2025.12.25日报

Вчера был сочельник, и настроение на рынке в целом остается хорошим. Американский рынок продолжает небольшую коррекцию, индекс S&P 500 снова превзошел исторический максимум.

Хотя BTC еще не достиг 90000 долларов, существенного падения не произошло, что говорит о достаточно стабильных настроениях инвесторов.

Это особенно важно в периоды низкой ликвидности во время праздников — отсутствие серьезных проблем уже считается хорошей новостью. Далее остается только дождаться окончания праздников и посмотреть, как сложится ситуация.

С точки зрения данных, оборот и объем торгов BTC снижаются. В основном сейчас продают краткосрочные инвесторы, большинство ранних инвесторов наблюдают за ситуацией.

С точки зрения капитала, на рынке есть признаки оттока средств: вчера было выведено 4 миллиарда долларов, общий объем составляет 3130 миллиардов долларов.

При этом USDT остается относительно стабильным, увеличившись на 0.2 миллиарда долларов, а рыночная капитализация USDC сократилась на 3.34 миллиарда долларов, что указывает на повышенную чувствительность американских средств к рождественским праздникам, в течение которых капитал может легко уходить.

Также стоит отметить, что на Уолл-стрит есть медведь Том Ли, который заявил, что мы сейчас находимся на пересечении трех исторических волн.

Первая — это топливо, вызванное снижением ставок.

По его мнению, переход ФРС к снижению ставок — это мощный стимул для рынка.

За последние два года цикл повышения ставок был очень жестким, но экономика США проявляет большую устойчивость. Сейчас инфляция контролируется, и ФРС начинает снижать ставки.

Исторический опыт показывает, что если экономика США не входит в глубокую рецессию, цикл снижения ставок становится драйвером роста активов. Ликвидность возвращается, и те триллионные внебиржевые средства начинают активно входить в фондовый рынок.

Вторая — это AI-движущая "четвертая промышленная революция".

Это также ключевая технологическая основа в логике роста Том Ли.

Он считает, что AI — это не краткосрочный хайп, а революция производительности, подобная паровой машине, электричеству или интернету.

В своем отчете он неоднократно подчеркивает, что AI кардинально повысит прибыльность компаний.

Ранее рост прибыли S&P 500 в основном обеспечивался глобализацией и сокращением затрат, а в будущем AI за счет автоматизации и повышения эффективности сможет превзойти потолок прибыли.

Он даже прогнозирует, что к 2030 году технологические акции могут составлять более половины S&P 500.

Если это действительно произойдет, многие традиционные модели оценки могут стать неактуальными.

Третья — это "наследие богатства" у молодого поколения.

Это структурный фактор, который часто игнорируется рынком. Том Ли отмечает, что миллениалы и поколение Z входят в период пика доходов.

По сравнению с их родителями, это поколение — интернет-родные, более привычные к финансовым инвестициям и имеют естественный интерес к технологическим акциям.

Эта демографическая выгода, а также масштабная передача богатства в ближайшие десятилетия, обеспечит постоянный приток покупок на рынке.

Однако для нас эти прогнозы — лишь ориентир, лучше всего следить за логикой и аргументацией.

На данный момент очевидно, что долгосрочные облигации США укрепляются, доллар ослабевает, а золото продолжает обновлять рекорды. Перед Рождеством ликвидность больше склоняется к защитным активам.

С августа биткойн и золото начали расходиться.

Биткойн за полгода догнал рост золота, но после августа начал слабеть, достиг пика 8 октября и с тех пор падает.

Можно сделать вывод, что консервативные инвесторы предпочитают золото, а биткойн больше подходит для агрессивных инвесторов.

В целом макроэкономическая ситуация в настоящее время неблагоприятна для рисковых рынков, а праздничные факторы и переключение ликвидности в сторону защитных активов усложняют краткосрочные перспективы для рисковых активов.