Наратив о "жестком активе" Bitcoin рушится, поскольку серебро достигает параболических пиков, не подтягивая за собой криптовалюту

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Нарратив о “жестком активе” Bitcoin рушится, поскольку серебро достигает параболических пиков без поддержки криптовалюты Оригинальная ссылка: Серебро покинуло диапазон $50 в конце ноября и пошло по параболической траектории к концу года, регистрируя последовательные рекордные максимумы и достигнув $72 за унцию 24 декабря. Золото также совершило похожий рывок в течение 2025 года, достигнув $4,524.30 в тот же день.

Однако Bitcoin, по состоянию на время публикации, торговался по цене $87,498.12, снизившись примерно на 8% за год и на 30% от своего октябрьского пика в $126,000.

Для тех, кто в 2024 году называл Bitcoin “цифровым золотом” и ожидал, что он пойдет по той же волне жестких активов, что и драгоценные металлы, 2025 год преподал неприятный урок: макроэкономические течения, поднимающие золото и серебро, не обязательно перетягивают за собой криптовалюту.

Рост серебра важен для инвесторов в Bitcoin, но не как прямой торговый сигнал или повод для перераспределения капитала. Он важен как макроиндикатор, своего рода метеорологический отчет, показывающий направление ветра и кто захватывает спрос на активы-убежища.

Что он показывает — это рынок, готовый платить за редкие, не приносящие доход активы, когда доверие к нарративу высоко, но предпочитающий материальные хеджирования цифровым, когда геополитический стресс и ожидания снижения ставок совпадают.

Эта комбинация не является по сути медвежьей для Bitcoin. Просто момент Bitcoin еще не настал, и понять почему — значит разобраться, что движет металлами, что тормозит Bitcoin и будут ли эти два трейда в конечном итоге сближаться.

Режим жестких активов оставляет Bitcoin позади

Рост серебра на 143% в 2025 году стал его самым сильным зафиксированным рывком, а рост золота примерно на 70% вывел его на повторные рекордные максимумы.

Оба движения произошли на фоне ослабления доллара, ожиданий снижения ставок ФРС в 2026 году и роста геополитического риска — именно тот макронастрой, который сторонники Bitcoin давно утверждали, должен подтолкнуть BTC вверх.

Вместо этого Bitcoin большую часть года провел в консолидации или распродажах, не сумев поддержать импульс, несмотря на рекордные притоки ETF и более благоприятную регуляторную среду в США.

Различие говорит о том, что рынок находится в режиме жестких активов, только не в том, который благоприятен для криптовалют.

Драгоценные металлы поглотили спрос на активы-убежища, который многие ожидали, что перейдет в “цифровое золото”, включая ожидания крупных финансовых институтов, включавших Bitcoin в свои отчеты о дестабилизации в начале октября.

Центральные банки пополняли золотовалютные резервы в течение всего года. Розничные потоки сместились в сторону физических металлов после резких распродаж Bitcoin в начале 2025 года. Эта относительная предпочтительность объясняет, почему макрообстановка, которая должна быть благоприятной — с низкими реальными доходностями, ослабленным долларом и геополитическим стрессом — не приводит к значительным ростам Bitcoin.

Рынок рассматривает золото и серебро как легитимные активы-убежища и Bitcoin как нечто иное: актив с высоким бета-риском, который выигрывает от ликвидности и нарративного импульса, но не обязательно растет при доминировании страха.

Исследования и ценовые движения подтверждают это различие.

Несколько исследований, опубликованных в 2025 году, показали, что золото и более широкий набор товарных активов демонстрируют более стабильное поведение как активы-убежища при различных макрошоках, в то время как Bitcoin остается, в лучшем случае, условным хеджем, часто положительно коррелированным с акциями.

Именно так выглядел 2025 год: металлы взлетали на ожиданиях снижения ставок и геополитической тревоге, в то время как Bitcoin не смог поддержать свой рост, несмотря на благоприятные условия. Теория “цифрового золота” не разрушилась; она просто еще не была проверена в подходящих условиях.

Несмотря на недавний поток институционального принятия и начальную регуляторную ясность, когда институты и розница выбирают активы для безопасности, они по-прежнему предпочитают активы с многовековой историей.

Структурный драйвер, которого у Bitcoin нет

Рост серебра не был чисто страховой сделкой, так как значительная часть этого движения связана с промышленным спросом и структурной дефицитностью.

Анализ, опубликованный в ноябре, указал на год жестких поставок серебра и других металлов, вызванных рекордным использованием в солнечной энергетике и электронике, а также ограниченной возможностью замещения серебра в ключевых цепочках поставок.

Это означает, что большая часть роста серебра — ставка на зеленые технологии, расширение сетей и электромобили, а не просто общая гонка за сохранением стоимости.

Bitcoin не разделяет этого промышленного драйвера. Хотя оба актива выигрывают от снижения ставок и ослабления доллара, серебро имеет дополнительный долгосрочный спрос, связанный с физическим потреблением в производстве и энергетической инфраструктуре.

Это помогает объяснить разрыв в показателях без прямого негативного сигнала для Bitcoin. Параболический рост серебра частично обусловлен макроэкономическими факторами, теми же силами, которые в конечном итоге могут поднять и Bitcoin, и частично — структурным спросом, не связанным с криптовалютой.

Разделение этих двух компонентов критически важно для инвесторов в Bitcoin, пытающихся правильно интерпретировать сигнал.

Промышленная составляющая также делает рост серебра более устойчивым в определенных сценариях. Если в 2026 году произойдут снижение ставок ФРС и доллар ослабнет еще больше, и серебро, и Bitcoin должны получить выгоду.

Но если снижение ставок остановится или начнет разворачиваться, а аппетит к риску рухнет, серебро получит поддержку за счет промышленного спроса, которой у Bitcoin нет. Эта асимметрия важна для позиционирования: серебро может снизиться, но вряд ли рухнет так же, как Bitcoin в прошлых медвежьих рынках, потому что базовый уровень физического спроса сохраняется независимо от макронастроений.

В отличие от этого, у Bitcoin такой буфер отсутствует. Хотя притоки ETF помогают поглощать давление продаж, их способность поглощать сокращение потоков снижается, что уже происходит.