Механизм работы и практическое руководство по торговле в день четырех ведьм на американском рынке

Почему инвесторы боятся дня четырех ведьм?

Каждый год есть четыре торговых дня, в которые инвесторы на американском рынке повышают бдительность. Это так называемый день четырех ведьм — день, когда наиболее вероятны ценовые колебания. Но эти волатильности не связаны с фундаментальными изменениями компаний, а вызваны одновременным расчетом большого количества производных финансовых инструментов, что вызывает рыночные импульсы.

Суть дня четырех ведьм: коллективное истечение четырех видов производных инструментов

День четырех ведьм — это дата расчетов по четырем основным категориям производных финансовых инструментов на американском рынке. В их число входят: фьючерсы на отдельные акции, опционы на акции, фьючерсы на индекс и опционы на индекс.

Название «четыре ведьмы» связано с тем, что все эти инструменты рассчитываются одновременно. Когда приближается момент расчетов, цены фьючерсов должны сблизиться с ценами спот-рынка, и это невидимое ценовое давление похоже на управление «силой ведьм», отсюда и название.

Поскольку американские производные инструменты рассчитываются по квартальной системе, в году бывает ровно 4 таких дня, которые приходятся на третий пятницу марта, июня, сентября и декабря. То есть всего четыре дня четырех ведьм в году.

Конкретное расписание дней четырех ведьм 2024 года

Для инвесторов важно знать точные даты расчетов:

• 1 квартал: 15 марта (пятница)
• 2 квартал: 21 июня (пятница)
• 3 квартал: 20 сентября (пятница)
• 4 квартал: 20 декабря (пятница)

При использовании кредитного плеча в эти дни особенно важно быть настороже.

Почему день четырех ведьм вызывает рыночные колебания?

В этот день обычно наблюдаются три явных признака:

1. Резкое увеличение объема торгов и волатильности

Характеристика рынка в день четырех ведьм определяется особенностями производных инструментов. Фьючерсы и опционы торгуются по «будущим ценам»: при оптимистичном настроении рынок фьючерсы торгуют по цене выше спот; при пессимистичном — наоборот. По мере приближения расчетного дня разница между фьючерсами и спотом сокращается, особенно в последний час перед расчетом — так называемый час четырех ведьм — волатильность достигает пика.

2. Усиление влияния крупных игроков и манипуляций

Цена расчетов по производным обычно определяется по средневзвешенной цене спот-активов за последний час. Это создает сильные стимулы для крупных институциональных инвесторов (на рынке их называют «мейкерами» или «куклами») манипулировать ценами в этот момент. Для защиты своих позиций по производным они могут искусственно подтягивать сильно падающие акции или подавлять рост слишком горячих активов, чтобы привести их к наиболее выгодной для себя цене.

Это вызывает рост объема торгов до максимальных за год значений, а среднесуточный объем может превышать обычный в несколько раз.

3. Отрыв цен от фундаментальных показателей

Когда крупные игроки начинают управлять рынком, краткосрочные колебания цен акций или индексов полностью определяются движением капитала, а не фундаментальными факторами — результатами компаний или отраслевыми перспективами. Это и есть самое опасное и одновременно самое выгодное время в день четырех ведьм.

Исторические закономерности дня четырех ведьм: ловушка для бычьих рынков

Статистика показывает типичные модели поведения. Поскольку в долгосрочной перспективе рынок США находится в бычьем тренде, крупные игроки обычно в этот день искусственно поднимают цены, чтобы производные инструменты закрывались по более высокой стоимости.

По историческим данным (с 1994 года):

• В условиях бычьего тренда 88% акций, которые выросли в день четырех ведьм, в течение следующей недели снижаются
• Среднее снижение индекса S&P500 в этот период составляет 1.2%

Логика такова: цены, поднятые крупными игроками, не подкреплены фундаментом, и после завершения расчетов и выхода крупных участников из рынка, желающих зафиксировать прибыль, цены начинают падать. Спекулянты, заметившие аномалию, также начинают закрывать позиции, что усиливает падение.

Конечно, бывают исключения — если в тот год рынок в целом находится в медвежьем тренде, то в день четырех ведьм может наблюдаться снижение; или если спекулянтов слишком много, крупные игроки могут «раздавить» рынок.

Влияние дня четырех ведьм на разные категории инвесторов

Долгосрочные инвесторы: влияние ограничено

Если вы инвестируете на основе фундаментальных показателей, то краткосрочные колебания в день четырех ведьм не имеют существенного значения. Цены со временем вернутся к внутренней стоимости компаний, а волатильность связана лишь с краткосрочным шумом.

Трейдеры-спекулянты: важные возможности

Для трейдеров, ориентированных на движение капитала и краткосрочных операций, день четырех ведьм — это день с максимальным объемом торгов и волатильностью, что создает множество торговых возможностей. За неделю до и после этого дня колебания цен значительно превышают обычные.

• Если ожидаете отскок переоцененных акций — можно открывать позиции на покупку
• Если ожидаете снижение переоцененных активов — можно открывать короткие позиции

Но важно помнить: такие сделки основаны исключительно на движении капитала, а не на фундаменте, поэтому подходят только для краткосрочной торговли. Нельзя ошибиться с направлением и держать позиции долго — необходимо строго соблюдать стоп-лоссы.

Рекомендации по инвестициям на 2024 год в день четырех ведьм

В 2024 году американский рынок продолжит получать выгоду от тренда на AI, поэтому ожидается, что и в этом году день четырех ведьм будет преимущественно с переоцененными активами. Пока рынок не развернется кардинально, можно предположить, что рынок останется в бычьем тренде.

Инвесторам рекомендуется:

Заранее переносить позиции по производным инструментам. Если вы участвуете в рынке через фьючерсы или опционы, кроме случаев краткосрочного удержания, лучше закрывать или переносить позиции до дня четырех ведьм. Перед расчетом ликвидность снижается, а торговые издержки растут, возможны дополнительные проскальзывания.

Осторожно с отскоками после переоценки. Согласно статистике, в бычьих годах переоценка в день четырех ведьм часто сменяется коррекцией в течение недели. Трейдерам можно использовать это для построения контртрендовых стратегий.

В целом, день четырех ведьм — это не чистый риск и не гарантированный источник прибыли, а особое окно для торговли, управляемое движением капитала. Понимание его механизма, соблюдение правил и строгий контроль рисков позволяют зарабатывать на волатильности, а не быть ее жертвой.