Как традиционным предпринимателям понять шифрование фондов?

Автор: Шао Цзя Дянь

Примечание перед прочтением: Эта статья основана на перспективе международного права и не нацелена на правовую среду материкового Китая.

В этом году я все чаще слышу, как традиционные предприниматели задают вопрос: «Я не понимаю крипторынка, но хочу узнать, что такое криптофонды?»

Некоторые делают это для диверсификации активов; некоторые - для защиты от колебаний валютного курса; некоторые просто считают: «Если учреждения начали инвестировать, я не могу не обратить на это внимание».

Но как только они открывают материалы фонда, боссы сразу пугаются от множества терминов:

Только длинные позиции?

Рынок Нейтральный?

Финансирование ставки?

Многостратегия ?

Web3 венчурный капитал?

CTA? Факторная модель?

Более важно:

Что на самом деле делают эти стратегии? Какая из них стабильна? У какой из них большие просадки? Кто на самом деле заработал за последние пять лет?

Эта статья написана для тебя:

Скажу вам, как классифицировать криптофонды на самом простом языке.

На чем основан заработок каждой стратегии?

В чем заключаются преимущества и недостатки?

Каковы реальные тенденции производительности за последние пять лет?

Как выбрать криптофонд предпринимателям

Прочитав, вы в основном сможете судить:

«Подходит ли вам инвестиция в криптофонд, и к какому типу вы относитесь.»

Почему все больше традиционных предпринимателей начинают интересоваться криптофондами?

Причина на самом деле очень проста: криптофонды уже перестали быть «резервом спекулянтов» и стали признанным институциональным классом активов. Происходят три основных тенденции:

Тенденция 1: Глобальные учреждения тихо «наращивают» криптовалюту

BlackRock и Fidelity выпустили ETF на биткойн / эфириум

Морган Стэнли, Deutsche Bank и другие начали усиливать хранение, связанное с криптовалютами.

Государственные фонды, пенсионные фонды и страховые капиталы начинают инвестировать в цифровые активы

Когда учреждения начали входить на рынок, позиции криптоактивов изменились. Они больше не являются чем-то сторонним, а стали частью альтернативных активов.

Тенденция 2: Криптофонды гораздо более профессиональны, чем индивидуальные трейдеры.

Крипторынок подвержен большим колебаниям, обмен осуществляется 24/7, производные инструменты сложны, скорость инноваций высока.

Но для профессиональной команды это не проблема, а возможность:

Сигналы тренда очевидны → Подходит для квантования

Децентрализованный обмен → есть арбитражные возможности

Механизм бессрочных контрактов → Прибыль от ставки финансирования

Короткий инновационный цикл → резкое вознаграждение венчурного капитала

Прозрачность данных → Проверяемость стратегии

Поэтому криптофонд может делать гораздо больше, чем обычный инвестор.

Тенденция три: активы предпринимателей требуют «новых носителей»

Недвижимость ослабевает, акции A-рынка долго колеблются, оценки на гонконгском рынке остаются низкими, доходность долларовых активов высока, но будущее неопределенно.

Много владельцев бизнеса сейчас спрашивают:

«Где будет прирост в следующие пять лет?»

Криптофонд предлагает новую возможность:

Можно атаковать (есть тренд)

Может быть защищен (арбитраж)

можно ставить на инновации (VC)

Степень институционализации быстро растет

Доступный для хранения, проверяемый, соответствующий требованиям

Вот почему криптофонд стал новым вариантом для распределения активов предпринимателей.

Шесть основных стратегий криптофонда

Шесть следующих категорий являются наиболее распространённым и понятным для предпринимателей способом классификации в текущей отрасли (на основе Crypto Fund Research + Galaxy VisionTrack):

1. Субъективный длинный (Только длинные) — ставить на цикл, извлекать из большого тренда

Как зарабатывать деньги?

Покупка основных криптоактивов (BTC, ETH, ведущих альткойнов), долгосрочное удержание, увеличение позиции на низах.

Основная логика заключается в следующем:

«Верю, что криптовалюта будет расти в долгосрочной перспективе, и буду держаться за нее.»

Преимущества:

На бычьем рынке доходы максимальны

Просто и прозрачно, низкая стоимость

Недостатки:

Коррекция медвежьего рынка чрезвычайно глубока

Необходима высокая способность к принятию рисков.

Подходит для: инвесторов, готовых принимать волатильность и смотреть на долгосрочные тренды.

2. Субъективные длинные/короткие позиции (Long/Short) — можно зарабатывать как на росте, так и на падении, ключевое значение имеет умение управлять.

Как зарабатывать деньги?

Полагаться на команду для оценки рынка:

Смотреть на рост → Увеличить позицию

Снижение → Сокращение позиций или короткая продажа

Событийный драйв → Захват горячих тем, аирдроп, обновление

Простое понимание: «Профессиональные трейдеры помогут вам управлять позицией.»

Преимущества:

Можно хеджировать при падении

Волатильность меньше, чем долгосрочные позиции

Недостатки:

Успех или провал в значительной степени зависит от команды трейдеров

Способность к распознаванию является ключевым конкурентным преимуществом

Подходит для тех, кто хочет участвовать в рынке, но не решается полностью рисковать.

3. Квантификация направленности (Quant) — модель решает, эмоции в стороне

Как заработать деньги?

Запуск торговли с помощью математической модели:

Тренд CTA

Стратегия моментума

Модель многофакторного анализа

Статистические характеристики сигнала

Вы можете понимать это как:

«Роботизированная торговля, не смотрим новости, не ставим на эмоции, а действуем только по модели.»

Преимущества:

Сильная дисциплина

Когда тренд очевиден, доход хороший

Человеческая ошибка мала

Недостатки:

Модель может внезапно выйти из строя

Чувствительность к торговым издержкам

Подходит для: инвесторов, желающих получить «более стабильную доходность от тренда».

4. Market Neutral / Arb – одна из стратегий с наименьшим направленным риском

Как заработать деньги?

Сформировать портфель, не ставящий на повышение или понижение, зарабатывать на ценовых различиях и процентных разницах.

Типичная стратегия:

арбитраж по ставке финансирования (Funding Rate)

Спот – арбитраж на основе бессрочных фьючерсов

Кросс-биржевые спреды

Маркет-мейкерство (Market Making)

Стратегия получения низкорисковых доходов на блокчейне

Вы можете понять это как:

«Крипто-версия фондов денежного рынка + фондов арбитража».

Преимущества:

Минимальная волатильность

Минимальный риск

Минимальная откат

Недостатки:

Восходящее пространство ограничено

Риск заключается в контрагенте (бирже) и технологии на блокчейне.

Подходит для: компании с неиспользуемыми средствами, предприниматели, нуждающиеся в стабильном доходе.

5. Крипто VC (венчурный капитал / SAFT) — ставка на инновационные идеи

Как заработать деньги?

Инвестируйте в ранние проекты Web3, полагаясь на:

Увеличение стоимости акций, связанное с ростом проекта

Эмиссия токенов (Token Generation Event)

Выход с премией на вторичном рынке после разблокировки токенов

Похожи на традиционный венчурный капитал, но с более короткими циклами и большими колебаниями.

Преимущества:

Большой проект может поглотить все затраты

Осваивайте направление будущего отрасли

Недостатки:

Низкая выживаемость

долгий срок блокировки

Оценки непрозрачны

Подходит для: крупных инвестиций, желающих ставить на дорожки и ставить на инновации.

6. Мульти-стратегия (Multi-Strategy) — объединение нескольких преимуществ

Одновременно делать:

Длинный длинный

Квантование

арбитраж

VC

Событийный драйв

Цель:

«Стремиться к комплексному доходу при контролируемом риске.»

Преимущества:

Отношение отката к длинным позициям

Доходность выше, чем у арбитража

Недостатки:

Сложная структура

Требования к управленческим能力м высоки

Подходит для: предпринимателей, которые впервые сталкиваются с криптофондом и хотят стабильно войти в рынок.

Итог: преимущества и недостатки вышеупомянутых различных стратегий подведены в следующем.

Настоящая логика заработка криптофонда

Почему крипторынок подходит для фондов для разработки стратегий? Потому что у него есть три структурных характеристики, которых нет на традиционных рынках:

1. Механизм бессрочных контрактов → возможности арбитража ставок финансирования

Постоянные контракты — это уникальная структура крипторынка.

Каждые 8 часов длинные и короткие позиции должны платить друг другу «процент» (комиссия за капитал).

Это означает:

«Если рынок бычий, быки платят, медведи получают деньги.»

Фонд можно использовать:

Спот-покупка

Бессрочная короткая позиция

Присоединяйтесь к «блокированию цены», зарабатывайте только на процентных ставках.

Это самая стабильная часть дохода от криптоарбитража.

2. Множественная структура бирж → Естественные ценовые разрывы

Потому что:

Много бирж

Фрагментация ликвидности

Эстетика и предпочтения различны

Система стейблкоинов не унифицирована

Между различными биржами часто существуют ценовые различия.

Средства торгуются программно:

Арбитраж между биржами

Спот–фьючерсный арбитраж

Фьючерсы – бессрочный арбитраж

Эти доходы не зависят от «ставки на направление», а основаны на «математике и скорости».

3. Высокая волатильность → Трендовые стратегии более эффективны

На высоковолатильном рынке:

Тенденция становится более явной

Сигнал стал более четким

Квантовые модели более «сыты»

Это важная причина, по которой криптоквантование может подняться.

Производительность различных стратегий за последние пять лет

Согласно индексам криптовалютных хедж-фондов VisionTrack, годовая доходность, зафиксированная за последние пять лет, выглядит следующим образом:

На основе широко цитируемого в отрасли анализа тенденций открытых индексов, мы суммируем доходность шести стратегий следующим образом:

1. Субъективный длинный: рост самый сильный, падение самое жестокое

Бычий рынок: лучшее выступление (например, 2017, 2020–2021, 2023)

Медвежий рынок: максимальная коррекция (например, 2018, 2022)

Высокая эластичность, высокая волатильность, высокая доходность, высокий риск.

2. Квантификация направленности: доходность средняя-высокая, контролируемая просадка

Бычий рынок: можно поймать тренд

Медвежий рынок: модель уменьшения потерь

Кривая более гладкая, подходит для тех, кто хочет «стабильно получать прибыль от тренда».

3. Рыночный нейтральный арбитраж: наиболее надежный тип стратегии

Общие характеристики:

Годовая доходность не обязательно высокая, но стабильная

Минимальная откат

Подходит для управления активами или денежными средствами компании

Прошлые тенденции в отрасли очень ясны:

«Уверенно, уверенно, уверенно».

4. Крипто VC: крайняя диверсифицированная доходность

Головные фонды имеют удивительно высокий IRR (если удастся угадать один или два суперпроекта)

Средняя доходность фонда относительно посредственна

Долгосрочные циклы, высокий риск, высокая неопределенность

Подходит для долгосрочного финансирования, а не для краткосрочных ожиданий.

5. Мультистратегический фонд: комбинация, которую предприниматели легче всего принимают

Стабильный, сбалансированный, контролируемый, подходит для начальной настройки.

Как традиционным предпринимателям выбрать криптофонд?

Многие老板 первой реакцией является: «Какую компанию мне выбрать?» На самом деле, сначала вам следует задать себе три вопроса:

1. Эти деньги у тебя «свободные деньги» или «деньги, которые нужно использовать»?

Свободные деньги → Рыночный нейтралитет, многостратегический

Планируете увеличить стоимость, но можете переносить колебания → Квантование, длинные позиции

Планируете ставить на инновации → VC

Природа денег определяет стратегию, а не стратегия определяет деньги.

2. Какую степень колебаний вы можете принять?

Максимальная просадка длинного фонда -70%, ты можешь это принять?

Если не можете, то такие стратегии вам не подойдут.

3. Что именно вам нужно: стабильность, баланс или взрыв?

Три пути:

Стабильность: арбитраж / нейтральность рынка

Баланс: Многопрофильная стратегия / Квантование

Взрыв: Субъективный длинный лонг /VC

Определите свои цели, затем выберите фонд.

Криптофонд становится следующем поколением хедж-фондов

Сегодня крипторынок уже не та дикая местность 2018 года:

Есть ETF

Есть хранение

Имеется аудит

Есть регулирование

Есть крупные учреждения

Есть практическое применение в промышленности

Существует зрелая стратегическая система

Криптофонды представляют собой не спекуляцию, а «окно возможностей для новых поколений стратегий управления активами». В следующие пять лет криптофонды станут все более важными в системе распределения активов предпринимателей. Не потому что они мистичны, а потому что они уже стали мейнстримом. Если вы хотите понять криптоиндустрию, вам не обязательно самому торговать криптовалютой. Вам просто нужно понять: кто использует какие стратегии и на какой логике зарабатывает для вас.

Все еще в замешательстве, не уверена в себе, что делать?

Если вы видите это, значит, вы уже имеете базовое представление о стратегической логике криптофондов. Но настоящая проблема заключается не в том, чтобы “понимать концепцию”, а в следующем:

Какие фонды стоит инвестировать?

Какие стратегии подходят для характера ваших активов?

Какие документы, структуры и «незначительные условия» в дизайне затрат повлияют на ваш будущий выход?

Какие риски управляемы, а какие структурны?

Какие команды действительно институционализированы, а какие просто «физические лица в оболочке института»?

Эти вопросы не имеют стандартного ответа, но они напрямую связаны с безопасностью ваших средств и стабильностью дохода. Я видел много предпринимателей, которые испытывают сомнения в выборе, и сопровождал немало LP в проведении дью-дилижанс, структурном разборе, изменении условий и предупреждении о рисках. Я заметил одну закономерность:

Если вы разберетесь со стратегией, структурой и условиями перед инвестированием, ваш опыт работы с криптофондами будет намного лучше.