В 3 часа ночи, наблюдая за торговым интерфейсом, возникает тревожное явление: ликвидность рынка быстро исчезает.

Разница между ценами покупки и продажи ETH увеличилась в три раза по сравнению с обычным уровнем, ордера на миллионы долларов могут вызвать колебания до 2%. Хотите закрыть позицию? Глубина рынка настолько тонкая, что проскальзывание растет прямо пропорционально. Что касается таких мелких монет, как Pippin, они превратились в инструмент для игры с процентными ставками — отсутствует реальная глубина торгов, всё держится на отвратительных ставках по финансам, и обе стороны делают ставки, кто первым ликвидируется. В рынке даже звучат заявления: «Давай, тяните, если что — можно открыть еще на миллиард в шорт». Это уже не похоже на инвестиции, скорее на откровенную охоту между крупными игроками, а мелкие инвесторы — просто рыба в пруду.

Но у этой истории есть поворот.

В то время как ликвидность централизованных рынков иссякает, данные блокчейна показывают совершенно противоположную тенденцию — экосистема стабильных монет, основанная на децентрализованной сети долларовых активов, за последнюю неделю выросла на 35%. Когда глубина бирж исчезает, на блокчейне тихо расширяется более прозрачная и менее подверженная манипуляциям система цен.

Это сравнение заслуживает внимания. Иссушение ликвидности централизованных рынков — это сигнал риска, но одновременно оно заставляет капитал искать более безопасные и прозрачные выходы. Рост экосистемы стабильных монет — не случайность, а проявление саморегуляции рынка — в кризисные моменты люди начинают доверять тем, кто труднее манипулировать и кто ближе к реальной стоимости, хранящейся на блокчейне.