На рынке драгоценных металлов разыгралась захватывающая горка. 24 декабря в азиатскую сессию спотовое золото впервые за долгое время превысило исторический максимум, достигнув 4525 долларов/унцию, затем резко откатилось и в итоге стабилизировалось около 4480 долларов/унцию. Сейчас стартуют рождественские каникулы в Европе и Америке, внешние рынки закрыты до следующего вторника, и ситуация замедлилась.

Логика этого прорыва очень ясна: переполненная страховая эмоция + ожидания снижения ставок. Геополитическая ситуация хаотична: США усиливают спецназ и военные силы в Карибском регионе в подготовке к возможным военным действиям против Венесуэлы; на границе Камбоджи и Таиланда вновь возникают волнения — министерство обороны Камбоджи подтвердило, что тайские самолеты сбросили кассетные бомбы; на фронте России и Украины, несмотря на объявленный план мира на 20 пунктов Зеленского, территориальные разногласия остаются сложными — Россия не может добиться ключевых условий, перемирие маловероятно. Множество геополитических рисков одновременно давят, и цена золота естественно растет. Но, приближающиеся праздники заставляют многих быков фиксировать прибыль, что приводит к резкому откату после роста.

Обзор годовых результатов показывает, что золото — безусловный лидер по доходности за год, рост более 70%, обновляя рекорд с 1979 года. Отличное завершение года.

Далее нужно следить за двумя ключевыми переменными. Первая — скоро будут опубликованы данные по американской экономике, что напрямую влияет на ожидания снижения ставок. Вторая — вопрос ребалансировки в начале января 2026 года — индекс Bloomberg Commodities может скорректировать доли из-за сильного роста цен на золото и серебро в этом году, и фонды, скорее всего, начнут распродавать часть позиций. Ожидаемый объем продаж золота составит около 3% от их открытых фьючерсных контрактов, и этот фактор давления нельзя игнорировать.

С технической точки зрения, на 1-часовом графике видно, что после роста цена золота опустилась ниже скользящей средней, что разрушило предыдущий восходящий тренд — полностью совпадает с ожиданием "недостатка импульса перед праздниками". В краткосрочной перспективе на следующей неделе, скорее всего, золото продолжит оставаться слабым; в долгосрочной — из-за неустранимых геополитических рисков центральные банки продолжают накапливать запасы, и поддержка по-прежнему сохраняется.