Прогноз ценового движения золота в 2025 году: от защитных настроений к переоценке стоимости

Вторая половина 2024 года ознаменовалась стремительным взлетом рынка золота. Когда в октябре цена на золото приблизилась к историческому максимуму в 4400 долларов за унцию, волна обсуждений на рынке достигла своего пика. Несмотря на последующий некоторый откат, логика движущих факторов этого ралли осталась неизменной и стала еще яснее. Для инвесторов, желающих участвовать в движении золота, понимание его фундаментальных причин гораздо важнее слепого погружения в рост.

Почему цена на золото стремительно взлетает? Три ключевых движущих двигателя

Двигатель первый: геополитическая нестабильность и неопределенность политики

Глобальная политическая обстановка 2024–2025 годов полна перемен, особенно в связи с корректировками политики США, вызывающими волатильность рынка. Когда вводятся новые тарифы, страхи и ожидания риска резко усиливаются, и капитал массово устремляется в традиционные активы-убежища, такие как золото. Исторический опыт показывает, что в периоды торговых трений, подобных 2018 году, цена на золото обычно демонстрирует краткосрочный рост на 5–10% в периоды неопределенности политики. В настоящее время опасения по поводу новых изменений в политике также поднимают спрос на золото.

Двигатель второй: снижение реальных процентных ставок

Денежно-кредитная политика ФРС оказывает глубокое влияние на цену золота. Ожидания снижения ставок напрямую снижают реальные процентные ставки — и именно это является основным драйвером роста цены на золото. Когда реальная ставка (номинальная ставка минус инфляция) снижается, альтернативные издержки владения золотом уменьшаются, что повышает его привлекательность.

Анализ исторических данных показывает яркую отрицательную корреляцию между ценой на золото и реальными ставками: снижение реальных ставок → рост спроса на золото. Согласно последним данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании ФРС достигает 84.7%. Инвесторы могут использовать изменения данных этого инструмента как ориентир для оценки тренда золота.

Двигатель третий: постоянное увеличение резервов центральных банков

Глобальные центральные банки продолжают активно накапливать золото. Согласно данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2025 года чистые покупки центральных банков составили 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. За первые 9 месяцев было приобретено около 634 тонн, что, хоть и чуть ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, все равно значительно превышает исторические средние показатели.

Что это отражает? Центральные банки пересматривают структуру своих резервов. Согласно отчету WGC за июнь, 76% опрошенных центральных банков считают, что в ближайшие пять лет доля золота в резервах значительно увеличится, а большинство ожидает снижения доли доллара. Эти долгосрочные структурные изменения создают прочную основу для роста цен на золото.

Глубинные факторы поддержки роста цен на золото

Помимо трех основных драйверов, существуют и долгосрочные структурные факторы, повышающие привлекательность золота.

Высокий уровень глобальной задолженности ограничивает гибкость политики стран. К 2025 году глобальный долг достигнет 307 трлн долларов. В такой ситуации правительства склонны к более мягкой денежно-кредитной политике, что дополнительно снижает реальные ставки и косвенно увеличивает спрос на золото.

Также растет тревога по поводу статуса доллара. Когда доллар испытывает давление на обесценивание или доверие к рынкам колеблется, золото, выраженное в долларах, зачастую выигрывает, привлекая дополнительные капиталы. Кроме того, геополитические риски — такие как продолжающийся конфликт между Россией и Украиной, напряженность на Ближнем Востоке — продолжают подталкивать рынок к активам-убежищам.

Как профессиональные институты оценивают тренд золота в 2025 году?

Несмотря на недавние колебания, ведущие мировые финансовые организации остаются оптимистичными по поводу долгосрочных перспектив золота.

Команда исследований по товарам JPMorgan считает, что недавний откат — это «здоровая техническая коррекция», и более уверена в среднесрочной и долгосрочной динамике. Они повысили целевую цену на четвертый квартал 2026 года до 5,055 долларов за унцию.

Goldman Sachs по-прежнему позитивно настроена и сохраняет целевую цену на конец 2026 года в 4,900 долларов за унцию.

Стратеги Bank of America выразили более агрессивную позицию, повысив целевую цену на 2026 год до 5,000 долларов и даже намекнули, что в 2025 году цена может достигнуть нового максимума в 6,000 долларов за унцию.

Исходя из текущей спотовой цены, такие известные ювелирные бренды, как Chow Tai Fook, Luk Fook и Chao Hong Ji, продолжают предлагать золото в виде украшений по цене выше 1,100 юаней за грамм, без заметных признаков снижения, что свидетельствует о постоянном признании ценности золота на рынке.

Есть ли у розничных инвесторов шанс сейчас участвовать?

Понимая драйверы тренда золота, возникает вопрос: сейчас подходящее время для входа?

Ответ не так однозначен — он зависит от вашего типа инвестиций и уровня риска.

Опытным краткосрочным трейдерам текущая волатильность предоставляет множество возможностей. Ликвидность рынка высокая, направление краткосрочных движений относительно легко определить, особенно в периоды сильных колебаний, когда смена сил быстра и очевидна. Однако важно использовать экономический календарь и следить за важными данными США, чтобы ловить моменты волатильности.

Новичкам в торговле рекомендуется начинать с небольших сумм, избегая слепого увеличения позиций. Волатильность золота по сравнению с акциями довольно велика — среднегодовой диапазон составляет 19.4%, тогда как S&P 500 — около 14.7%. Новички легко могут купить на пике и продать на падении, что приведет к убыткам.

Если планируете долгосрочно держать физическое золото, будьте готовы к существенным колебаниям цены. Инвестиционный цикл в золоте очень длинный: только при удержании более 10 лет можно реально реализовать его свойства сохранения и приращения стоимости, хотя за этот период возможны как удвоения, так и обвалы.

Инвесторам, желающим включить золото в портфель, это вполне допустимо, но не стоит делать ставку только на него. Золото должно быть частью диверсифицированных активов, а не единственным активом. Также учитывайте, что физическое золото связано с высокими транзакционными издержками — обычно от 5% до 20%, что напрямую влияет на итоговую доходность.

Опытные инвесторы могут рассматривать комбинированные стратегии: долгосрочное владение золотом в сочетании с краткосрочной торговлей на волатильности, особенно перед публикацией важных данных США. Для этого потребуется навыки технического анализа и дисциплина в управлении рисками.

Итоговые риски

Несмотря на общий тренд роста, нельзя игнорировать высокую волатильность этого драгоценного металла. Особенно важно учитывать, что ценовые колебания часто происходят в моменты публикации экономических данных США, решений ФРС и других важных событий. Для инвесторов из Тайваня и других стран с ненулевым долларовым риском необходимо дополнительно учитывать валютные колебания, так как курс доллара к местной валюте влияет на итоговую прибыль.

В целом, у золота в 2025 году есть потенциал для дальнейшего роста, однако участие в нем требует соответствия уровня вашего опыта и готовности к рискам. Не следует слепо следовать за рынком.