Прогноз курса евро на 2024 год: ключевая логика, объясняющая сначала рост, а затем снижение курса

Изучая 2023 год, основы для прогнозирования курса евро на 2024 год

Год 2023 для евро по отношению к доллару США показал рост всего на 0,36%, что не соответствует ожиданиям о сильной динамике. За этим скромным результатом скрывается сложная политика — различия в темпах повышения ставок центральных банков Европы и США, а также различия в экономических условиях.

С началом 2024 года ситуация на рынке изменилась. Ключ к прогнозу курса евро — понять, почему в четвертом квартале прошлого года рынок начал торговать ожиданиями снижения ставок ФРС, что в итоге повысило позицию евро по отношению к доллару, а в этом году ситуация изменилась в противоположную сторону.

Согласно данным MacroMicro, доходность американских и немецких государственных облигаций за последнее время выросла после публикации новых сигналов политики, что отражает переоценку темпов снижения ставок двумя крупными центробанками.

Три основных фактора, определяющих курс евро к доллару в 2024 году

Геополитика и эффект избирательного года

Одним из ключевых рисков 2024 года является президентская кампания в США. Исторически сложилось так, что в годы выборов доллар обычно показывает сильную динамику, однако эта сила не равномерна в течение всего года.

Обратимся к примеру 2016 года, когда Трамп выиграл выборы: курс евро к доллару в основном снижался. Но после 8 ноября, когда Трамп был избран, курс сначала резко упал, а в 2017 году укрепился. Логика этого — в том, что во время выборов кандидаты обещают экономические меры, вызывающие оптимизм на рынке по отношению к доллару. Но после завершения выборов и появления трудностей с их реализацией эти ожидания корректируются.

Статистика показывает, что за исключением годов финансовых кризисов, индекс доллара в годы выборов обычно сильнее, чем в предыдущем году.

Еще один важный аспект — расширение еврозоны. Болгария стремится присоединиться к еврозоне в 2025 году, однако ее экономика значительно слабее Германии, Франции и других ключевых участников. Такое расширение может ослабить экономическую устойчивость еврозоны и негативно сказаться на курсе евро.

Реальные сравнения экономических фундаментальных показателей

По данным на декабрь 2023 года, экономика США и еврозоны демонстрируют признаки восстановления, но в разных направлениях: еврозона восстанавливается после рецессии, а США никогда не входили в зону рецессии. Это означает, что в целом экономика США опережает еврозону.

Различия в инфляционных данных также важны. Инфляция в США остается выше, чем в еврозоне, что ограничивает возможности центральных банков. Федеральная резервная система, учитывая стойкую инфляцию, может сократить число снижений ставок, а ставки по доллару останутся относительно высокими. Согласно недавнему опросу Reuters, из 38 аналитиков 26 считают, что риск значительного роста инфляции в еврозоне в ближайшие шесть месяцев невелик, что подтверждает возможность более быстрого цикла снижения ставок в еврозоне.

Производственный сектор также показывает различия. Индекс PMI указывает на то, что американское производство чуть сильнее, чем в еврозоне, что отражает разницу в спросе.

Ясное различие в темпах политики центральных банков

Текущие ожидания предполагают, что ФРС снизит ставки на 150 базисных пунктов в 2024 году, а Европейский центральный банк — на 75. На первый взгляд это благоприятно для евро (меньшее снижение ставок), однако важен момент времени.

По данным опроса Reuters среди экономистов:

• 62 участника ожидают, что ЕЦБ впервые снизит ставки к концу второго квартала (38 из них — в июне, 21 — в апреле)
• Вероятность того, что ФРС снизит ставки впервые в марте, превышает 50%

Это означает, что в первой половине года темпы снижения ставок ФРС могут опередить ЕЦБ, что поддержит евро. Однако по мере поступления новых данных масштабы снижения могут сократиться.

Логика прогнозирования курса евро на 2024 год по этапам

Первая половина года: небольшой рост евро к доллару

В первом и втором квартале ожидания снижения ставок ФРС опережают действия ЕЦБ. В этот период разрыв в политике создает пространство для укрепления евро. Технический анализ на недельных графиках также подтверждает этот сценарий.

Инвесторы могут придерживаться стратегии покупки евро к доллару в этот период.

Вторая половина года: возможное восстановление доллара на фоне ожиданий выборов

Во второй половине года конкуренция на выборах в США обострится. Обещания кандидатов часто выходят за рамки реальных экономических возможностей, что может вызвать чрезмерный оптимизм по отношению к доллару.

Также во второй половине возможен рост инфляции в США, что замедлит снижение ставок ФРС и поддержит доллар. В этот период давление на евро к доллару значительно возрастет, и инвесторам стоит рассматривать стратегии на понижение.

Прогнозируется, что снижение во второй половине года превысит рост первой половины.

Конец года — начало следующего: реакция на разочарование в ожиданиях и разворот

После выборов, когда обещания кандидатов не смогут полностью реализоваться, рынок начнет переоценивать ожидания. Доллар, потеряв часть поддержки, начнет корректироваться, а евро к доллару может получить новую волну роста.

Рекомендуется начинать долгосрочные покупки евро с конца года.

Практическая инвестиционная стратегия по прогнозу курса евро на 2024 год

На основе анализа различных аспектов можно выделить три этапа стратегии:

Первый этап (первая половина года): в период, когда ФРС начнет снижение ставок раньше ЕЦБ, рекомендуется покупать евро к доллару. Ожидается, что ФРС снизит ставки в марте, а ЕЦБ — только в июне, что создаст 2-3 месячный разрыв для укрепления евро.

Второй этап (вторая половина года): в разгар предвыборной гонки доллар будет поддерживаться оптимизмом рынка, а риск роста инфляции повысит вероятность снижения ставок ФРС. В этот период рекомендуется рассматривать стратегии на понижение евро к доллару, так как снижение может быть значительно больше роста первой половины.

Третий этап (конец года — начало следующего): после завершения выборов и невозможности реализовать обещания, доллар начнет слабеть, а евро — расти. Следует заранее подготовиться к долгосрочным покупкам евро, чтобы воспользоваться новым ростом.

Итог

Исходя из анализа 2023 года, в 2024 году курс евро к доллару пройдет через три этапа: «рост — падение — рост». Первая половина года поддерживается разрывом в политике, вторая — ростом доллара на фоне выборов, а в конце года — корректировкой ожиданий, что создаст предпосылки для следующего этапа роста евро.

Инвесторам важно следить за политикой ФРС и ЕЦБ, развитием американских выборов и изменениями инфляционных данных, чтобы своевременно корректировать стратегии и использовать возможности каждого этапа.