Глубокий анализ методов распределения дивидендов: полное объяснение различий между акциями и денежными дивидендами, калькулятор дивидендов поможет вам понять механизм выплаты дивидендов

Почему публичные компании выплачивают дивиденды? Откуда берется доход акционеров

Когда публичная компания получает прибыль в ходе своей деятельности, она погашает долги, покрывает убытки, а оставшуюся часть прибыли часть возвращает инвесторам — это называется выплатой дивидендов (дивидендной политикой). Это один из основных способов участия акционеров в результатах деятельности компании. В зависимости от доли владения акционера или устава компании, размер дивидендов, который получает каждый акционер, может различаться. Существует два основных способа выплаты дивидендов: в виде акций и в виде наличных.

Дивиденды в виде акций и наличных: принципиальные различия двух способов выплаты

Дивиденды в виде акций также называют «распределением дополнительных акций», — это безвозмездная выдача компанией акций акционерам, которые сразу зачисляются на их счета, увеличивая количество акций. В то время как дивиденды в виде наличных (также называемые «дивидендами») — это прямое перечисление наличных средств на счета инвесторов.

Выбор способа выплаты дивидендов зависит от финансового состояния компании. Выплата наличных дивидендов требует, чтобы компания имела достаточную прибыль и наличные средства, при этом после выплаты не должно нарушаться нормальное функционирование бизнеса; а для выплаты дивидендов в виде акций порог ниже — достаточно соблюдения условий выплаты, и даже при нехватке наличных можно использовать этот способ.

Периодичность выплаты дивидендов и процесс их распределения: полный путь от объявления до зачисления

Выплата дивидендов обычно осуществляется ежегодно. Тайваньские акции чаще всего выплачивают дивиденды раз в год, а в США — обычно раз в квартал. План выплаты дивидендов должен быть одобрен собранием акционеров и раскрыт в финансовой отчетности. Компания, публикующая годовой отчет в феврале, может выплатить дивиденды в апреле; отчет, опубликованный в апреле, — в июне.

Процесс выплаты дивидендов в виде акций включает четыре ключевые даты:

• Дата объявления: компания объявляет план выплаты дивидендов
• Дата регистрации прав (записи на право получения дивидендов): определяет, кто из акционеров участвует в выплате, владельцы акций на эту дату получают дивиденды
• Дата отсечения (ex-dividend date): обычно следующий за датой регистрации прав торговый день, в этот день покупка акций не дает права на текущие дивиденды
• Дата выплаты: официальное зачисление дивидендов акционерам

Важно отметить, что не все прибыльные компании выплачивают дивиденды ежегодно. Если у компании есть крупные проекты или потребности в расширении бизнеса, даже при наличии прибыли она может оставить деньги внутри компании, не выплачивая дивиденды, а возвращая акционерам через дробление акций или обратный выкуп.

Практическое применение калькулятора дивидендов: логика расчетов трех способов выплаты

Выплата чистых акций

Допустим, инвестор владеет 1000 акциями Cathay Financial, а компания решает выплатить дивиденды в виде 1 акции за каждые 10 акций:

• Расчет количества акций для выплаты: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акций
• Количество акций на счете увеличится до: 1000 + 100 = 1100 акций

Выплата наличных дивидендов

Допустим, инвестор владеет 1000 акциями Hon Hai, а компания платит 5.2 юаней наличными за акцию:

• Размер дивиденда: 1000 × 5.2 = 5200 юаней
• После вычета налога (5%) фактический зачисленный доход: 5200 × 0.95 = 4940 юаней

Смешанный способ выплаты

В одном и том же периоде выплаты одновременно выплачиваются акции и наличные, например, за каждые 10 акций — 1 акция и 1 юань наличными:

• Получено дивидендов в виде акций: 100 акций
• Получено наличных дивидендов: 1000 юаней
• Итоговая прибыль — 100 акций + 1000 юаней наличными

Расчет цены после отсечения (ex-dividend price): как калькулятор дивидендов определяет изменение цены

После выплаты дивидендов цена акции обычно снижается технически, что связано с уменьшением чистых активов компании (вывод наличных) или увеличением общего количества акций (выдача новых акций). Для определения новой цены используют следующую формулу:

При выплате наличных дивидендов
Цена после отсечения = Цена закрытия в день регистрации прав — сумма наличных дивидендов на акцию

Пример: цена закрытия в день регистрации прав — 66 юаней, дивиденд — 10 юаней за акцию, следующая цена после отсечения — 66 — 10 = 56 юаней

При выплате дивидендов в виде акций
Цена после отсечения = Цена закрытия в день регистрации прав ÷ (1 + коэффициент дробления)

Пример: цена закрытия — 66 юаней, за каждые 10 акций выдается 1 акция (коэффициент 0.1), следующая цена после отсечения — 66 ÷ 1.1 = 60 юаней

При смешанной выплате
Цена после отсечения = (Цена закрытия в день регистрации прав — сумма наличных дивидендов) ÷ (1 + коэффициент дробления)

Пример: цена закрытия — 66 юаней, выплачивается 1 акция и 1 юань наличными, следующая цена — (66 — 1) ÷ 1.1 = 59.1 юаней

Дивиденды в виде акций vs наличные дивиденды: соображения инвесторов и компаний

С точки зрения инвестора

Исследования показывают, что большинство инвесторов предпочитают наличные дивиденды, потому что после выплаты дивидендов инвестор может свободно выбрать инвестиционные инструменты, а доля владения акциями не размывается (общий объем акций компании остается неизменным). Однако наличные дивиденды облагаются налогом, ставка налога зависит от срока владения акциями.

В долгосрочной перспективе потенциал дивидендов в виде акций выше. Если компания развивается успешно, рост цены акций приносит доход, значительно превышающий наличные дивиденды. Дивиденды в виде акций больше подходят для долгосрочных инвесторов, а наличные — для тех, кто предпочитает «забрать деньги в руки».

С точки зрения компании

Выплата наличных дивидендов требует, чтобы у компании было достаточно прибыли и наличных средств, после выплаты фактический доступный денежный поток снижается, что ограничивает возможности для новых проектов. Компании с недостаточной ликвидностью, чрезмерная выплата дивидендов может привести к проблемам с оборотностью. В отличие от этого, выплаты дивидендов в виде акций не оказывают давления на денежные средства компании.

Тренды цены после выплаты дивидендов: восстановление, скидка и обработка восстановления

Вследствие выплаты дивидендов цена акции снижается, что называется «отсечением» или «отделением прав», и на графике появляется заметный разрыв. Для сохранения непрерывности графика можно провести восстановление:

• Перед восстановлением: пересчет цены до текущей, сдвиг графика до уровня после выплаты
• После восстановления: пересчет цены до уровня до выплаты, сдвиг графика назад
• Без восстановления: сохранение исходных данных цен

Если после снижения цена возвращается к уровню до выплаты, это называется «заполнение пробела» (fill the gap); если продолжает падать — «скидка» (discount). Восстановление показывает, что инвестиционная стоимость увеличивается по мере роста цены.

Как отслеживать информацию о выплате дивидендов: каналы и полезные инструменты

Проверка на сайте компании

Публичные компании публикуют объявления о выплате дивидендов, инвесторы могут найти их на официальных сайтах. Многие компании также собирают исторические данные о выплатах для удобства инвесторов.

Официальные данные бирж

Например, для тайваньских компаний можно проверить таблицы объявлений о отсечении и расчетах на сайте Тайваньской фондовой биржи, охватывающие все выплаты с 92-го года по григорианскому календарю.