Решение Федеральной резервной системы по ставкам в декабре скоро, рыночная ситуация и застой роста Технологических акций

Федеральная резервная система проведет решение по ставкам в декабре в ночь с четверга на пятницу, это станет последним заседанием FOMC в 2025 году, и рынок колеблется в ожидании его направления. Несмотря на то, что ранее Пауэлл заявил, что повторное снижение ставки не является гарантированным, рынок ставит на вероятность снижения до 87.2%, а также ожидает еще двух снижений в 2026 году. Однако за этой, казалось бы, ясной перспективой снижения ставок скрываются значительные переменные, влияющие на дальнейший рынок.

Отсутствие ключевых данных, решение ФРС сталкивается с вакуумом

Последствия 43-дневного простоя правительства США продолжают оказывать влияние. Из-за отсутствия статистики данные по безработице за октябрь будут включены в отчет по безработице за ноябрь, опубликованный 16 декабря, а индекс потребительских цен (CPI) за октябрь вообще не был опубликован, а данные за ноябрь станут доступны только 18 декабря. Отсутствие этих двух ключевых отчетов безусловно усиливает внутренние разногласия в ФРС, делая направление политики более непредсказуемым.

На сегодняшний день опубликованные данные показывают, что уровень безработицы в США в сентябре вырос до 4.4%, индекс цен PCE за сентябрь увеличился на 2.8% в годовом выражении, что соответствует ожиданиям рынка. Торговая ситуация между США и Китаем стабилизируется, что может свидетельствовать о том, что рост инфляции — это «однократное воздействие», что создает основу для снижения ставок ФРС.

Реакция на снижение ставок уже полностью учтена, рост Nasdaq 100 замедляется и вызывает опасения

Стратег Мислав Матеика из команды JPMorgan в последнем отчете отметил, что как только ФРС начнет снижать ставки, недавний рост американского рынка акций может остановиться из-за фиксации прибыли инвесторами. Ожидания снижения ставок полностью отражены в ценах акций, технологические акции уже достигли исторических максимумов, и дальнейший рост ограничен.

Инвесторы склонны защищать прибыль к концу года, а не увеличивать экспозицию. Хотя команда JPMorgan остается оптимистичной по среднесрочным перспективам, полагая, что мягкая позиция ФРС поддержит рынок, в краткосрочной перспективе сохраняются риски и возможности. Низкие цены на нефть, замедление роста зарплат и смягчение торговых тарифов США создают условия для того, чтобы ФРС могла ослабить политику без усиления инфляции. Снижение торговых неопределенностей, улучшение экономического прогноза Китая, увеличение фискальных расходов в еврозоне и ускорение внедрения ИИ в США — все это потенциальные драйверы роста рынка в следующем году.

Рост доходности облигаций сдерживает технологические акции, рыночное настроение становится осторожным

Рост доходности государственных облигаций стал еще одним фактором ограничения. Доходность 10-летних облигаций США выросла максимум до 4.196%, увеличившись на 5.6 базисных пункта, а доходность двухлетних облигаций — на 4.4 базисных пункта до 3.608%. Доходность 10-летних облигаций формируется из ожиданий по краткосрочным ставкам и премии за срок, которая включает инфляционный риск и риск реальной доходности. Вторая отражает опасения инвесторов по поводу кредитоспособности США, политической определенности, волатильности активов и способности правительства погасить долги.

В понедельник индекс волатильности VIX и индекс MOVE выросли одновременно: VIX — на 8.25%, MOVE — на 7.46%, что свидетельствует о заметном росте рыночной премии за риск. Независимо от решений ФРС, рост основных доходностей облигаций продолжит ограничивать дальнейшее движение технологического сектора.

Техническая картина под давлением, риск коррекции Nasdaq 100 возрастает

График Nasdaq 100 на дневном таймфрейме показывает, что индекс сталкивается с сопротивлением около 26000 пунктов. Если не удастся эффективно пробить этот уровень, стоит опасаться формирования потенциальной двойной вершины. Не исключается риск возвращения к уровню ниже 24000 пунктов, а граница между быками и медведями — около 25200.

Текущие индикаторы отражают усиление разногласий на рынке, и остановка роста Nasdaq 100 стала сигналом к смене рыночных настроений. Хотя краткосрочный тренд остается восходящим, инвесторам следует быть бдительными и учитывать возможность повторных краткосрочных распродаж.