В криптомире, проведя в нем достаточно долгое время, некоторые вещи становятся очевидными для всех. Каждый раз, когда рынок поднимается, все говорят о достаточной ликвидности, но когда доходит до использования денег, начинаешь путаться — либо вынуждены продавать активы по принуждению, наблюдая, как они продолжают расти, либо закладываешь их в кредитные протоколы как залог, постоянно опасаясь ликвидации при небольших колебаниях цены, и в итоге теряешь всё. Такое ощущение застревания особенно раздражает, создавая впечатление, что ты борешься со своими собственными активами.

Говоря об этом, новая генерация протоколов DeFi для кредитования как раз ориентирована на этот момент. Они предлагают идею, которая звучит просто, но способна изменить правила игры: залоговые активы не должны быть замороженными жертвами, а должны представлять собой активы, находящиеся в движении внутри системы, которые можно многократно использовать без износа. Звучит само собой разумеющимся, но взглянув на прошлое DeFi-экосистемы, становится ясно — эти протоколы обычно работают только с низкоскользящими, прозрачными по цене криптоактивами, а активы реального мира, доходные токены или деривативы либо исключены, либо жестко маркированы, и их первоначальный вид полностью искажен.

Настоящее изменение заключается в смене перспективы: вместо того чтобы зацикливаться на том, какие активы считаются безопасными, лучше изучить, как моделировать различные формы стоимости и оценивать риски, а затем объединить всё это в единую систему оценки рисков. Такие протоколы выпуска стабильных монет — это не просто процесс печати денег, а отражение в реальном времени сложных финансовых реалий на блокчейне.

Переиспользование залога — не новинка, но как только пул залоговых активов расширяется за пределы криптоактивов — например, токенизированных государственных облигаций или инструментов дохода от недвижимости, вся модель кардинально меняется. Система должна учитывать не только однородные рыночные колебания, но и многомерное ценообразование рисков.