыль — 40 USD, акций — 40 → EPS = 40 ÷ 40 = 1 USD за акцию, цена акции около 40 USD.

2019-2020 годы: Чистая прибыль — 40 USD (без изменений), компания выкупает 20 акций, оставляя в обращении 20 → EPS = 40 ÷ 20 = 2 USD за акцию. В результате EPS удваивается, и цена акции может подняться до 80 USD.

Для инвестора, уже владеющего акциями, это возможность скорректировать портфель или зафиксировать прибыль при росте цены. В целом, компании, осуществляющие выкуп акций, показывают лучшие показатели по акциям по сравнению с теми, кто этого не делает.

Золотые правила выбора перспективных акций

Если вы ищете перспективные акции на основе EPS, рекомендуется сочетать несколько критериев. Чем больше правил анализа примените, тем выше вероятность получить прибыль.

Критерии для поиска:

• Высокий EPS: говорит о высокой эффективности получения прибыли
• Стабильная деятельность: доходы и прибыль не должны сильно колебаться
• Стабильные и растущие дивиденды: показатель уверенности руководства
• Низкий P/E по сравнению с отраслью: разумная цена, недооцененность
• Политика выкупа акций: подтверждение намерений повысить стоимость акций

Когда все эти факторы совпадут, вы найдете потенциального кандидата для долгосрочного портфеля.

Важные предупреждения: высокий EPS — не всегда реальная прибыль

Несмотря на мощь показателя EPS, он не всегда рассказывает всю историю. Есть два важных момента:

Первое: не стоит оценивать EPS за короткий период (1-2 года).

Рост EPS не обязательно означает, что компания реально зарабатывает деньги. Например, компания может продавать активы — землю, здания, офисы — чтобы покрыть убытки основной деятельности. В этом случае EPS может расти, но инвестировать в такую компанию долгое время не стоит. Поэтому лучше смотреть на тренды EPS за несколько лет.

Второе: рост EPS не равен сильным денежным потокам.

Например, Netflix показывает стабильный рост EPS на протяжении многих лет, создавая впечатление успешной компании. Но у нее есть серьезная проблема: недостаток денежных средств. Долги растут, денежные потоки истощаются. В таком случае высокий EPS — иллюзия, если нет поддержки в виде сильных денежных потоков.

Вывод: всегда проверяйте состояние денежного потока (Cash Flow) при оценке компании, ведь именно он отражает реальное финансовое здоровье, а EPS может быть «подкрашен» разными бухгалтерскими методами.

Обладая этими знаниями, вы сможете более уверенно анализировать EPS и принимать более обоснованные инвестиционные решения.