Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Tether заморозил $3.3 млрд незаконных средств, в то время как Circle — $109 млн, показывает отчет Оригинальная ссылка:

За кулисами принудительного регулирования стейблкоинов

За кулисами рынка стейблкоинов принудительные меры выглядят очень по-разному в зависимости от того, кто держит ключи.

Новые данные от компании по блокчейн-аналитике AMLBot показывают резкий контраст в том, как два доминирующих в мире стейблкоина, привязанных к доллару, реагируют при обнаружении незаконной деятельности. В то время как оба эмитента соблюдают требования властей, способы их вмешательства — и насколько агрессивно — не могут быть более разными.

Основные выводы

• Tether и Circle используют очень разные модели для заморозки незаконных средств в стейблкоинах.
• Tether активно замораживал миллиарды долларов, часто работая напрямую с правоохранительными органами.
• Circle действует только по официальным юридическим приказам и избегает сжигания токенов или их повторной эмиссии.
• Этот контраст подчеркивает компромисс между быстрым принуждением к исполнению и юридической безопасностью.

За последние два года разрыв между двумя подходами значительно увеличился. Эмитент USDT, Tether, активно вмешивался в транзакции на сумму миллиардов долларов, связанных с преступной деятельностью. Circle, управляющий USDC, предпринимал действия гораздо меньшего масштаба, вмешиваясь только по юридическим требованиям.

Данные AMLBot показывают, что Tether заморозил более $3 миллиардов USDT в период с 2023 по 2025 год, в то время как Circle — чуть более $100 миллионов за тот же период. Разница отражает не только долю на рынке, но и принципиально разные подходы к принудительному регулированию.

Tether действует рано и решительно

Модель Tether построена вокруг быстрого реагирования. Эмитент регулярно добавляет в черный список кошельки на нескольких блокчейнах при обнаружении подозрительной активности, зачастую еще до судебных разбирательств. Тысячи адресов были ограничены, причем значительная часть действий координировалась напрямую с правоохранительными органами США.

Одной из заметных особенностей системы Tether является её техническая гибкость. В некоторых случаях, связанных с мошенничеством или крупномасштабным мошенничеством, замороженные USDT навсегда уничтожались и заменялись новыми токенами, что позволяло перенаправлять восстановленные средства жертвам или властям. Этот механизм неоднократно использовался в недавних операциях принудительного регулирования.

Данные сети также показывают, что большая часть этой деятельности сосредоточена на цепочках с высокой пропускной способностью, таких как Tron, где низкие комиссии и быстрая обработка делают стейблкоины привлекательными как для легитимных переводов, так и для незаконных потоков.

Circle придерживается более жестких юридических рамок

Подход Circle почти зеркальный. Вместо проактивных действий компания замораживает USDC только после получения официальных юридических инструкций, таких как судебные приказы, санкционные списки или регуляторные директивы.

После заморозки адреса токены остаются неподвижными до получения юридического разрешения. Circle не сжигает токены, не выпускает их заново и не вмешивается за пределами явно указанных полномочий. AMLBot описывает эту модель как сознательно консервативную, отдающую предпочтение процедурным мерам и юридической определенности перед скоростью.

Власть, контроль и доверие пользователей

Эти противоположные стратегии подчеркивают более широкий спор в криптофинансах. Hands-on подход Tether оказался эффективным в предотвращении перемещения средств в более глубокие сети отмывания, но вызывает вопросы о централизованной власти и дискреционных полномочиях.

Медленный, регламентированный подход Circle снижает риск односторонних действий, но может ограничивать оперативность в быстро меняющихся расследованиях. Сторонники утверждают, что он обеспечивает более сильную защиту пользователей, в то время как критики считают, что он жертвует эффективностью.

Стейблкоины и правоохранительные органы реального мира

Отчет AMLBot показывает, что стейблкоины уже не просто инструменты блокчейна — это финансовые инструменты, действующие под реальным юридическим давлением. По мере усиления регулирования различия между проактивными и реактивными моделями принуждения могут стать еще более значимыми.

В конечном итоге, рынок стейблкоинов не управляется одним сводом правил. Он отражает спектр решений по скорости, контролю и ответственности — решений, которые все больше формируют то, как цифровые доллары функционируют на практике, а не только в теории.