## Инструменты производных финансовых инструментов: от концепции до практического применения

**Что такое производные ценные бумаги?** Это вопрос, который задают многие начинающие инвесторы при освоении современного финансового рынка. Производный инструмент (derivative) не является недавним изобретением — первые фьючерсные контракты появились тысячи лет назад в древней Месопотамии, чтобы помочь торговцам управлять ценовым риском на товары. Однако, только в 1970-х годах, с появлением современных методов оценки, рынок производных действительно взорвался и стал неотъемлемой частью глобальной финансовой системы сегодня.

### Сущность и механизм работы

В основном, производные ценные бумаги — это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от изменений базового актива (underlying asset). Этот актив может быть чем угодно — от сырья, такого как нефть, золото, серебро, сельскохозяйственные продукты, до финансовых инструментов, таких как акции, облигации, фондовые индексы или даже процентные ставки. Когда цена базового актива меняется, производные ценные бумаги тоже изменяются. Именно поэтому оценка производных сложнее, чем у обычных финансовых инструментов.

### Основные виды производных ценных бумаг

Рынок производных богат разнообразием контрактов, каждый со своими особенностями:

**Форвард (Forward):** Это соглашение двух сторон о покупке и продаже определенного количества базового актива по цене, установленной в текущий момент, но с исполнением в будущем. Такой контракт не регулируется организацией- посредником, стороны не платят комиссию, но и не имеют гарантии со стороны третьей стороны.

**Фьючерс (Future):** Стандартизованный вариант форвардного контракта, котируемый и торгуемый на официальной бирже. Эти контракты обладают большей ликвидностью, цена обновляется ежедневно в соответствии с рынком, а стороны обязаны внести маржу на бирже для обеспечения расчетов.

**Опцион (Option):** Уникальный инструмент, предоставляющий инвестору право (необязательство) купить или продать базовый актив по заранее определенной цене в течение определенного времени. Поскольку это право, а не обязательство, опцион имеет свою собственную ценность и оценивается по сложным математическим формулам.

**Своп (Swap):** Это соглашение между двумя сторонами о обмене денежными потоками на основе заранее согласованных условий. Такой контракт обычно торгуется вне официальных бирж и не может быть передан третьим лицам.

### Два канала торговли производными ценными бумагами

Инвесторы имеют два варианта участия в рынке производных:

**OTC-торговля (нецентрализованная):** Производные OTC — это контракты, заключенные напрямую между двумя сторонами, без надзора со стороны регуляторов. Преимущество — меньшие издержки, так как отсутствует посредник. Но инвестор должен принимать риск того, что другая сторона может не выполнить контракт по истечении срока.

**Торговля на регулируемой бирже:** Производные ценные бумаги, котируемые на бирже, проходят предварительную проверку перед началом торгов. Хотя комиссии выше, инвестор защищен в своих правах и обязанностях.

### CFD и опционы: два популярных инструмента

**CFD (Контракт на разницу):** Это соглашение о выплате разницы в цене актива между моментом открытия позиции и ее закрытия. CFD — самый надежный инструмент на рынке OTC, так как он представляет собой контракт между инвестором и брокером. У CFD нет срока истечения, можно закрывать позицию в любой момент, и он поддерживает около 3000 видов активов. Благодаря высокой марже, трейдеру достаточно небольшого капитала для участия. Цена CFD всегда близка к цене базового актива.

**Опцион:** Этот инструмент дает право (необязательство) купить или продать актив по определенной цене в заданный период. Регулируемый, опционы доступны только на разрешенные к выпуску товары. Контракт имеет срок и может быть закрыт до или в день истечения. Опционы требуют большего капитала и имеют более высокие комиссии по сравнению с CFD.

### Процесс осуществления сделки с производными ценными бумагами

**Шаг 1 — Выбор биржи:** Выбор надежной биржи — самый важный шаг, поскольку он помогает избежать риска невыполнения контракта другой стороной.

**Шаг 2 — Открытие счета и внесение маржи:** После выбора биржи необходимо открыть торговый счет и внести залог. Размер суммы зависит от объема желаемых активов и используемого кредитного плеча.

**Шаг 3 — Размещение ордера:** На основе вашего анализа рынка разместите ордер на покупку (Long (прогноз роста)) или продажу (Short (прогноз снижения)) через приложение или торговую платформу.

**Шаг 4 — Управление позицией:** После входа в позицию необходимо постоянно следить за рынком, быть готовым зафиксировать прибыль или ограничить убытки при изменении направления рынка.

### Практический пример: заработок на колебаниях цен золота

Допустим, золото сейчас на пике — $1683/oz. Исходя из опыта, вы предполагаете сильное снижение цены при стабилизации экономики. У вас нет физического золота, но вы хотите заработать на этом падении, поэтому решаете торговать CFD на золото.

Вы открываете короткую позицию **Short** (продажа) по цене $1683/oz и используете кредитное плечо 1:30. Это означает, что вам нужно вложить всего $56.1 начального капитала вместо $1683 контроля 1 унции золота.

**Сценарий 1 — снижение цены:** Цена золота падает до $1660/oz, как вы и предполагали. Вы получаете прибыль $23, что составляет **41%** от начального капитала. Без использования плеча прибыль составила бы всего 1.36%.

**Сценарий 2 — рост цены:** В противоположной ситуации цена золота поднимается до $1700/oz. Вы закрываете позицию с убытком $17, что равно **потере 30%** капитала. Без плеча убыток — всего 1%.

Этот пример ясно показывает: кредитное плечо увеличивает как прибыль, так и риски.

### Почему инвесторы интересуются производными ценными бумагами?

Рынок производных не развивается случайно. Он приносит реальные преимущества:

**Хеджирование рисков:** Изначально производные создавались для того, чтобы инвесторы могли купить актив, цена которого движется противоположно тому, что у них есть, компенсируя убытки.

**Оценка активов:** Цена спот-рынка по фьючерсным контрактам дает сигналы о стоимости товаров на рынке.

**Повышение эффективности рынка:** Копируя выплаты по активу с помощью производных, цены базового и производного активов стремятся к равновесию, устраняя возможности арбитража.

**Доступ к нематериальным активам:** Через свопы процентных ставок компании могут получать более выгодные ставки, чем при прямом займе.

### Риски производных ценных бумаг

Но у каждого инструмента есть обратная сторона. Инвестиции в производные связаны с существенными рисками:

**Высокая волатильность:** Сложность конструкции производных делает их оценку очень трудной. Цены могут резко колебаться, нанося значительные убытки.

**Спекулятивный характер:** Из-за высокой волатильности и риска, трейдеры не могут точно предсказать движение рынка. Спекуляции могут привести к полному обесцениванию капитала.

**Риск контрагента:** В случае OTC-торговли существует риск, что другая сторона не выполнит обязательства по контракту по истечении срока.

### Кто должен участвовать в торговле производными?

**Компании, добывающие сырье:** Нефтяные компании, золотодобытчики или держатели Bitcoin могут использовать фьючерсы или свопы для фиксации цен и хеджирования рисков.

**Хедж-фонды и торговые компании:** Они используют производные для увеличения кредитного плеча, защиты портфеля или повышения эффективности управления активами.

**Частные трейдеры:** Используют производные для спекуляций на различных активах и увеличения прибыли за счет кредитного плеча.

Производные ценные бумаги — мощный инструмент, требующий глубокого понимания и строгого управления рисками. Только те инвесторы, которые хорошо разбираются в механизмах работы, должны входить на этот рынок.