Гонконг разрабатывает новую систему лицензирования криптовалют

В условиях бушующей волны регулирования цифровых активов по всему миру, Гонконг движется уверенными и четкими шагами, ускоряя укрепление своего статуса ведущего глобального центра виртуальных активов. В последнее время Управление финансовых служб и казначейства Гонконга (FSTB) совместно с Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) объявили о том, что после завершения общественных консультаций будет официально продвигать законодательство о лицензировании для внебиржевых торговцев виртуальными активами (VA) и депозитарных организаций. Эта мера не только является важной частью регуляторной структуры Гонконга, но и рассматривается как ключевой шаг к открытию “жизненно важных каналов” для институциональных инвестиций в крипторынок.

Регуляторная головоломка

С 2020 года регулирование криптовалют в Гонконге в основном сосредоточено на платформах для торговли виртуальными активами (VATP), требуя, чтобы все централизованные биржи, ориентированные на инвесторов из Гонконга, получали лицензию SFC. Однако зрелая финансовая экосистема — это далеко не только публичные торговые платформы. В традиционном финансовом мире брокеры, дилеры и депозитарии выступают в роли “нематериальной инфраструктуры”, поддерживающей работу рынка, обрабатывая крупные сделки и обеспечивая безопасность активов. В мире криптовалют OTC-трейдеры и депозитарные организации играют такую же важную роль.

Ранее эти посредники находились в серой зоне регулирования. Даже крупные институциональные инвесторы, проявляющие интерес к криптоактивам, часто колебались из-за рисков контрагента и опасений по поводу безопасности хранения активов. Введение новых правил призвано заполнить этот пробел. FSTB и SFC ясно заявили, что новая система лицензирования будет основываться на принципе “одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковые правила”, и включит OTC-трейдеров и депозитарные организации в рамки регулирования, аналогичные существующим для ценных бумаг и финансовых институтов.

Согласно предлагаемым правилам, организации, предоставляющие услуги по торговле виртуальными активами, особенно крупные OTC-платформы, будут обязаны подавать заявку на получение лицензии, аналогичной первой категории для традиционных ценных бумаг. Компании, предоставляющие услуги по хранению виртуальных активов, должны будут соблюдать строгие требования к управлению приватными ключами, изоляции активов и защите клиентских средств. Это означает, что каждый этап — от хранения активов до исполнения сделок — будет находиться под строгим контролем SFC, создавая для институциональных инвесторов высоконадежную среду.

Реальные тревоги

В то время как регуляторы продвигают законодательство, инцидент, произошедший на улицах Гонконга, подчеркнул необходимость регулирования OTC-транзакций. 18 декабря 2025 года двое сотрудников, неся чемоданы с 10 миллиардами японских йен (около 5 миллионов гонконгских долларов) наличными, направлялись в криптовалютный OTC-магазин для сделки, но по пути были ограблены вооруженными масками грабителями, и все деньги были украдены всего за 30 секунд.

Этот случай потряс всю сообщество Web3 и вызвал широкие обсуждения структурных рисков офлайн-OTC-транзакций. В связи с ужесточением антивымывных (AML) правил в разных странах и осторожным отношением банков к открытию счетов для криптоиндустрии, крупные операции по обмену “фиатных денег” на криптовалюту зачастую вынуждены осуществляться офлайн наличными. Такой “человеческий” способ транспортировки денег делает физическую безопасность слабым звеном, легко становясь целью преступных группировок.

Этот инцидент без сомнения стал тревожным звонком для регуляторов. Нерегулируемый и непрозрачный внебиржевой рынок не только способствует преступности, но и серьезно угрожает безопасности инвесторов. Предстоящая система лицензирования OTC направлена на то, чтобы вывести эти сделки из тени. Лицензированные OTC-платформы будут обязаны внедрять строгие процедуры по проверке клиентов (KYC) и борьбе с отмыванием денег (AML), а также, возможно, использовать более безопасные способы расчетов, например, завершать сделки в банковских сейфах или вводить механизмы залога на базе блокчейна, что кардинально изменит текущую практику наличных расчетов с высоким риском.

Грандиозный план

Законодательство для трейдеров и депозитарных организаций — не изолированный шаг, а часть более широкой стратегии “ASPIRe” с пятью основными столпами, реализуемой Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга. Эта стратегия направлена на всестороннюю и системную формирование регуляторной экосистемы виртуальных активов в Гонконге, чтобы привлечь ведущие мировые компании в сфере цифровых активов.

За последний год регуляторные шаги Гонконга были явно заметны: Лицензирование стабильных монет: в начале 2025 года вступил в силу “Положение о лицензировании эмитентов стабильных монет”, создав отдельную лицензионную систему для эмитентов стабильных монет. Одобрение спотовых ETF: с 2024 года Гонконг одобрил несколько спотовых ETF на биткоин и эфир, предоставляя розничным и институциональным инвесторам законный канал для косвенных инвестиций. Инициативы по токенизации: Гонконгский департамент финансов и отрасль активно тестируют технологии токенизации активов, исследуя возможности вывода традиционных активов (например, облигаций) в блокчейн. Расширение регулирования: одновременно с продвижением лицензий для трейдеров и депозитариев, SFC опубликовала новый консультационный документ, собирая мнения общественности о лицензировании консультантов по виртуальным активам и поставщиков услуг по управлению активами, планируя расширить регулирование на советы по инвестициям и управление фондами.

Как отметил исполнительный директор SFC Лян Фэньи, значительный прогресс в регулировании виртуальных активов в Гонконге будет достигнут через “создание доверительной, конкурентоспособной и устойчивой экосистемы”, что обеспечит лидерство Гонконга на мировом рынке цифровых активов. Министр казначейства Ху Чжэнюй добавил, что предложенная система лицензирования “балансирует развитие рынка, управление рисками и защиту инвесторов”.

Перспективы

В целом, Гонконг переходит от простого регулирования розничных торговых платформ к созданию всесторонней, институциональной системы регулирования, охватывающей депозитарии, торговлю, консультации и управление активами. Основная цель этого перехода — привлечь глобальные институциональные капиталы, предъявляющие высокие требования к безопасности и соблюдению правил. Устанавливая четкие правила для “нематериальной инфраструктуры” криптомира, Гонконг не только отвечает на рыночные потребности, но и прокладывает последний путь к статусу безусловного мирового центра цифровых активов.

Согласно официальному графику, соответствующие законопроекты планируется представить в Законодательное собрание Гонконга в 2026 году. До этого регуляторы поощряют компании, желающие получить лицензию, заранее проводить “предварительные консультации”, чтобы лучше понять ожидания регуляции и подготовиться к подаче заявки. Такой открытый и прагматичный подход резко контрастирует с регуляторной политикой других регионов.

На международной арене действия Гонконга явно направлены на то, чтобы занять преимущество в конкуренции с такими центрами, как Сингапур. В то же время, это ярко контрастирует с жесткими ограничениями Китая в отношении криптовалют, подчеркивая уникальную роль Гонконга как “суперсвязующего звена” и “файрвола” между Китаем и глобальными рынками капитала.

Глядя на глобальный рынок, с внедрением рамочной системы MiCA в ЕС и установлением лимитов инвестиций для обычных инвесторов в России, 2026 год без сомнения станет “годом соответствия” для криптоиндустрии. Эпоха дикого роста подходит к концу, на пороге — эпоха лицензирования и строгого регулирования.