Обзор рынка спотового золота 2025 года: почему золото продолжает укрепляться, есть ли еще потенциал для роста в будущем?

Реальная картина стремительного роста цен на золото

С началом четвертого квартала 2024 года на спотовом рынке золота начались волнения. В конце октября цена на золото приблизилась к историческому максимуму около 4400 долларов за унцию, после чего последовал технический откат, однако это не смогло остановить энтузиазм участников рынка. Многие трейдеры задаются одним и тем же вопросом: Продолжится ли этот рост? Не поздно ли входить сейчас?

По данным Reuters, рост цен на золото в 2024-2025 годах достигнет уровней, не виданных за последние 30 лет, превысив даже 31% роста во время финансового кризиса 2007 года и 29% в 2010 году. Такая динамика — результат совместных факторов на рынке.

Три ключевых фактора, стимулирующих рост спотового золота

Первый фактор: неопределенность на рынке из-за политики тарифных пошлин США

После прихода новой администрации США политика тарифных пошлин часто меняется, что создает высокую неопределенность в глобальной торговле. Исторические данные показывают, что в периоды подобных рисков (например, торговый конфликт между США и Китаем в 2018 году) золото обычно показывает краткосрочный рост на 5-10%. Значительные объемы защитных инвестиций устремляются в спотовое золото, что поднимает его цену.

Второй фактор: изменение ожиданий по циклу снижения ставок ФРС

Решения ФРС по ставкам напрямую влияют на привлекательность инвестиций в золото. Когда реальные ставки (номинальная ставка минус инфляция) снижаются, издержки владения безпроцентными активами, такими как золото, уменьшаются, что привлекает больше капитала.

Интересно, что после заседания FOMC в сентябре цена на золото снизилась, поскольку снижение на 25 базисных пунктов полностью соответствовало ожиданиям рынка и было уже учтено. Пауэлл охарактеризовал это снижение как «инструмент управления рисками», не намекая на дальнейшее снижение. Это сделало участников рынка более осторожными в отношении будущих шагов по ставкам.

По данным CME, вероятность снижения ставки на декабрьском заседании на 25 б.п. составляет 84,7%. Анализ данных инструмента FedWatch помогает судить о дальнейшем движении цен на золото.

Третий фактор: продолжающееся увеличение золотовалютных резервов центральных банков

По последним данным Всемирной ассоциации золота (WGC), в третьем квартале 2025 года чистые покупки центральных банков составили 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. За первые девять месяцев было приобретено около 634 тонн, что чуть ниже показателей прошлого года, но все равно значительно выше средних за прошлые годы.

Особое внимание заслуживает то, что в своем последнем исследовании по резервам центральных банков WGC отметил, что 76% опрошенных банков планируют «умеренно или значительно увеличить» долю золота в своих резервах за следующие пять лет, при этом большинство ожидает снижение доли долларовых резервов. Это свидетельствует о новом признании центральными банками золота как высшего доверенного актива.

Другие важные факторы, поддерживающие цену на золото

Мировой долг достиг исторического максимума

К 2025 году глобальный долг достигнет 307 трлн долларов. Высокий уровень задолженности ограничивает возможности центральных банков по корректировке ставок, что способствует более мягкой денежно-кредитной политике и снижению реальных ставок, косвенно повышая привлекательность инвестиций в золото.

Доверие к доллару под угрозой

Когда доллар ослабевает или падает доверие к нему, золото, выраженное в долларах, выигрывает, привлекая крупные международные капиталы.

Геополитическая нестабильность

Продолжающиеся конфликты, такие как война в Украине, напряженность на Ближнем Востоке, усиливают спрос на защитные активы и создают долгосрочную поддержку ценам на драгоценные металлы.

Краткосрочный настрой рынка

Постоянные новости и эмоциональные публикации в соцсетях вызывают приток спекулятивных средств, что усиливает недавний рост цен. Важно помнить, что такие эмоции часто сопровождаются высокой волатильностью.

Прогнозы институтов: перспективы цен на золото в 2025-2026 годах

Несмотря на недавние коррекции, основные финансовые институты остаются оптимистичными по поводу долгосрочного будущего спотового золота:

Команда по товарам JPMorgan считает, что текущая коррекция — «здоровая», и повышает целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию.

Goldman Sachs сохраняет свою целевую цену на конец 2026 года — 4900 долларов за унцию, оставаясь уверенными в перспективах золота.

Bank of America более агрессивна: ранее она называла цель 5000 долларов, а недавно аналитики обновили мнение, полагая, что в следующем году цена может достигнуть даже 6000 долларов.

Эти прогнозы отражают уверенность институтов в долгосрочной поддержке цен на золото — как самого надежного резервного актива в мире, его фундаментальные показатели не ослабели.

Сравнение волатильности золота за год

По сравнению с другими активами, волатильность золота заслуживает внимания:

• Среднегодовая волатильность золота: 19.4%
• Среднегодовая волатильность S&P 500: 14.7%

Это означает, что колебания цен на золото не уступают акциям, а иногда и превосходят их, поэтому инвесторам следует быть готовыми к высоким рискам.

Рекомендации по размещению спотового золота для разных инвесторов

Для опытных краткосрочных трейдеров

Рынок с колебаниями создает много возможностей для краткосрочных сделок. Ликвидность спота высокая, краткосрочные движения легко предсказать, особенно во время сильных колебаний — сила быков и медведей очевидна. Опытные трейдеры могут использовать экономический календарь США, чтобы ловить возможности перед важными публикациями данных.

Для новичков

Если хотите участвовать в краткосрочных сделках, начинайте с небольших объемов, избегайте необдуманных увеличений позиций. Потеря контроля над эмоциями может привести к значительным убыткам. Рекомендуется сначала освоить работу с экономическим календарем, чтобы своевременно отслеживать важные экономические показатели.

Для долгосрочных держателей золота

Если планируете долгосрочно инвестировать в физическое золото или золотые активы, будьте готовы к среднесрочным колебаниям. Хотя тренд в целом положительный, сильные скачки требуют психологической устойчивости.

Для диверсификации портфеля

Включение золота в диверсифицированный портфель — разумный шаг, но не стоит делать его доминирующим. Учитывая высокую волатильность, рекомендуется держать его в пределах 10-15% от общего объема инвестиций.

Для максимизации доходности

Можно использовать стратегию «долгосрочного удержания + краткосрочных спекуляций». В то время как основная позиция остается, можно использовать колебания цен для краткосрочных сделок, особенно перед публикациями важных данных в США. Это требует навыков технического анализа и строгого управления рисками.

Советы по затратам при торговле физическим золотом

При торговле спотовым золотом важно учитывать, что спреды и комиссии обычно составляют 5-20%, и эти издержки не стоит игнорировать при расчете прибыли. Для инвесторов из Тайваня также важна волатильность курса USD/NTD, которая влияет на итоговую прибыль при конвертации.

Итоговые ключевые моменты инвестирования

1. Долгосрочные фундаментальные причины роста золота (наращивание резервов, низкие ставки, геополитика) остаются актуальными.
2. Краткосрочные колебания неизбежны, особенно перед важными экономическими данными и заседаниями центробанков.
3. Циклы золота обычно длятся около 10 лет, за это время цена может удвоиться или снизиться на 50%, требуя терпения.
4. Вне зависимости от стратегии, управление рисками и капиталом — приоритет.
5. Золото не должно быть единственным активом в портфеле; диверсификация — залог стабильности.