Истина за быстрым ростом новозеландского доллара выше уровня 30! Как движение доллара США влияет на будущие курсы валют? Обязательное чтение для инвесторов 2025 года

Курсы тайваньского доллара: от предупреждений о девальвации до удивительного роста

Помните ли вы месяц назад? Весь рынок опасался, что новый тайваньский доллар пробьет отметки 34 или даже 35 юаней, а тайваньский фондовый рынок падал в панике. Неожиданно за всего за 30 дней тайваньский финансовый рынок совершил кардинальный разворот на 180 градусов.

Насколько сильным был этот разворот в начале мая? 2 мая новый тайваньский доллар по отношению к доллару США в один день стремительно вырос на 5%, обновив рекорд за 40 лет по максимальному росту, закрывшись на уровне 31.064 юаней. Уже через несколько дней, 5 мая, рост составил еще 4.92%, что позволило пробить психологическую отметку в 30 юаней, а внутри дня максимум достиг 29.59 юаней.

Всего за два торговых дня тайваньский доллар вырос почти на 10% — насколько необычен такой темп? В тот же день на валютном рынке был зафиксирован третий по величине торговый объем за всю историю, что говорит о сильном потрясении рынка. Следует помнить, что с начала этого года до начала апреля тайваньский доллар медленно девальвировал примерно на 1%, и такая резкая разворотка — редкое явление за последние годы.

Движение доллара США меняет курс и поднимает азиатские валюты

Этот стремительный рост тайваньского доллара не является исключением. После объявления президента США Трампа о введении равных тарифов вся азиатская валютная группа начала укрепляться — юань, гонконгский доллар, японская иена, сингапурский доллар — все они выросли в цене. Среди них сингапурский доллар вырос на 1.41%, японская иена — на 1.5%, а южнокорейский вон — на значительные 3.8%.

Но почему именно тайваньский доллар показывает такой особенно сильный рост? Это связано с экономической структурой Тайваня. Как типичный экспортно-ориентированный экономический субъект, Тайвань имеет чистые внешние инвестиции, составляющие до 165% ВВП, что делает его экономику очень чувствительной к колебаниям валютных курсов. Эта чувствительность — и преимущество, и риск: каждое изменение курса на одну единицу может значительно усилить влияние на экономику.

Три движущие силы стремительного роста тайваньского доллара

Первая: политика США по тарифам — искра для взрыва

Объявление Трампа о задержке введения равных тарифов на 90 дней вызвало две основные реакции на рынке:

Первая — ожидание глобальной волны массовых закупок, поскольку Тайвань, как важный поставщик электроники и полупроводников, получит выгоду, что привело к массовому притоку иностранных инвестиций и стало первой мощной движущей силой роста тайваньского доллара.

Вторая — Международный валютный фонд (IMF) повысил прогноз экономического роста Тайваня на текущий год, а яркие показатели тайваньского фондового рынка дополнительно укрепили доверие к экономике страны.

Вторая: дилемма центрального банка

Глава центрального банка Ян Цзинлун в экстренном заявлении 2 мая объяснил резкий рост тайваньского доллара «ожиданиями рынка, что США могут потребовать от торговых партнеров валютного укрепления». Однако это объяснение избегает ключевого вопроса: включает ли тайваньско-американские переговоры валютные условия?

На самом деле, программа «справедливой взаимности» Трампа четко выделяет «вмешательство в валютный рынок» как предмет проверки. Это создает для центрального банка беспрецедентную проблему — раньше он мог эффективно сдерживать значительную девальвацию, а сейчас сталкивается с дилеммой: вмешательство в валютный рынок может быть признано Министерством финансов США как валютный манипулятор.

Цифры говорят сами за себя. Торговый баланс Тайваня за первый квартал достиг 23.57 млрд долларов США, рост на 23% по сравнению с прошлым годом; торговый баланс с США вырос на 134%, достигнув 22.09 млрд долларов. Освобождение от ограничений центрального банка создает огромные давления на рост курса.

Третья: цепная реакция финансовых институтов

Последний отчет UBS(UBS) показывает, что однодневный рост на 5% уже превышает возможности традиционных экономических индикаторов объяснить. Что же является истинным движущим фактором? Массовое валютное хеджирование страховых компаний и экспортёров, чтобы противостоять ожидаемому укреплению, а также концентрированные закрытия позиций по валютным арбитражам тайваньских долларовых кредитов.

Здесь скрыта опасность: тайваньская страховая индустрия держит зарубежных активов на сумму до 1.7 трлн долларов (преимущественно американские облигации), при этом долгое время не имела достаточных мер хеджирования. Причина проста — раньше центральный банк мог эффективно удерживать курс, и эти организации могли чувствовать себя спокойно. Но ситуация изменилась.

UBS предупреждает, что при коррекции курса тайваньские страховые компании и экспортёры могут дополнительно увеличить долю хеджирования. Просто восстановление валютных хеджей/депозитов до трендовых уровней может вызвать около 1000 млрд долларов в продаже долларов США, что составляет примерно 14% ВВП Тайваня — этот потенциальный риск требует пристального внимания.

Как будет развиваться ситуация с долларом США?

Продолжит ли тайваньский доллар расти?

Большинство экспертов считают, что вероятность достижения курса 28 юаней за доллар очень мала. В настоящее время рынок ожидает, что администрация Трампа продолжит оказывать давление на укрепление тайваньского доллара, однако точные масштабы этого укрепления пока предсказать сложно.

Последний отчет UBS дает интересный вывод: несмотря на недавний стремительный рост, по многим показателям курс тайваньского доллара еще продолжит расти. Модель оценки показывает, что тайваньский доллар перешел из умеренно недооцененного в состояние, когда его справедливая стоимость превышает текущую на 2.7 стандартных отклонения; рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание укрепления»; исторический опыт показывает, что подобные крупные однодневные скачки обычно не сопровождаются немедленным откатом.

UBS советует инвесторам не торопиться с обратными операциями, однако ожидает, что при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к верхней границе допустимых центральным банком значений) власти могут усилить интервенции для сглаживания волатильности.

Проверка обоснованности укрепления с помощью индекса REER

Ключевым индикатором оценки разумности курса является индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS). Этот индекс базируется на значении 100 — выше 100 означает переоценку валюты, ниже — риск недооценки.

По данным на конец марта, индекс доллара США составляет около 113, что явно указывает на «переоценку»; в то время как индекс тайваньского доллара держится около 96, что считается «разумной недооценкой». В сравнении с этим, валюты основных экспортных стран Азии заметно недооценены — индекс японской иены составляет всего 73, корейский вон — 89.

Сравнение с региональными валютами

Если рассматривать период с начала года до настоящего времени, то накопленный рост тайваньского доллара примерно совпадает с ростом японской иены и южнокорейского вона:

• Рост тайваньского доллара: 8.74%
• Рост японской иены: 8.47%
• Рост южнокорейского вона: 7.17%

Похоже, что все основные экспортно-ориентированные экономики региона демонстрируют одновременное укрепление валют, и хотя тайваньский доллар недавно быстро вырос, в долгосрочной перспективе его динамика совпадает с остальными азиатскими валютами, без особых отличий.

Обзор за последние десять лет: долгосрочные закономерности движения доллара

За последние десять лет (октябрь 2014 — октябрь 2024) курс тайваньского доллара к доллару США колебался в диапазоне 27–34, амплитуда — 23%, что значительно меньше, чем у японской иены, которая за тот же период колебалась на 50% (от 99 до 161). Это делает тайваньский доллар менее волатильным по сравнению с традиционными «убежищами».

Сам по себе тайваньский доллар имеет очень небольшие колебания процентных ставок, поэтому его рост или падение в основном зависит от политики Федеральной резервной системы (FED). Историческая картина такова:

2015–2018 годы — кризисы в Китае и Европе, замедление сокращения баланса ФРС, продолжение мягкой политики — тайваньский доллар начал укрепляться.

После 2018 года — США считают, что экономика должна улучшаться, начинают повышать ставки и сокращать баланс, но пандемия 2020 года нарушила планы. ФРС резко увеличила баланс с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, а ставки снизила до нуля. В результате доллар значительно ослаб, и тайваньский доллар достиг уровня 27 за доллар.

После 2022 года — инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС резко повысила ставки, доллар начал расти, и тайваньский курс колебался в узком диапазоне.

До сентября 2024 года, когда ФРС завершила цикл повышения ставок и начала снижение, доллар начал слабеть, и курс тайваньского доллара снова приблизился к 32.

История показывает: основные колебания курса доллар — тайваньский доллар определяются не действиями тайваньского ЦБ, а политикой ФРС. Но в рынке существует «мнение большинства» — психологическая граница в 30 юаней. Считается, что при курсе ниже 30 долларов — хорошая возможность покупать, а выше 32 — стоит продавать. Для долгосрочных инвестиций в валюту эти ориентиры важны.

Как воспользоваться волной укрепления тайваньского доллара?

Для опытных трейдеров

Если вы уже опытный участник валютного рынка, то эта волна дает два основных направления для действий:

Краткосрочные сделки: можно торговать на платформах USD/TWD или других валютных парах, ловя колебания в течение нескольких дней или даже внутри дня.

Инструменты хеджирования: если у вас есть долларовые активы, можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для закрепления выгоды от укрепления тайваньского доллара, защищая свои активы.

Для начинающих инвесторов

Хотите поучаствовать в краткосрочной волне? Запомните эти принципы:

Начинайте с небольших сумм, чтобы понять рыночный ритм. Не торопитесь увеличивать позиции — одна паника может разрушить всю стратегию. Многие платформы позволяют открыть демо-счета — попробуйте потренироваться, протестировать свои стратегии.

Следите за последними действиями тайваньского ЦБ и развитием торговых отношений с США — это напрямую влияет на курс. Рекомендуется установить четкие стоп-лоссы, чтобы защитить себя от неожиданных потерь. Не рассчитывайте разбогатеть за один день.

Для долгосрочных инвесторов

Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, и в среднесрочной перспективе курс может колебаться в диапазоне 30–30.5 юаней, оставаясь относительно сильным. Но главное — держать валютные позиции в пределах 5–10% от общего капитала, остальные средства лучше диверсифицировать по другим активам мира, чтобы снизить риски.

Чтобы стабильно зарабатывать на разнице курсов, рекомендуется использовать низкую кредитную нагрузку при торговле USD/TWD и создавать диверсифицированный портфель с тайваньскими акциями или облигациями — так даже при значительных колебаниях общий риск инвестиций будет ниже.

Ключевое резюме: будущее курса доллара зависит от политики ФРС, а устойчивость роста тайваньского доллара — от дальнейших решений. В любом случае, управление рисками — главный приоритет. Избегайте чрезмерного кредитного плеча и концентрации — это основа успешных инвестиций.