Механизм контроля цен на фондовом рынке: что такое верхние и нижние ограничения?

Почему ограничение цен важно для трейдеров?

На каждом торговом сеансе на рынке акций Вьетнама все ценные бумаги имеют заранее установленный диапазон ценовых колебаний. Эти ограничения не случайны — их разработал Национальный комитет по ценным бумагам (SSC) для защиты инвесторов и поддержания стабильности рынка. Эти два числа называются верхним лимитом (цена потолка) и нижним лимитом (цена пола), и они напрямую влияют на вашу стратегию покупки и продажи.

Определение и суть ценовых ограничений

Верхний лимит — это максимальная цена, по которой можно торговать в рамках одного сеанса, отображается фиолетовым цветом на электронном табло. Нижний лимит — минимальная установленная цена, обычно отображается голубым цветом.

Пример: акции KDH имеют верхний лимит 41.000 VND и нижний лимит 35.700 VND. Эти уровни рассчитываются на основе цены закрытия предыдущего сеанса (и изменяются ежедневно в зависимости от рыночных колебаний).

Метод расчета ценовых ограничений

Основная формула для акций и фьючерсов

Методы расчета различаются в зависимости от биржи:

Верхний лимит = Цена референса × (1 + амплитуда колебаний %)

Нижний лимит = Цена референса × (1 – амплитуда колебаний %)

Амплитуда колебаний определяется следующим образом:

• Биржа HOSE: 7%
• Биржа HNX: 10%
• Биржа UPCOM: 15%

Практическое применение: допустим, цена референса для HPG составляет 24.000 VND/акция на 10/08/2022, при торговле на HOSE с амплитудой 7%:

→ Верхний лимит = 24.000 × (1 + 7%) = 25.680 VND

→ Нижний лимит = 24.000 × (1 – 7%) = 22.320 VND

Расчет для опционов

Опционы используют более сложную формулу, связанную с ценой базовой акции:

Верхний лимит = Цена референса опциона + (Верхний лимит базовой акции – Цена референса базовой акции) × (1/Коэффициент конвертации)

Нижний лимит = Цена референса опциона – (Цена референса базовой акции – Нижний лимит базовой акции) × (1/Коэффициент конвертации)

Пример: опцион CFPT2205 имеет цену референса 1.240 VND/CW, коэффициент конвертации 6:1; базовая акция FPT имеет верхний лимит 92.234 VND/акция, нижний лимит 80.166 VND/акция, цена референса 86.200 VND/акция:

→ Верхний лимит = 1.240 + (92.234 – 86.200) × (1/6) = 2.245 VND

→ Нижний лимит = 1.240 – (86.200 – 80.166) × (1/6) = 234 VND

Если нижний лимит получается меньше или равен нулю, он устанавливается на минимальную цену — 10 вон.

Преимущества системы ценового контроля

Защита от манипуляций ценой: верхний лимит предотвращает крупные трейдеры с большими капиталами искусственно поднимать цену, а нижний — защищает от массовых распродаж.

Минимизация убытков: при сильных колебаниях рынка нижний лимит действует как «защитный щит», помогая инвесторам ограничить убытки в рамках одного сеанса.

Обеспечение справедливости: эта система гарантирует более равномерное распределение торговых возможностей между участниками.

Недостатки, о которых нужно знать

Снижение ликвидности: если ценная бумага достигла верхнего лимита с огромным объемом заявок на покупку, но без продавцов, или нижнего лимита с большим объемом заявок на продажу, торговля может практически остановиться.

Ограничение прибыли: если вы держите акцию, которая резко растет, верхний лимит может ограничить ваш потенциальный доход.

Риск «застревания»: если вы хотите продать, но цена достигла нижнего лимита, вы можете застрять и не выйти из позиции.

Психологический эффект на рынок: когда сразу несколько крупных акций «застопорены» на границах, особенно крупные компании, это может вызвать массовую паническую распродажу по всему рынку.

Стратегии торговли при использовании ценовых ограничений

Когда акция достигает верхнего лимита

Если акция достигла верхнего лимита с большим объемом заявок на покупку к концу сессии, это свидетельствует о сильном спросе. Трейдеры с прибылью могут:

• дождаться следующего дня для фиксации прибыли по более высокой цене
• частично продать, зафиксировав часть прибыли
• следить за ситуацией, если и объем продаж большой, что указывает на неопределенность

Когда акция достигает нижнего лимита

Такая ситуация требует осторожных решений. Если одновременно с этим:

• большой объем заявок на продажу
• плохие новости или сильные рыночные колебания
• низкая ликвидность

то лучше рассмотреть продажу, чтобы избежать дополнительных потерь, за исключением случаев, когда есть признаки сильного спроса на этом уровне.

Важные моменты для трейдеров

Рынок акций Вьетнама работает по модели T+1.5 (по Центру депозитарных операций Вьетнама — VSD), то есть вы не можете сразу же купить или продать в тот же день. Это требует:

• тщательного анализа тренда, когда цена достигает лимита
• избегать паники и не поддаваться FOMO (Fear of Missing Out) при приближении к ценовому потолку
• не спешить покупать на минимуме без подтверждения спроса
• внимательно следить за спросом и предложением на этих уровнях

Часто задаваемые вопросы

Чем ценовой лимит отличается от максимальной и минимальной цены в течение сеанса?

Ценовой лимит рассчитывается заранее на основе референсной цены, а максимальная и минимальная цена внутри сеанса определяется реальным спросом и предложением. Цена максимум/минимум может никогда не достигнуть лимита.

Есть ли у деривативных рынков ценовые ограничения?

Вьетнамский рынок деривативов регулирует лимиты цен, но большинство международных деривативных рынков не имеют таких ограничений — они следуют только за спросом и предложением.

Есть ли у криптовалютных рынков ценовые ограничения?

Нет. Криптовалютные рынки не имеют никаких ограничений по амплитуде колебаний, цены могут свободно меняться.

Какие рынки не регулируют ценовые лимиты?

Такие как международные деривативы, CFD, форекс, товары и криптовалюты — обычно не имеют ограничений по ценам. Это зависит от регуляторов каждой страны.

Понимание механизма ценовых лимитов на фондовом рынке — важный шаг к успеху трейдера. Зная формулы расчета и умея применять их в торговых стратегиях, инвесторы могут максимально эффективно использовать возможности для получения прибыли и управлять рисками.