Обязательно ли цена акций падает в день дивиденда? Понимание значения дня дивиденда поможет вам воспользоваться инвестиционной возможностью

Говоря о высокодивидендных акциях, у многих первым ассоциацией является “Стоковый магнат” Бенджамин Грэм. Этот легендарный инвестор более 50% своих активов размещает в высокодивидендных акциях, что свидетельствует о его приверженности стабильным компаниям с регулярными выплатами. Многие инвесторы также начинают подражать ему, рассматривая высокодивидендные акции как ядро своей портфельной стратегии.

Но как только речь заходит о дне отсечки дивидендов, начинающие инвесторы часто сталкиваются с двумя вопросами: Обязательно ли цена акции падает в день отсечки? Что вообще означает день отсечки? Как выбрать момент входа?

Что означает день отсечки дивидендов? Обязательно ли цена падает?

Прежде всего, нужно понять, что день отсечки — это дата, когда компания официально прекращает право на получение дивидендов. В этот день те, кто уже владеет акциями, имеют право получить наличные дивиденды, а покупатели, приобретшие акции после этой даты, уже не смогут участвовать в текущем распределении.

Теоретически, поскольку денежные средства уходят из компании, цена акции должна снизиться. Но ключевой момент: снижение цены в день отсечки не является обязательным.

Это связано с тем, что цена акций зависит от множества факторов. Например, у компании Coca-Cola, которая славится своей историей стабильных выплат, в дни отсечки 14 ноября и 30 ноября 2023 года цена акций выросла незначительно, а не снизилась, как ожидалось. Еще более яркий пример — Apple: 10 ноября 2023 года цена акции выросла с 182 до 186 долларов, прибавив более 4%.

Разница между теоретической ценой и фактической ценой именно здесь. Предположим, что у компании годовая прибыль на акцию составляет 3 доллара, а цена по отношению к прибыли (P/E) равна 10. Тогда теоретическая цена — 30 долларов. Если у компании накоплено сверхприбыль в размере 5 долларов на акцию, общая оценка составляет 35 долларов. После объявления о выплате дивиденда в 4 доллара, теоретическая цена должна снизиться с 35 до 31 доллара.

Но на практике ситуация часто иная — оптимизм инвесторов относительно перспектив компании, общее настроение рынка, результаты деятельности компании — все это может привести к росту цены даже после отсечки.

Как рассчитывать размер дополнительного выпуска акций

Если речь идет о дополнительном выпуске акций (распределении новых акций), расчет становится сложнее. Формула следующая:

Цена акции после допэмиссии = (Цена до допэмиссии - Цена допэмиссии) / (1 + Доля выпуска)

Например, цена до выпуска — 10 долларов, цена новой акции — 5 долларов, доля выпуска — 2:1 (каждые 2 акции дают право получить 1 новую). Тогда цена после выпуска примерно равна: ((10 - 5) / (2 + 1) ≈ 1.67 долларов.

Покупка в день отсечки: выгодно или нет?

Это — главный вопрос для инвесторов. Необходимо понять два ключевых понятия:

Заполнение права (填權): цена акции после отсечки постепенно восстанавливается и в конечном итоге возвращается к уровню до отсечки. Это говорит о доверии инвесторов к компании и ее будущему.

Потеря права (貼權): цена остается низкой и не восстанавливается долгое время. Обычно это свидетельствует о опасениях по поводу результатов компании или общего настроения рынка.

Покупка в день отсечки — выгодно или нет, зависит от трех факторов:

1. Тренд цены перед отсечкой
Если цена значительно выросла перед отсечкой, многие инвесторы могут зафиксировать прибыль заранее, чтобы избежать налоговых обязательств. В такой ситуации вход в позицию может быть неудачным — давление на продажу возрастает, и это не лучший момент.

2. Историческая динамика после дивидендов
Анализ показывает, что после отсечки акции чаще склонны к снижению, чем к росту. Для краткосрочных трейдеров покупка в этот период связана с высоким риском убытков. Но если цена достигла технической поддержки и показывает признаки стабилизации, это может стать хорошим моментом для входа.

3. Фундаментальные показатели компании и срок владения
Для компаний с сильными фундаментальными показателями (например, Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson) отсечка — это скорее механическая корректировка цены, а не снижение стоимости. Наоборот, это создает возможность для долгосрочных инвесторов приобрести качественные активы по более низкой цене. Долгосрочное владение такими акциями после отсечки зачастую более выгодно.

Скрытые издержки участия в акциях с дивидендами

Помимо колебаний цены, есть еще два важных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

Налог на дивиденды
В личных налоговых счетах вам придется платить налог с полученных дивидендов. В случае покупки акции по цене 35 долларов перед отсечкой и падения цены до 31 доллара в день отсечки, вы уже зафиксировали нереализованный убыток, а также должны заплатить налог с дивиденда в 4 доллара. Такой сценарий оправдан только если вы верите, что цена быстро восстановится или планируете реинвестировать дивиденды.

Обратите внимание: в налоговых отсроченных счетах (например, IRA или 401K в США) налоговые обязательства отсутствуют.

Транзакционные издержки
Например, в тайваньском рынке комиссия за сделку составляет 0.1425% от стоимости, умноженной на коэффициент скидки (обычно 50-60%). При продаже дополнительно взимается налог: 0.3% для обычных акций и 0.1% для ETF. Эти небольшие издержки могут накапливаться при высокой частоте сделок.

Как реагировать на колебания в день отсечки?

Для долгосрочных инвесторов: выбирайте компании с хорошими фундаментальными показателями, покупайте в день отсечки и держите долго — не стоит слишком зацикливаться на краткосрочных колебаниях. Внутренняя стоимость компании не уменьшается из-за выплаты дивидендов.

Для краткосрочных трейдеров: в дни отсечки действительно возможны колебания, но нужно действовать осторожно. При достижении ценой технической поддержки и признаках стабилизации можно участвовать, избегая покупки на пике или в момент максимума.

Основной совет: независимо от стратегии, важно понять логику за днем отсечки — это по сути событие выхода наличных, а не уничтожение стоимости. Влияние на цену зависит от рыночных ожиданий относительно будущего компании.