Дефлятор: Как инфляция влияет на ваш кошелек и инвестиционную стратегию

Почему ваша зарплата выросла, но вы заработали меньше?

Если в 2022 году вы получили повышение зарплаты, но при этом почувствовали, что ваши деньги стали тратить меньше, вы не одиноки. Это эффект инфляции в действии. И здесь на сцену выходит концепция, которую многие правительства начинают воспринимать всерьез: дефлятор.

Когда цены на всё (от еды до услуг) растут, ваша покупательная способность снижается. То есть, несмотря на то, что номинально вы зарабатываете больше, на самом деле вы можете купить меньше вещей. В Испании инфляция достигла 6,8% в ноябре 2022 года — уровня, которого не было десятилетиями. Чтобы бороться с этим, центральные банки повышают процентные ставки, ограничивая кредитование и расходы, чтобы остановить ценовую спираль.

Что такое именно дефлятор?

Проще говоря: дефлятор — это инструмент, который устраняет «шум» инфляции, чтобы увидеть реальную экономическую ситуацию. Он сравнивает номинальную стоимость (то, что показывают цифры) с реальной ценностью (с учетом изменений цен).

Практический пример: Страна производит товаров на сумму 10 миллионов евро в первый год. Во второй год производство увеличивается до 12 миллионов. Кажется, что рост составил 20%, верно? Но если цены также выросли на 10% за оба года, реальный рост — всего 10%. Это и есть дефляция: устранение эффекта инфляции, чтобы понять, что действительно произошло.

Экономисты используют дефлятор для сравнения экономических переменных во времени: ВВП (PIB), зарплаты, продажи компаний. Без этой корректировки невозможно понять, улучшилась ли экономика или просто произошла инфляция.

Дефляция IRPF: налоговая борьба с инфляцией

В Испании местные и национальные политики уже месяцами обсуждают меру под названием «дефляция IRPF». В чем суть?

IRPF (Налог на доходы физических лиц) — прогрессивный: чем больше зарабатываешь, тем выше процент налогов. Проблема возникает, когда ваша зарплата растет из-за инфляции, а не из-за производительности. Без дефляции вы автоматически попадаете в более высокий налоговый диапазон, теряя покупательную способность, хотя ваша зарплата едва ли выросла.

Дефляция IRPF означает корректировку налоговых диапазонов так, чтобы инфляция не заставляла вас платить больше налогов. Если ваша зарплата выросла на 5%, а инфляция — на 6%, дефляция предотвращает уплату налогов как будто вы действительно заработали больше.

Почему это уже делают другие страны? В США дефляция происходит ежегодно. Аналогично — во Франции и скандинавских странах. В Германии — раз в два года. В Испании на национальном уровне этого не делается с 2008 года, хотя некоторые автономные сообщества рассматривают возможность внедрения.

Дилемма: кто выигрывает и кто проигрывает?

Защитники дефляции IRPF утверждают, что это справедливо: это защищает покупательную способность семей в периоды инфляционного кризиса. Однако критики указывают на три проблемы:

Во-первых, неравенство: богатые выигрывают больше, потому что находятся в более высоких диапазонах. Дефляция на 5% значительно больше помогает тем, кто зарабатывает 100 000 евро, чем тем, кто зарабатывает 20 000.

Во-вторых, экономический эффект: если люди сохраняют свою покупательную способность, они продолжают тратить столько же, что может поддерживать высокую инфляцию. Чтобы ее снизить, иногда приходится сокращать спрос, даже если это больно.

В-третьих, налоговое воздействие: меньшие доходы для государства могут означать меньше финансирования образования, здравоохранения или инфраструктуры.

Как инвестировать, когда все дорожает

Инфляция и высокие процентные ставки создают сложную среду для инвестиций. Но это не невозможно. Вот несколько вариантов в зависимости от вашего профиля риска:

Золото и сырьевые товары

Золото — классический убежище. Когда валюта теряет ценность, золото обычно сохраняет или увеличивает свою стоимость, потому что не связано с какой-либо конкретной экономикой. В долгосрочной перспективе оно всегда росло. Проблема: краткосрочно и среднесрочно оно очень волатильно. В 2022 году мы видели, как государственные облигации предлагали доходность, скорректированную с учетом инфляции, а золото оставалось привлекательным для тех, кто ищет защиту.

Акции: баланс риска и возможностей

Высокая инфляция и повышенные ставки обычно негативно влияют на фондовый рынок. Компании вынуждены брать деньги дороже, маржи сжимаются, цены на акции падают. 2022 год — пример: технологический сектор рухнул, а энергетические компании показали рекордную прибыль.

Но тут есть ключ: в рецессии с инфляцией есть возможности. Если у вас есть ликвидность и долгосрочный горизонт, можно покупать акции по низким ценам. Рынки всегда восстанавливались исторически, даже после сильных падений. Компании, продающие товары или услуги с постоянным спросом (энергия, продукты питания, базовые услуги), лучше сопротивляются.

Валюты: высокий риск, высокий потенциал

Когда инфляция высокая, национальная валюта обесценивается. Это может стать возможностью: покупать иностранные валюты, которые дорожают. Но рынок forex очень волатилен и требует опыта. Кредитное плечо может увеличить как прибыль, так и убытки при небольших инвестициях. Не для новичков.

Диверсификация: ваш лучший щит

Инфляция не влияет одинаково на все активы. Поэтому ключ — диверсифицировать: сочетать акции, облигации, золото, недвижимость, валюты. Так вы защищаете свой портфель в разных сценариях рынка и снижаете риск.

Влияние дефляции IRPF на ваши инвестиции

Если бы внедрили дефляцию IRPF, у налогоплательщиков было бы больше свободных средств. Это могло бы означать:

• Больше денег для инвестиций: доходы после налогов были бы выше, особенно в инвестициях, приносящих доход (акции, недвижимость).
• Перераспределение средств: если дефляция включает стимулы для определенных секторов (зеленая энергия, технологии), — туда пойдет больше инвестиций.

Но реалистично: средняя экономическая выгода не будет впечатляющей. Человек с средним доходом сэкономит всего сотни евро. Это не панацея, которая кардинально изменит инвестиции на национальном уровне.

Что нужно знать перед инвестированием

Реальность такова, что ни одна инвестиция не лишена риска. В периоды инфляции и высоких ставок:

• Исторические активы (акции, недвижимость, сырьевые товары) показывали положительную доходность в долгосрочной перспективе, но с волатильностью в краткосрочной.
• Государственные облигации — безопасный вариант, но доходность снижается при высокой инфляции.
• Нужно учитывать, как налоги (IRPF) повлияют на ваши реальные прибыли.

Дефлятор, как экономическая концепция и как налоговый инструмент, — лишь часть головоломки. Он не решает проблему инфляции, но может помочь сохранить вашу покупательную способность, пока экономика не стабилизируется. Как инвестор, главное остается неизменным: диверсифицировать, думать на долгосрок и не поддаваться панике в краткосрочной перспективе.