Краткая продажа объяснена: возможности получения прибыли при падении цен и стратегии управления рисками

Длинная продажа — это инвестиционная техника, которая позволяет участникам рынка получать прибыль от снижения цен или защищать существующие позиции. Хотя Short-Selling сначала кажется сложной, она следует логическому принципу. Этот гид объясняет механизмы длинной продажи, показывает практические сценарии применения и разъясняет связанные с этим возможности и риски.

Основная концепция длинной продажи

Длинная продажа (английский: Short Selling) — это торговая техника, при которой инвесторы делают ставку на снижение стоимости актива. В отличие от классической покупки, при которой сначала приобретается актив, а затем продается, длинная продажа работает в обратном порядке. Эта стратегия служит двум основным целям: спекулятивной получению прибыли при падающих рынках и защите существующих позиций с помощью так называемых хеджирующих стратегий.

Процесс длинной продажи подробно

Механизм длинной продажи состоит из четырех последовательных этапов:

1. Заимствование: Инвестор занимает одну или несколько акций у своего брокера.

2. Продажа: Заимствованные акции немедленно продаются по текущей рыночной цене другим инвесторам.

3. Выкуп: Через определенное время инвестор покупает такое же количество акций по актуальной рыночной цене.

4. Возврат: Выкупленные акции возвращаются брокеру для закрытия позиции.

Ключевым элементом является спекуляция на снижение курса. Инвестор надеется позже приобрести акции по более низкой цене, чем при продаже. Без учета комиссий и дополнительных затрат прибыль рассчитывается как разница между ценой продажи и последующим выкупом. Если курс действительно падает, возникает прибыль. Если же он растет, инвестор несет убытки.

Практические примеры для понимания

Сценарий 1: Чистая спекуляция на курсе

Представим, что трейдер наблюдает за акциями Apple и ожидает снижение курса из-за разочаровывающих анонсов продуктов. В данный момент акция стоит 150 евро. Инвестор решает коротко: он занимает 1 акцию Apple и продает ее немедленно по 150 евро.

Его ожидание оправдывается — за несколько дней цена падает до 140 евро, так как инвесторы реагируют негативно. Теперь он закрывает свою позицию: покупает акцию за 140 евро и возвращает ее брокеру. Его чистая прибыль составляет 10 евро за акцию.

Важное предупреждение о риске: Если бы трейдер ошибся и цена вместо этого выросла до 160 евро, его убыток составил бы 10 евро. Теоретически убытки при короткой продаже могут быть неограниченными — если акция взлетит до 1 000 евро, убыток составит 850 евро. Это основной риск этой стратегии.

Сценарий 2: Защита с помощью хеджирования

Рассмотрим инвестора, у которого уже есть 1 акция Apple в портфеле и он хочет ее держать долгое время. В краткосрочной перспективе он опасается снижения курса. Для защиты своих активов он использует длинную продажу как инструмент хеджирования.

Он занимает 1 акцию Apple и продает ее по 150 евро. Курс, как и ожидалось, падает до 140 евро. В результате длинной продажи он получает прибыль в 10 евро. В то же время стоимость его портфеля уменьшается на 10 евро. В итоге эффект полностью нейтрализуется. Без хеджа он понес бы убыток в 10 евро.

Если бы курс вырос против ожиданий до 160 евро, в портфеле у него был бы доход в 10 евро, а короткая позиция принесла бы убыток в 10 евро — снова нейтральность. Стратегия хеджирования защищает в обоих сценариях от существенных потерь. Также возможны частичные хеджирования — например, коротить только часть позиции.

Расходы при короткой продаже

В идеальных сценариях при длинной продаже не возникает комиссий. На практике ситуация иная. Несколько факторов влияют на рентабельность:

Транзакционные комиссии: Брокеры взимают комиссию за покупку и продажу. При длинной продаже эти расходы возникают дважды — при продаже заимствованных акций и при последующем выкупе.

Плата за заимствование: За заимствование акций инвестор платит комиссию, которая зависит от их доступности. Тяжело доступные акции обходятся дороже.

Процент по марже: Так как при короткой продаже обычно используется маржа, на заимствованный капитал начисляются проценты.

Дивиденды: Если за время займа акции выплачивают дивиденды, короткий продавец обязан выплатить их первоначальному владельцу.

Возможности и риски в обзоре

Итог и рекомендации

Длинная продажа предлагает два противоположных сценария применения: спекулянты могут делать ставки на снижение курса, а консервативные инвесторы используют длинную продажу для защиты своих активов. В то время как чистая спекуляция связана с высокими рисками, длинная продажа в контексте хеджирования является ценным инструментом для контроля волатильности.

Те, кто хочет активно управлять позициями и ограничивать убытки, могут стратегически использовать длинную продажу — при этом важно учитывать все комиссии. Важна продуманная стратегия управления рисками.