Краткосрочный рост британского фунта скрывает долгосрочные опасения, предупреждение Goldman Sachs: финансовые трудности продолжат тянуть курс вниз

Фунт стерлингов недавно демонстрирует сложную динамику на валютном рынке. 3 декабря фунт по отношению к доллару (GBP/USD) вырос на 1.08% до 1.3350, достигнув максимума за последние месяцы, в то время как курс евро к фунту снизился до 0.8737, также достигнув месячного минимума. За этим ростом стоят слабость американских экономических данных и усиление ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой.

Однако аналитики большинства институтов предупреждают, что краткосрочный рост — лишь видимость. Мнения Goldman Sachs и Deutsche Bank, опубликованные недавно, показывают, что фундаментальные показатели, оказывающие давление на фунт, не улучшились.

Ослабление доллара создает пространство для коррекции, публикация бюджета снимает краткосрочные опасения

Данные по занятости в США за ноябрь от ADP неожиданно снизились, что усилило ожидания смены политики Федеральной резервной системы и подавило доллар. В то же время после публикации бюджета Великобритании рынок временно избавился от опасений по поводу долгового бремени страны, что вызвало технический откат фунта. Стратег Ebury отметил: «Устранение неопределенности по бюджету может дать фунту пространство для роста до конца года.»

Последний отчет Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) дополнительно поддержал краткосрочный оптимизм. В нем ожидается, что Банк Англии снизит ставки еще два раза до июня следующего года, доведя их до 3.5%. Также ОЭСР повысила прогноз роста экономики Великобритании, увеличив его с 1% до 1.2% на 2026 год, а прогноз на 2027 год составил 1.3%. Министр финансов Великобритании Ливес приветствовал эти оценки, заявив, что рост экономики превзойдет ожидания.

Двойное давление — фискальное сокращение и монетарная политика, коллективное мнение — долгосрочный спад

Однако оптимизм не скрывает глубоких проблем. Deutsche Bank прямо заявил, что трудности фунта еще не решены. Банк отметил, что расходы Великобритании в ближайшие два года могут значительно возрасти, после чего последует необходимость в мерах по сокращению расходов, что сделает бюджетные проблемы страны долгосрочной и трудноразрешимой задачей. В условиях отсутствия фундаментальных решений негативные новости продолжат оказывать давление на фунт.

Мнение Goldman Sachs еще более пессимистично. Банк считает, что фискальные ограничения остаются главной проблемой для фунта, особенно по сравнению с другими европейскими валютами в группе G-10. Кроме того, растущие опасения по поводу рынка труда в Великобритании увеличивают риск дальнейшего снижения ставок. Goldman Sachs резюмировал: «Комбинация фискальных мер по сокращению расходов и монетарной политики по смягчению окажет негативное влияние на фунт, особенно по сравнению с другими европейскими валютами.»

Пересмотр прогнозов курса, продолжение укрепления евро по отношению к фунту

Исходя из вышеизложенного, Goldman Sachs повысила свои прогнозы по курсу евро к фунту. Ожидается, что через три месяца евро будет стоить 0.89, через шесть месяцев — 0.90, а через год — 0.92. Это отражает ожидания института о долгосрочном ослаблении фунта.

На фоне усиления волатильности на глобальных валютных рынках валюты развивающихся стран, такие как филиппинский песо, также испытывают давление, что еще раз подчеркивает глубокую логику валютной дифференциации между развитым и развивающимся секторами. Краткосрочный технический откат фунта, возможно, продлится до конца года, но в долгосрочной перспективе структурные проблемы британской экономики и сужение пространства для маневра монетарных органов продолжат оказывать давление на курс.

Инвесторам при торговле фунтом следует проявлять осторожность и не рассматривать недавний рост как сигнал разворота тренда.