Почему акции США резко упали? Какие уроки истории могут помочь в будущих инвестициях?

Американский фондовый рынок часто становится ориентиром для глобальных финансовых рынков. Когда американский рынок переживает значительную коррекцию, не только американские инвесторы вынуждены переосмысливать стратегии, но и инвесторы, находящиеся в Тайване, также сталкиваются с воздействием международных рынков. В этой статье подробно анализируются причины падения американского рынка, механизмы трансграничной передачи и рекомендации по реагированию на изменения рынка.

Типичные случаи значительной коррекции и долгосрочные закономерности американского рынка

Обзор финансовой истории за последний век показывает, что американский рынок переживал множество крупных коррекций, каждая из которых отражала различные дисбалансы на рынке:

Глубинные драйверы значительных падений американского рынка

Пузырь активов и чрезмерная спекуляция

Общая черта всех крупных падений — наличие явного ценового пузыря. Инвесторы используют чрезмерное кредитное плечо и покупают по высоким ценам, что уводит оценки активов далеко от их внутренней стоимости. Перед Великим кризисом 1929 года розничные инвесторы брали кредиты на 90% стоимости акций; во время интернет-пузыря убыточные компании достигали нереальных цен. Когда доверие рынка меняется, эти хрупкие оценки мгновенно рушатся.

Точка перелома в политике

Изменение монетарной политики часто становится катализатором разрыва пузыря. Федеральная резервная система в 1999 году начала повышать ставки для борьбы с перегревом экономики, что напрямую разрушило интернет-пузырь; в 2022 году для борьбы с рекордной за 40 лет инфляцией ФРС повысила ставки на 425 базисных пунктов за год, подняв их с почти нулевых до 4.25-4.5%, что вызвало значительный откат технологического сектора. Такие изменения политики меняют структуру стоимости капитала, делая переоценённые активы менее привлекательными.

Усиление внешних шоков

Геополитические риски, изменения торговой политики, природные катастрофы — внешние события часто становятся последней каплей, которая разрушает уже нестабильный рынок. В 2025 году объявление Трампом радикальных тарифных мер (введение 10% базовых тарифов на все торговые партнеры, повышение налогов на страны с дефицитом) вызвало панические распродажи и привело к падению трех индексов более чем на 10% за два дня.

Многомерное влияние коррекции американского рынка на другие активы

Падение американского рынка обычно вызывает «переключение в режим уклонения от риска» по всему миру: активы с высоким риском распродаются, а более безопасные приобретаются.

Облигации и фиксированный доход

Во время падения рынка инвесторы повышают риск-менеджмент, переводя средства в государственные облигации США и другие инструменты уклонения от риска. Исторические данные показывают, что при любой коррекции или рецессии доходность американских облигаций в течение шести месяцев обычно снижается примерно на 45 базисных пунктов. Однако в условиях высокой инфляции (например, 2022) при продолжении повышения ставок для борьбы с инфляцией возможна ситуация «двойного падения» — и акций, и облигаций. Но когда рынок переключается с инфляционных опасений на опасения рецессии, облигации вновь становятся основным инструментом защиты.

Девальвация доллара

Доллар — глобальная резервная валюта-убежище. В периоды паники инвесторы продают активы развивающихся рынков и других валют, покупая доллар. Одновременно падение рынка вызывает волну ликвидации заемных позиций, что приводит к закрытию долларовых кредитов и создает мощный спрос на доллар, что дополнительно укрепляет его курс. Это порождает самоподдерживающийся цикл укрепления доллара.

Золото — двойной механизм

Традиционно золото считается защитным активом и средством хеджирования инфляции. Во время падения рынка золото обычно растет из-за спроса на уклонение от риска. Однако это зависит от процентных ставок: если падение происходит на фоне ожиданий снижения ставок (средство защиты + снижение ставок), золото получает двойную поддержку; если же падение происходит в начале цикла повышения ставок, более высокие ставки снижают привлекательность золота, и его рост может уступать облигациям.

Коммодитиз — сигналы рецессии

Падение рынка обычно предвещает замедление экономики, снижение промышленного спроса, что ведет к снижению цен на нефть, медь и другие товары. Однако если падение вызвано геополитическими конфликтами и перебоями в поставках (например, конфликты в нефтяных регионах), цены на нефть могут расти вопреки общей тенденции, создавая инфляционно-стагнационный эффект.

Криптовалюты — активы с высоким риском

Несмотря на заявления некоторых сторонников о том, что криптовалюты — «цифровое золото», их поведение ближе к высокорискованным активам, таким как технологические акции. Во время падения американского рынка инвесторы, чтобы получить наличные или компенсировать убытки, часто распродают криптовалюты. В последние годы волатильность подтверждает это: при сильных падениях американского рынка биткоин и другие виртуальные активы обычно также резко снижаются.

Трансграничные каналы передачи американских колебаний на тайваньский рынок

Американский рынок и тайваньский рынок имеют высокую корреляцию. Эта связь реализуется через три основных канала:

Синхронное изменение рыночных настроений

Американский рынок — глобальный ориентир. Его сильные колебания мгновенно вызывают цепную реакцию. В марте 2020 года, во время глобальной пандемии COVID-19, падение американского рынка вызвало панические распродажи по всему миру. Тайваньский рынок упал более чем на 20%, что ярко иллюстрирует силу эмоциональной передачи. Когда глобальный страх усиливается, акции развивающихся рынков, включая Тайвань, страдают в первую очередь.

Прямое давление от оттока иностранных инвестиций

Иностранные инвесторы — важные участники тайваньского рынка. В условиях волатильности американского рынка они часто выводят средства из тайваньских активов для поддержания ликвидности или перераспределения портфеля. Такой отток капитала создает прямое давление на тайваньский рынок.

Связь с реальной экономикой

США — крупнейший торговый партнер Тайваня. Экономический спад в США напрямую сокращает спрос на тайваньскую продукцию, особенно в технологическом и производственном секторах. Ожидания снижения прибыли компаний отражаются на ценах акций. В 2008 году, во время финансового кризиса, тайваньский рынок упал более чем на 50%, что является ярким примером этой связи.

Как распознать сигналы риска до начала волатильности?

Инвесторам, желающим предсказать приближающуюся коррекцию, рекомендуется отслеживать следующие четыре индикатора:

Лидирующие экономические показатели

Рост ВВП, уровень безработицы, индекс потребительского доверия, прибыль предприятий — эти показатели отражают состояние экономики. Их ухудшение часто предвещает снижение рынка. В 2022 году инфляция достигла 9.1%, что стало предвестником медвежьего рынка.

Ожидания изменения монетарной политики

Решения ФРС по ставкам оказывают существенное влияние. Начало цикла повышения ставок или его ускорение увеличивают издержки заимствований и снижают привлекательность переоцененных активов. Ожидания снижения ставок, наоборот, поддерживают рынок. Внимательное отслеживание изменений в политике ФРС — ключ к прогнозированию рынка.

Геополитические и политические изменения

Международные конфликты, торговые споры и другие внешние события могут стать триггерами рисковых ситуаций. В 2025 году объявление о новых тарифах стало классическим примером: после объявления цены на рынке резко колебались. Инвесторы должны внимательно следить за подобными рисками.

Настроения рынка и технические сигналы

Уровень доверия инвесторов, индекс волатильности (VIX), кредитное плечо — эти показатели отражают риск-аппетит участников рынка. Когда они достигают экстремальных значений, это часто предвещает разворот рынка.

Практическая рамка управления рисками для инвесторов

При возможных значительных колебаниях американского рынка инвесторы должны активно применять защитные стратегии:

Динамическая корректировка распределения активов

При росте рыночных рисков целесообразно снижать долю акций и увеличивать наличные и качественные облигации. Эти защитные активы обеспечивают стабильность во время кризиса. Исторически, наличие достаточного запаса наличных помогает сохранять покупательную способность в периоды кризиса.

Хеджирование с помощью мультиактивных портфелей

Инвесторы могут создавать портфели с низкой корреляцией между активами — например, акции, облигации и золото. В случае падения акций, облигации и золото выступают в роли хеджей. В долгосрочной перспективе такая диверсификация снижает волатильность.

Использование деривативов для защиты

Обладающие соответствующими знаниями инвесторы могут использовать опционы для создания защитных стратегий, например, «пут-опционы» для защиты от падения акций. Эти инструменты позволяют контролировать риски в периоды высокой волатильности.

Актуальность получения информации

Минимизация информационного отставания — важный аспект. Инвесторы должны развивать привычку получать новости из нескольких источников, своевременно отслеживать экономические данные, решения ФРС, международные конфликты и рыночные настроения. Задержка информации ведет к ошибкам в принятии решений.

Заключение: уроки истории и перспективы

Каждое крупное падение американского рынка следует схеме: чрезмерная спекуляция → изменение политики → потеря доверия → бегство капитала. Каждая коррекция приносит крупные убытки, но одновременно создает возможности для долгосрочных покупок. Основная задача инвестора — не точно предсказать точку дна, а построить защитную систему, управлять рисками и сохранять терпение.

Для тайваньских инвесторов волатильность американского рынка — норма. Важнее — сохранять рациональность, заранее готовиться и гибко реагировать. Глубокое понимание исторических закономерностей, постоянный мониторинг рисковых сигналов и диверсификация активов позволяют снизить ущерб от «черных лебедей» и даже находить долгосрочные возможности во время крупных коррекций.