Руководство по инвестициям в GPU-концептуальные акции 2024 года: Какие акции стоит рассматривать для вложений?

Чиповая индустрия: инвестиционная волна, вызванная гигантами

Вторая половина 2024 года началась с резких колебаний цен на акции NVIDIA (NVDA). В середине июня рыночная капитализация компании достигла пика в 3,34 трлн долларов, временно превзойдя Apple и Microsoft, став крупнейшей по рыночной стоимости в мире. Однако затем начался сильный откат: к концу июня цена снизилась более чем на 20%, что стало худшим за месяц показателем с сентября 2022 года, а за полмесяца рыночная капитализация «испарилась» более чем на 800 миллиардов долларов.

Тем не менее, рынок проявил высокую устойчивость. После дна в начале августа акции NVIDIA вновь начали расти. К середине октября рост составил уже 25%, и цена снова поднялась выше 134,80 долларов, всего в шаге от июньского пика в 135,58 долларов. За этой волной восстановления особенно ярко проявили себя акции, связанные с концепцией GPU.

Тайвань, как глобальный центр производства и контрактного изготовления чипов, получает прямую выгоду. Лидер мирового рынка производства чипов TSMC (2330.TW) в сентябре зафиксировал рекорд по выручке — 251,87 млрд тайваньских долларов, что на 39,6% больше по сравнению с прошлым годом, а также объявил о планах запустить в 2025 году массовое производство самых передовых 2-нанометровых чипов на заводе в Гаосюне. Крупнейший контрактный производитель полупроводников, ASE (3711.TW), также достиг за этот период почти 11-месячного рекорда по выручке — 55,579 млрд тайваньских долларов. Эти впечатляющие результаты upstream-производителей являются очевидным подтверждением взрывного роста заказов NVIDIA.

Сущность концепции GPU: участники цепочки поставок, извлекающие выгоду

Под «акциями с концепцией NVIDIA» понимаются компании, у которых есть прямые или косвенные бизнес-отношения с NVIDIA. Поскольку сама NVIDIA — компания без собственных фабрик (fabless), занимается только проектированием и разработкой GPU и сопутствующих продуктов, а производство полностью передано сторонним подрядчикам, такая бизнес-модель открывает огромные возможности для тайваньских предприятий.

В тайваньском рынке есть как TSMC, отвечающая за производство чипов, так и компании, предоставляющие услуги по упаковке и тестированию GPU, такие как ASE, King Yuan Electronics (2449.TW), а также производители серверов на базе AI — Quanta (2382.TW), GIGABYTE (2376.TW) и другие. Эти компании связаны с NVIDIA по бизнесу, поэтому их относят к акциям с концепцией GPU.

Логика инвестирования в акции с концепцией GPU заключается в том, что лидерство NVIDIA в области искусственного интеллекта, облачных вычислений и автономных транспортных средств продолжает стимулировать развитие всей цепочки. По мере расширения применения технологий NVIDIA, производители аппаратного обеспечения, разработчики программного обеспечения и поставщики услуг на цепочке поставок получат новые возможности для роста.

Обзор тайваньских акций с концепцией GPU: кто заслуживает внимания?

Основные акции с концепцией GPU на тайваньском рынке включают:

Также важными игроками на американском рынке являются ARM, AMD, Qualcomm и другие компании, связанные с концепцией GPU.

Анализ перспектив и инвестиционная оценка отдельных акций

TSMC — ядро индустрии

TSMC — главный контрактный производитель GPU для NVIDIA. Последние данные показывают, что доля доходов от высокопроизводительных вычислений уже достигла 52%, превзойдя сегмент смартфонов (33%) и став крупнейшим по доходам. По мере увеличения инвестиций крупных технологических компаний в инфраструктуру AI эта доля продолжит расти.

С точки зрения оценки, 2024 год ожидается P/E около 28, а к 2025 году — около 22. Учитывая постоянное превосходство компании в прибыли за последние 20 кварталов и её абсолютное лидерство в области производства чипов, текущая оценка кажется привлекательной. В краткосрочной перспективе, ожидается, что в конце октября на отчётной конференции будет представлен прогноз по результатам 4-го квартала, и рынок ожидает двузначного роста, что поддержит цену акций. Технически, акции демонстрируют бычий тренд, краткосрочный импульс силён.

ASE — долгосрочный потенциал

Как крупнейший в мире поставщик услуг по упаковке и тестированию полупроводников, ASE обеспечивает передовые услуги для GPU NVIDIA с рентабельностью 20-30%. Хотя в краткосрочной перспективе цена акций спокойна, компания активно расширяется. Недавние приобретения тестовых мощностей в Филиппинах и Южной Корее укрепляют позиции в автомобильной и промышленной сферах.

Строительство новых заводов продолжается: в Гаосюне завершена церемония закладки фундамента для нового завода K28, что свидетельствует о доверии руководства к долгосрочным перспективам. Однако текущие скрещивания линий на графике указывают на неопределённость мнений рынка. В краткосрочной перспективе инвесторам рекомендуется проявлять осторожность, а в долгосрочной — следить за восстановлением полупроводникового рынка.

King Yuan Electronics — перспективный рост

King Yuan Electronics обладает передовыми возможностями тестирования GPU и контролирует более 50% мощностей тестирования FPGA. Поскольку GPU, FPGA и высокоскоростной Ethernet — три ключевых компонента AI-вычислений, бизнес по тестированию компании может взлететь. Важным является и то, что в 2024 году капиталовложения компании выросли с 5,314 млрд до 13,828 млрд NTD, что отражает уверенность в росте будущих показателей.

GIGABYTE — лидер в области AI-серверов

GIGABYTE — основной поставщик серверных решений для NVIDIA, занимается материнскими платами, стойками и сборкой HGX и PCIe-серверов. В сентябре доля бизнеса по серверам в доходах выросла с 21% в 2023 году до 50% в первом квартале 2024, а во втором квартале — превысила 60%. Заказы на H100/H200 от NVIDIA остаются сильными, а новые модели B200A и GB200 уже готовы, что должно дополнительно стимулировать рост выручки в следующем году.

MediaTek — новатор в новых областях

MediaTek сотрудничает с NVIDIA в области автомобильных AI-чипов, первая продукция ориентирована на интеллектуальные кабины, запуск запланирован на 2025 год, а в 2026 году ожидается начало поступлений доходов. Также ходят слухи о совместной разработке AI-чипов для ПК, завершённом проектировании, с планами массового производства во второй половине 2025 года. Успех в этом направлении может разрушить монополию AMD и Intel на архитектуре x86.

ARM (акции в США) — технологический партнёр

NVIDIA планировала приобрести ARM за 40 млрд долларов, но сделка не состоялась. Тем не менее, ARM остаётся важным активом в портфеле NVIDIA: его доля в инвестициях составляет около 1,47 млрд долларов, более 60% портфеля. В рынке ходят слухи, что NVIDIA готовит чипы с ядрами ARM и архитектурой Blackwell для выхода на рынок Windows on ARM. Также сообщается, что ARM разрабатывает отдельные GPU для ПК в Израиле.

Недавно ARM пересмотрела стратегию продаж, перейдя от оплаты по стоимости чипа к оплате за использование их дизайнов — это отражает переход к SaaS-модели, что в долгосрочной перспективе должно стабилизировать и расширить доходы. Учитывая доминирование ARM в мобильных процессорах и активное участие в AI-центрах данных, его долгосрочная инвестиционная ценность высока. Однако YTD-рост уже превысил 100%, а цена поднялась выше предыдущего пика в 152 доллара, поэтому в краткосрочной перспективе важно наблюдать за возможным прорывом.

Размышления о инвестициях в акции с концепцией GPU

Несмотря на впечатляющие результаты последних лет, инвесторам следует учитывать риски. Во-первых, многие акции уже выросли значительно, и дальнейшее поддержание высоких цен требует подтверждения ростом прибыли. Во-вторых, не все участники цепочки поставок являются незаменимыми для NVIDIA. По мере расширения бизнеса NVIDIA, в цепочку будут включаться новые компании, что создаст потенциальную конкуренцию.

С другой стороны, с долгосрочной точки зрения, индустрия искусственного интеллекта только начинает развиваться. Текущие поставки GPU NVIDIA ещё далеки от насыщения, а запуск моделей AI для преобразования текста в видео, таких как Sora, дополнительно увеличит спрос на соответствующие продукты. Поэтому акции с концепцией GPU на тайваньском рынке имеют реальные основы для роста прибыли, и инвесторам рекомендуется следить за развитием отрасли и корректировать стратегии, чтобы воспользоваться этой волной технологического перехода.