Самое агрессивное повышение процентной ставки Банком Японии за последние 30 лет только что урегулировалось, и базовая ставка была поднята до 0,75%, но иена становилась всё мягче и теперь опустилась примерно до 156, всего в одном дыхании от годового минимума. Уолл-стрит выглядит плохо, множество институтов прогнозируют, что иена в 2026 году преодолеет отметку 165 по отношению к доллару США, почему же этот шторм обесценения становится всё сильнее?

Кстати, корень проблемы кроется в одном слове: несоответствие. Банк Японии хочет не спешить, и рынок ставит на то, что следующее повышение процентной ставки не отложится до сентября 2026 года, но инфляция превышает цель в 2% уже 44 месяца подряд, хотя реальные процентные ставки всё ещё находятся в отрицательной зоне. В отличие от ФРС, цикл снижения процентных ставок подходит к концу, агрессивные чиновники ясно дали понять, что «процентные ставки не будут изменены в ближайшие месяцы», а разница в процентных ставках между США и Японией остаётся стабильной на высоте 2,2%, что стало двигателем продолжающегося обесценения иены.

Проблема бегства капитала ещё более душераздирающая. Масштаб японских розничных инвесторов, покупающих зарубежные акции, держится на десятилетнем максимуме в 9,4 триллиона иен, а трансграничные слияния и поглощения также достигли нового максимума, и все переводят деньги из компании. Старый приём керри-трейдринга вернулся — при заимствовании дешёвой иены для инвестирования в валюты с высокой доходностью, медвежьи позиции кредитных фондов выросли до самой высокой точки с июля 2024 года, и восстановление иены просто невозможно.

Как учреждения предсказывают? JPMorgan Chase & Co. увидела позицию 164, Fukuoka Financial Group даже считала, что может достичь 165, а BNP Paribas также предупредила, что 160 опасна. Чтобы усугубить ситуацию, японское правительство потратило 18,3 триллиона иен на стимуляцию экономики, но центральный банк ужесточает мерки, что полностью компенсирует друг друга, а доходность государственных облигаций подскочила до 18-летнего максимума, что ещё больше опустошает кредит иены.

Позиция ФРС также неясна, хотя внутри есть споры по поводу снижения процентных ставок, но рынок закрепился в ожидании, что «снижение процентных ставок практически закончилось», и если ястребы возьмут верх, иене придётся нанести ещё один удар. Банк Японии тоже довольно сложный: агрессивные повышения процентных ставок боятся вызвать рецессию, а такие меры, как тёплая вода, не могут обратить ситуацию с обесцениванием.

Действительно ли иена опустится ниже 165 в 2026 году? Вмешается ли японское правительство снова в иностранную валюту? Что вы думаете о том, как должна закончиться эта драма с обесцениванием?