Токены уровня 1 рушатся, поскольку пользователи уходят, а доминирование Bitcoin растет в 2025 году

Источник: Cryptonews Оригинальный заголовок: Токены Layer 1 рушатся, пользователи бегут, а доминирование Bitcoin растет в 2025 году Оригинальная ссылка: https://crypto.news/layer-1-tokens-crumble-as-users-flee-and-bitcoin-dominance-grows-in-2025/

Обзор

Токены блокчейна Layer 1 в 2025 году пережили значительную девальвацию, крупные активы потеряли существенную ценность, несмотря на активную деятельность разработчиков. В то время как Bitcoin сохранял относительную силу в течение всего года, альтернативные токены Layer 1 переживали распродажи, которые выявили структурные слабости в токеномике и рыночной позиции.

Массовый исход пользователей и расхождение рынков

Общее количество активных пользователей в месяц снизилось на 25,15% по основным цепочкам. Solana зафиксировала самое резкое снижение — почти на 94 миллиона пользователей, что составляет более 60%, в то время как BNB Chain почти утроила свою базу пользователей, привлекая участников с других платформ.

Сети Layer 2 показали аналогичное расхождение. Base продемонстрировала самый сильный рост в (TVL), укрепив свои позиции за счет преимущества в институциональном распределении. Optimism значительно сократил TVL, поскольку капитал перетекал к конкурентам.

Тенденции производительности токенов

Большинство крупных токенов Layer 1 завершили год с убытками, в то время как некоторые новые участники показали экстремальные падения. Токены Layer 2 демонстрировали аналогичные показатели, несмотря на технический прогресс. Optimism и zkSync Era зафиксировали серьезные падения, а Polygon и Arbitrum также значительно снизились. Только Mantle (MNT) показал скромный рост, что связано скорее с концентрацией предложения, чем с фундаментальной силой.

Основные причины снижения

Три основные фактора обусловили спад:

1. Перекредитованная токеномика с постоянными графиками разблокировки
2. Отсутствие надежных механизмов захвата стоимости, связывающих использование сети с спросом на токены
3. Предпочтение институциональных инвесторов Bitcoin и Ethereum перед малыми альтернативами

Парадокс активности разработчиков

Несмотря на снижение цен, активность разработчиков оставалась высокой в отдельных экосистемах. Стек EVM сохранял крупнейшую базу разработчиков, с тысячами участников, включая многих штатных специалистов. Bitcoin показал самый сильный двухлетний рост числа штатных разработчиков среди крупных экосистем. Solana и более широкий стек SVM также значительно выросли за два года, демонстрируя устойчивое техническое развитие несмотря на показатели токенов.

Этот разрыв выявил зрелость рынка: команды продолжали строить в периоды спада, но спекулятивный капитал больше не вознаграждал инфраструктуру без ясных путей к получению дохода.

Победители в генерации дохода

Эмитенты стейблкоинов доминировали в генерации дохода, составляя подавляющую часть доходов среди топ-протоколов. Tether и Circle вместе принесли значительный ежегодный доход, в то время как платформы деривативов добавляли существенный доход за счет сборов по устойчивым моделям. Общие Layer 1 и Layer 2 без дифференциации не могли конкурировать, поскольку сети требовали улучшений скорости, стоимости или безопасности, чтобы оправдать самостоятельное существование.

Перспективы на 2026 год

Инфраструктурные токены сталкиваются с продолжением трудностей, несмотря на ясность регулирования в ключевых рынках. Высокие графики инфляции, недостаточный спрос на права управления и концентрация захвата стоимости в базовых слоях указывают на дальнейшую консолидацию.

Протоколы, генерирующие значимый доход, могут стабилизироваться, но остаются под воздействием общей волатильности рынка и постоянного давления разблокировки со стороны ранних инвесторов. Выживание существующих токенов Layer 1 зависит от лидерства крупных платформ и возобновления институционального принятия. Общие инфраструктурные токены продолжат терять актуальность по мере концентрации капитала в протоколах, демонстрирующих экономическую ценность, а не только технологическую новизну.