Фьючерсные контрактные поставки: что инвесторам нужно подготовить при появлении "больших волн"?

Если вы трейдер деривативов, вам наверняка знакомо ощущение в день экспирации — когда рынок только что успел успокоиться, и вдруг происходят резкие необычные скачки цен. Именно в этот момент крупные инвесторы “разыгрывают” свои схемы для регулировки индекса по своему усмотрению. Эта статья поможет вам лучше понять, что такое день экспирации деривативов и как извлечь из этого выгоду или, по крайней мере, избежать “обрезания прибыли”.

Что такое экспирация деривативов?

Проще говоря, день экспирации — это дата, когда все контракты на фьючерсы (Futures) и опционы (Options) должны завершить свою жизнь. В этот момент все держатели длинных (long) или коротких (short) позиций обязаны ликвидировать свои позиции.

День экспирации — не выбор, а обязательство. Независимо от вашего желания, контракт автоматически закрывается в конце сессии. Цена расчетов определяется на следующий рабочий день.

Деривативы работают по-разному в зависимости от типа продукта

Опционы (Options)

Когда наступает день экспирации, вы должны решить: реализовать право или дать ему истечь. Если не предпринять никаких действий, право истечет и станет недействительным.

Фьючерсные контракты на товары

Теоретически, покупатель должен получить фактический товар. Но на практике большинство контрактов оплачиваются только деньгами. Виды зависят от условий контракта.

Фьючерсы на акции (Самые популярные)

Это самый “горячий” дериватив в Вьетнаме. Эти контракты автоматически закрываются в день экспирации и оплачиваются деньгами на следующий рабочий день. Никто не получает реальные акции — всё в денежной форме.

Почему день экспирации “сумасшедший”?

В этот день ликвидность резко возрастает. Но это не хорошие новости — именно тогда крупные инвесторы начинают “регулировать” рынок по своему усмотрению.

Цены скачут в хаосе

Крупные “акулы” покупают или продают крупные акции, чтобы подтянуть индекс в выгодном для себя направлении. Это создает огромный разрыв между максимальной и минимальной ценой за день.

Индексы “искажаются”

В день экспирации индекс часто не отражает реальную стоимость. Его тянут вверх или толкают вниз специально для достижения целей создателей рынка. Хорошие акции могут “надувать” цену, обычные — “резать” глубже.

Возможности для спекуляций

Из-за таких больших колебаний многие опытные трейдеры используют этот день для быстрого заработка. Открывать новые позиции, закрывать их сразу после — используют необычные ценовые изменения — это “технология” рыночных игроков.

Как проходят дни экспирации деривативов во Вьетнаме?

В Вьетнаме основной инструмент — это фьючерсный контракт на индекс VN30 — корзину из 30 крупнейших компаний по капитализации. В отличие от США или Европы, выбор ограничен.

Некоторые важные цифры по VN30 Futures:

Этот контракт имеет несколько сроков: 1 месяц, 2 месяца, квартальные, полугодовые. День экспирации — это пятый день недели третьей недели месяца, соответствующего сроку. Минимальный шаг цены — 0,1 пункта индекса. Коэффициент умножения — 100 000 вьетнамских донгов, то есть каждый пункт равен 100 000 донгов прибыли или убытка.

Диапазон колебаний за сессию ограничен +/- 7%. Торговля осуществляется по рыночным ордерам или по договоренности. Время торгов — с 8:45 до 14:45 с конкретными интервалами. Цена расчетов — цена по сделкам или, если держать контракт весь день экспирации, — цена закрытия VN30.

Максимальная позиция для одного участника — 5 000 контрактов, для организации — 10 000. Оплата — полностью наличными на счет.

Что делать в день экспирации?

Способ 1: Активное закрытие до “урагана”

Если у вас есть контракт, самый безопасный способ — закрыть позицию до окончания сессии. Тогда вы контролируете прибыль или убыток по приемлемой для вас цене, а не вынуждены платить по рыночной цене в конце, которая может быть искусственно завышена или занижена.

Например: у вас есть 10 контрактов VN30F с датой экспирации 19/10. Если не закрыть, контракт автоматически ликвидируется по цене ATC VN30 в конце сессии. Но если закрыть заранее, можно продать по более выгодной цене.

Способ 2: Регулировка позиции для “покупки по низкой цене”

Из-за искажения цен в день экспирации, это хорошая возможность купить хорошие акции, которые “сбросили” создатели рынка. Если вы верите в фундаментальные показатели, цена вернется к норме через несколько сессий.

Способ 3: Наблюдение со стороны

Если вы не умеете “ловить волну” в хаосе рынка, лучше остаться в стороне. Может показаться странным, но это самый безопасный подход. Даже если ваши акции снизятся, это временные колебания, вызванные манипуляциями. Цена вернется к норме через несколько дней.

Будут ли дни экспирации в будущем более спокойными?

Сейчас вьетнамские дни экспирации довольно “жесткие”, особенно последний ATC. Но есть шансы, что ситуация улучшится благодаря нескольким факторам:

Меры регуляторов

С июня 2022 года Государственная комиссия по ценным бумагам изменила метод расчета цены расчетов. Вместо последней цены используют среднюю за последние 30 минут, исключая 3 самых высоких и 3 самых низких значения. Цель — предотвратить манипуляции ценами в конце торгов.

Большая ликвидность — сложнее управлять

Рынок деривативов во Вьетнаме создан только с 2017 года и еще молод. Процент владельцев счетов — всего 5-6%. По мере увеличения числа участников ликвидность растет, и управлять индексом становится сложнее.

Появление новых деривативных продуктов

Сейчас есть только VN30 Futures, но в будущем могут появиться опционы (Options) или товарные деривативы. Тогда дни экспирации станут разнообразнее и менее подвержены манипуляциям.

Что важно помнить инвестору

Знать даты экспирации

В первую очередь, определите дату экспирации вашего контракта. В этот день контракт автоматически закрывается, других вариантов нет. Информацию можно найти в торговых приложениях или на финансовых сайтах.

Даже если вы не торгуете деривативами, отслеживание дней экспирации важно, так как это сильно влияет на базовый рынок. Он может резко упасть, но это — временные колебания, не стоит паниковать и продавать все.

Выбирать подходящий контракт

При покупке VN30 Futures учитывайте дату экспирации. Контракты с ближайшей датой обычно предпочтительнее — они короче и предсказуемее, чем двухмесячные или квартальные.

Контролировать риски

Большие колебания — это возможность, но и риск. Если рынок пойдет против вас, можно понести серьезные убытки. Поэтому используйте техники управления рисками: стоп-лоссы, размер позиций и т.п.

Итог

День экспирации деривативов — особый торговый день, когда ценовые аномалии — норма. Если у вас есть деривативы, разумно закрывать позиции заранее, чтобы контролировать прибыль и убытки.

Не забывайте, что в эти дни индексы могут вести себя очень нестабильно, но это — временно. В следующую сессию все вернется в норму. Понимая этот механизм, вы можете либо использовать волатильность для заработка, либо просто избегать, чтобы сохранить капитал.

В будущем, благодаря регуляторным мерам, увеличению ликвидности и появлению новых продуктов, дни экспирации станут более стабильными. Но пока — готовьтесь и управляйте рисками, вступая в “битву”.