VN-Index：Ключ к пониманию рынка акций Вьетнама

2025-12-26 09:49:26

24-летний путь одного индекса

С момента первого торгового дня 28/07/2000, VN-Index стал настоящим отражением экономики Вьетнама. Этот индекс не только фиксирует взлёты и падения рынка, но и сохраняет каждый шаг развития крупнейшей фондовой платформы страны.

В 2006 году, когда Вьетнам вступил в ВТО, рынок пережил бурный рост. Год спустя VN-Index увеличился почти в 4 раза благодаря программам стимулирования и IPO государственных предприятий. Однако глобальный финансовый кризис 2008 года опустил этот индекс до дна.

После периода восстановления с 2009 года, в 2019 году возникло давление из-за торговых напряжённостей между США и Китаем. Настоящий поворот произошёл с появлением COVID-19: индекс снизился на 31% в начале 2020 года, но затем резко восстановился благодаря правительственной поддержке. Первый квартал 2022 года стал пиком с ростом 25,24%, однако с середины 2022 года до 7/2023 цикл повышения ставок ФРС снизил индекс. В 2023 году VN-Index показал результат 15,78%, что соответствует 13,36% Dow Jones.

Что такое VN-Index? Простое определение

VN-Index — это индекс, отражающий общую картину фондового рынка Вьетнама, рассчитываемый на основе общей рыночной капитализации всех компаний, котирующихся на бирже HOSE (HOSE).

Для наглядности: если VN-Index составляет 1 203 пункта, как 26/04/2024, это означает, что рыночная стоимость выросла в 12,03 раза по сравнению с начальной датой 28/07/2000. Он работает аналогично индексу Dow Jones в США — как индикатор здоровья финансовой и экономической системы.

Помимо VN-Index, на рынке есть индексы HNX (биржа Ханой) и Upcom, но HOSE остаётся крупнейшей и наиболее представительной площадкой.

Формула расчёта и практическое значение

VN-Index рассчитывается по методу индекса ценового среднего Paasche, по формуле:

Индекс = (Текущая рыночная капитализация / Рыночная капитализация на базовую дату) × Базовая точка

Этот показатель позволяет инвесторам быстро понять три ключевых фактора:

1. Настроения инвесторов: Рост VN-Index отражает оптимизм и приток капитала на рынок. Падение — сигнал разочарования и вывод средств. Эти колебания — ранние признаки изменений в инвестиционных решениях.

2. Макроэкономическая ситуация: Индекс косвенно отражает такие факторы, как фискальная политика, эффективность компаний, уровень инфляции и перспективы роста. Его можно рассматривать как ранний индикатор общего экономического состояния.

3. Накопленная доходность: Сравнение VN-Index за разные периоды показывает, создаёт ли рынок ценность. За 12 лет с дна 2009 года индекс вырос более чем на 550%, что соответствует среднегодовому росту около 45%.

Сравнение: VN-Index и международные индексы

При сравнении с S&P 500, Dow Jones или Nasdaq, VN-Index демонстрирует явные различия:

По масштабу: Фондовый рынок Вьетнама всё ещё молод по сравнению с устоявшимися рынками США. Внешний интерес относительно ограничен из-за более высоких рисков, менее гибких механизмов торговли (T+2) и ограничений для иностранных инвесторов.

По темпам роста: Однако, если смотреть на темпы роста, VN-Index выделяется в азиатском регионе. Рост на 550% за 12 лет значительно превосходит многие развитые рынки, делая Вьетнам привлекательным для инвесторов, ищущих возможности в развивающихся странах.

По безопасности: Американский рынок считается более безопасным и надёжным. Но при более высоких рисках VN-Index предлагает более высокую доходность.

VN-Index vs VN30: в чём разница?

Эти два индекса часто путают, но у них есть ключевые отличия:

Объём: VN-Index включает все компании, котирующиеся на HOSE, тогда как VN30 отслеживает 30 крупнейших по капитализации компаний.

Точность: Поскольку VN30 включает только 30 компаний, но они занимают более 80% общей рыночной капитализации, он более точно отражает рыночные колебания, чем VN-Index (может быть “подвержен” малым компаниям).

Применение: VN30 часто используют как базу для разработки инвестиционных фондов или деривативных инструментов.

Оба важны, но VN-Index более репрезентативен для всего рынка.

Топ-10 компаний, формирующих VN-Index

Эти крупные компании — “локомотивы”, движущие VN-Index:

Код	Компания	Отрасль	Цена (тыс. д)	Рыночная капитализация (Млрд. д)
VCB	Vietcombank	Финансы	92,4	500,22
BID	BIDV	Финансы	49,85	281,57
CTG	Vietinbank	Финансы	32,7	174,80
VHM	Vinhomes	Недвижимость	40,85	174,65
GAS	PV Gas	Добыча газа	74,1	169,26
HPG	Hòa Phát	Горные породы	28,5	165,43
TCB	Techcombank	Финансы	46,1	163,56
VIC	Vingroup	Недвижимость	43,05	152,87
FPT	FPT	Технологии	124,2	150,05
VPB	VPBank	Финансы	18,45	145,77

Отрасль финансов (банки) остаётся основой VN-Index.

Возможности и вызовы VN-Index сегодня

Фондовый рынок Вьетнама находится на стадии “раннего взросления”. Снижения в 2022 году (9 месяцев подряд до 960-980 пунктов) — не признак кризиса, а скорее возможность для долгосрочных инвесторов “подхватить” качественные акции по разумной цене.

Что нужно учитывать:

Метод расчёта VN-Index основан только на общей капитализации, без учёта “free float” (акций в свободном обращении)
Компании с высокой долей могут “доминировать” индекс чрезмерно

Плюсы:

Высокий рост по сравнению с другими рынками
Всё большее участие иностранных инвесторов
Вьетнам входит в топ-20 стран по вкладу в глобальный ВВП

Итог: VN-Index заслуживает внимания

После 24 лет работы VN-Index — не просто число на экране. Это символ зрелого рынка и экономики, которая ищет путь к более глубокому глобальному интегрированию. Несмотря на существующие ограничения, рост на 550% за 12 лет показывает, что фондовый рынок Вьетнама — привлекательное место для инвесторов внутри страны и за рубежом, при условии понимания его механизмов и готовности к долгосрочным возможностям.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .