Ethereum спотовый ETF чистый отток 95,53 миллиона долларов кажется лишь волнением на рынке криптовалют, но если сосредоточиться только на данных бирж, вы упустите настоящую историю — это борьба между денежно-кредитной политикой ФРС и макроэкономическими факторами.

Многие трейдеры привыкли искать объяснения только внутри криптовалютного пространства, игнорируя один важный факт: криптоактивы по своей природе остаются рисковыми активами. Их ценовое движение тесно связано с курсом доллара и политикой ФРС. Когда ФРС повышает ставки, доллар укрепляется, и капитал естественно уходит из рисковых активов обратно в долларовые инструменты; наоборот, при наступлении цикла снижения ставок доллар обесценивается, и капитал массово поступает в рисковые активы, включая криптовалюты.

Недавний поворотный момент очень важен. Когда в марте были опубликованы данные по CPI в США с ростом на 3,5% в годовом выражении, это превзошло ожидания рынка в 3,4%. Основной CPI достиг 3,8%, превысив ожидаемые 3,7%. После публикации этих цифр энтузиазм рынка по поводу снижения ставок ФРС мгновенно остыл. Ранее аналитики предполагали, что цикл снижения ставок начнется уже в июне, но теперь ситуация изменилась — сентябрь стал новым консенсусом, а более пессимистичные мнения даже указывают на следующий год.

Изменение ожиданий привело к изменению рыночных действий. Капитал начал систематически выводиться из рисковых активов, и чистый отток Ethereum спотового ETF — это наглядное проявление такой системной корректировки. Это не краткосрочная волатильность, вызванная каким-то негативным событием, а процесс переоценки рисков в макроэкономической среде.