По мере приближения 2026 года рынки облигаций сигнализируют о настоящем беспокойстве. Уже сейчас рынок закладывает повышенные премии за риск, предполагая, что фискальная политика будет удерживать доходности на стойко высоком уровне — сценарий «выше и дольше», за которым следят все. Эта смена ситуации важнее, чем кажется. Когда государственные казначейства фиксируют более высокие доходы, инвесторам приходится делать сложный выбор: гоняться за доходностью в облигациях или брать на себя больший риск, ища альфу в других местах. Согласно анализу крупных управляющих активами, таких как Nuveen, эта фискально обусловленная среда может изменить направление потоков капитала по рынкам. Давление не ослабевает в ближайшее время. Трейдеры по казначейским облигациям и макроаналитики ожидают, что эта динамика сохранится еще как минимум два года, что означает, что альтернативная стоимость удержания более рискованных активов продолжит расти. Для управляющих портфелями, балансирующих распределения, это критическая точка перелома. Повышение базовых ставок сжимает доходность практически во всем — от активов роста до новых возможностей. Это настоящий главный препятствие, которое предстоит преодолеть к 2026 году.