Токены уровня 1 рушатся, поскольку пользователи уходят, а доминирование Биткоина растет в 2025 году

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Токены Layer 1 рушатся, когда пользователи бегут, а доминирование Bitcoin растет в 2025 году Оригинальная ссылка:

Итоги

• Токены Layer 1 зафиксировали резкие потери цены и пользователей в 2025 году, в то время как Bitcoin сохранял относительную силу, а BNB Chain почти утроила число пользователей, в то время как активность других сокращалась.
• Перекредитованная токеномика, слабое захватывание стоимости и предпочтение институциональных инвесторов BTC и ETH привели к устойчивому давлению на продажу альтернативных токенов L1 и L2.
• Эмитенты стейблкоинов и платформы деривативов доминировали в доходах, в то время как универсальные инфраструктурные токены столкнулись с риском консолидации и тенденцией к утрате актуальности.

Рыночное расхождение

Токены блокчейна Layer 1 в 2025 году испытали значительное обесценивание, при этом основные активы потеряли существенную ценность, несмотря на активную деятельность разработчиков, согласно отчету OAK Research, опубликованному на этой неделе.

В то время как Bitcoin сохранял относительную силу в течение всего года, альтернативные токены Layer 1 пережили распродажи, выявив структурные слабости в токеномике и позиционировании на рынке. Результаты показывают сдвиг от спекуляций к созданию фундаментальной стоимости, при этом рынок негативно реагировал на протоколы, неспособные продемонстрировать экономическую активность.

Общее количество активных пользователей в месяц снизилось на 25,15% по основным цепочкам. Solana зафиксировала самое резкое снижение — почти 94 миллиона пользователей, что составляет более 60%, в то время как BNB Chain почти утроила свою базу пользователей, привлекая участников с других платформ.

Производительность Layer 2

Сети Layer 2 показали аналогичное расхождение. Base продемонстрировал самый сильный рост в (TVL), укрепив свои позиции за счет преимуществ в распределении. Optimism значительно сократил TVL, поскольку капитал перетекал к конкурентам.

Большинство крупных токенов Layer 1 завершили год с убытками, в то время как некоторые новые участники показали экстремальные падения. Токены Layer 2 демонстрировали схожие показатели, несмотря на технический прогресс. Optimism и zkSync Era зафиксировали серьезные падения, а Polygon и Arbitrum также значительно снизились. Только Mantle показал скромный рост, что связано скорее с концентрацией предложения, чем с фундаментальной силой.

Основные причины

В отчете выделены три основные силы, стоящие за спадом:

1. Перекредитованная токеномика с постоянными графиками разблокировки
2. Отсутствие надежных механизмов захвата стоимости, связывающих использование сети с спросом на токены
3. Предпочтение институциональных инвесторов Bitcoin и Ethereum перед менее крупными альтернативами

Несмотря на снижение цен, активность разработчиков оставалась высокой в отдельных экосистемах. Стек EVM сохранял крупнейшую базу разработчиков, насчитывая тысячи участников, включая многих штатных разработчиков. Bitcoin показал самый сильный двухлетний рост числа штатных разработчиков среди крупных экосистем. Solana и более широкий стек SVM также значительно выросли за два года, демонстрируя устойчивое техническое развитие несмотря на показатели токенов.

Разрыв между активностью разработчиков и ценами токенов выявил зрелость рынка. Команды продолжали строить в периоды спада, однако спекулятивный капитал больше не вознаграждал инфраструктуру без явных путей к получению дохода.

Победители и проигравшие по доходам

Эмитенты стейблкоинов доминировали в формировании доходов, составляя подавляющую часть доходов среди топ-протоколов. Tether и Circle вместе принесли значительный годовой доход, в то время как платформы деривативов добавляли существенный доход за счет комиссий и устойчивых моделей. Универсальные токены Layer 1 и Layer 2 без дифференциации не могли конкурировать, сети требовали улучшений скорости, стоимости или безопасности, чтобы оправдать свое существование.

Перспективы 2026

Инфраструктурные токены сталкиваются с дальнейшими трудностями несмотря на ясность регулирования в ключевых рынках. Высокие графики инфляции, недостаточный спрос на права управления и концентрация захвата стоимости в базовых слоях указывают на возможную дальнейшую консолидацию.

Протоколы, генерирующие значимый доход, могут стабилизироваться, однако остаются под воздействием общей волатильности рынка и постоянного давления разблокировки от ранних инвесторов. Выживание существующих токенов Layer 1 зависит от лидерства крупных платформ и возобновления институционального принятия, при этом универсальные инфраструктурные токены продолжают тенденцию к утрате актуальности по мере концентрации капитала в протоколах, демонстрирующих экономическую ценность, а не только технологические новшества.