Анализ показателей биткоина и криптовалютных акций 2025 года: от нарративного драйва к возвращению к фундаментальным факторам

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Акции Bitcoin и криптовалют с лучшей динамикой в 2025 году Оригинальная ссылка: В начале 2025 года акции, связанные с криптовалютами, пережили волну подтверждений. Bitcoin снова превысил отметку в 100 000 долларов в январе, а акции, привязанные к цифровым активам — будь то государственные облигации или криптовалютные и майнинговые компании — показали отличные результаты. Hut 8 Corp. (HUT) и Riot Platforms Inc. (RIOT) лидируют по двузначному росту.

Рост сопровождался отскоком Bitcoin после коррекции в конце 2024 года, благодаря которому этот цифровой актив восстановил предыдущие исторические максимумы и достиг в январе 20-го почти 109 000 долларов.

Великое начало, слабое завершение

Рост заложил основу для экстремальной дифференциации в течение всего года, в центре внимания оказались ставки, основанные на нарративах. По мере того как макроэкономические и геополитические нарративы рушатся и становятся все более оборонительными, рейтинги пересматриваются, а рынок ожидает смягчения в условиях растущей неопределенности.

В 2025 году доходность выделялась резкой дифференциацией, движимой изменениями в нарративах рынка. Ethereum Treasury компания BitMine Immersion (BMNR) значительно опережает, тогда как показатели Michael Saylor’s Strategy (MSTR), выступающей в роли агента Bitcoin, заметно уступают коллегам.

Лучшие акции криптовалют в 2025 году (по состоянию на 15 декабря):

1. BitMine Immersion Technologies Inc. (BMNR): +318%
2. Hut 8 Corp. (HUT): +83%
3. Galaxy Digital Inc. (GLXY): +26%
4. Riot Platforms Inc. (RIOT): +24%
5. Sharplink Gaming Inc. (SBET): +14.7%
6. Metaplanet Inc. (3350): +13%

Однако эти итоговые цифры скрывают взрывной рост первой половины года. В конце мая SBET вырос более чем на 870%. BMNR в начале июля вырос более чем на 1 800%, а Metaplanet в середине июня — более чем на 420%.

Начальные нарративы были очень сильными: компании, накапливающие запасы Bitcoin или переводящиеся в криптовалютные позиции, получали прибыль за счет спекулятивных и высокоэнергетичных потоков. BitMine — яркий пример. В конце июня 2025 года акции снизились на 41%, но объявление о запасах Ethereum вызвало рост цены почти на 4 000% за неделю — с 4,07 до 161 доллара.

Аналитик ведущей биржи Ryan Lee отметил: «BMNR и MSTR находятся в противоположных крайностях, потому что рынок воспринимает их как очень разные криптовалютные агентства». Рост BitMine был обусловлен ее переходом к «стратегии резервов и доходности криптовалют», тогда как Strategy — которая в 2025 году приобрела более 10 000 BTC — торгуется как «кредитное плечо на базе биткоинов».

К середине года внимание инвесторов переключилось на майнинговые и инфраструктурные компании, такие как Bitfarms, HIVE Digital и Bitdeer Technologies. Их показатели напрямую связаны с хешрейтом — мерой доходов майнинга — и колеблются в зависимости от коррекции Bitcoin. Постоянный рост кибербезопасности поддерживал эту тенденцию.

Восхождение

Глобальный хешрейт Bitcoin с апреля по октябрь рос вместе с ценой, достигнув 20 октября нового исторического рекорда в 1.15 квадриллиона хешей/секунду. Этот пик пришелся примерно через две недели после достижения Bitcoin в октябре 6-го максимума в 126 080 долларов, что свидетельствует о расширении майнинговой отрасли в пиковый период.

Наступило значительное изменение в отношении к системе — включение таких компаний, как соответствующие платформы, в индекс S&P 500 — несмотря на споры о регулировании, что явно проявилось в разнице оценок между криптовалютными акциями и традиционными технологическими компаниями.

Затем вторая половина года ознаменовалась решительным изменением настроений. Когда Bitcoin вошел в новый нисходящий тренд, снизившись почти на 30% относительно октябрьского максимума, и в течение большей части ноября и декабря торговая цена оставалась ниже 90 000 долларов, произошел перелом.

Ryan Lee отметил: «В начале года инвесторы поощряли акции, связанные с криптовалютами, за счет нарративов и быстрого расширения балансов. Во второй половине года, по мере ослабления криптовалютного импульса, внимание переключилось на качество финансирования, риски разводнения и потенциальную чистую стоимость активов (NAV).»

Этот пересмотр фундаментальных показателей повлиял на компании, ранее показывавшие сильный рост. SharpLink Gaming (SBET) и Metaplanet значительно сократили свои доходы к декабрю.

Также не избежала этого участи и компания по выпуску стейбкоинов Circle (CRCL). Ее акции выросли на 360% менее чем за три недели после успешного IPO, достигнув рекордных 298 долларов 23 июня. После пика акции этого эмитента стейбкоинов снизились на 70%, и к 15 декабря торговая цена составляла около 79 долларов.

Ryan Lee отметил: «Рост Circle в начале 2025 года был обусловлен сильным импульсом IPO и оптимизмом вокруг внедрения стейбкоинов. По мере продвижения года этот энтузиазм уступил место оценке в рамках дисциплины оценки стоимости», — подчеркнув переоценку чувствительности к ставкам и росту USDC.

Руководитель и соучредитель SynFutures Rachel Lin согласилась с этим мнением: «Несмотря на сильное начало, рынок переоценил акции на основе прибыльности и структуры затрат, а не только роста», — сказала она. В прогнозе на 2026 год аналитики ожидают, что фокус продолжит оставаться на исполнении, а не на экспозиции.

Ryan Lee отметил: «Акции криптовалют в 2026 году будут оставаться очень чувствительными к направлениям и волатильности Bitcoin и Ethereum», — подчеркнув, что ключевыми факторами станут дисциплина капитала и ясность регулирования.

Главный операционный директор и соучредитель SynFutures Wenny Cai добавила: «Исполнение важнее экспозиции. Компании, способные превратить внедрение криптовалют в предсказуемый доход и работать в более ясных рамках, будут в лучшей позиции».