Понимание ценообразования опционов: пять основных элементов, которые имеют значение

Торговля опционами требует больше, чем интуиция — она требует знания того, что на самом деле влияет на стоимость опциона. Независимо от того, хеджируете ли вы риск портфеля или используете движения цены, понимание механики, стоящей за ценообразованием опционов, является необходимым. Модель Блэка-Шоулса, разработанная Майроном Шоулсом и Фишером Блэком в 1973 году (, принесла им Нобелевскую премию в 1997 году), математически объясняет, как формируются цены на опционы. Вам не нужно овладевать формулой, но вы абсолютно должны понять пять факторов, которые влияют на каждый опцион, который вы торгуете.

Пять столпов оценки опционов

Цена базового актива

Каждая опция основана на базовом активе — будь то акция, такая как AU, индекс или другой класс активов. Цена этого базового актива является основой, на которой вся опция получает свою стоимость. По мере движения цены базового актива изменяется и стоимость опции, хотя и не в соотношении 1:1.

Волатильность: Двигатель премий по опционам

Волатильность представляет собой степень неопределенности, окружающей будущие движения актива. Вот почему это имеет значение: если AU торгуется по цене $100 сегодня и может разумно достичь либо $125 , либо $75 в следующем месяце, у держателя опциона есть значительный потенциал прибыли. Эта неопределенность приводит к более высоким ценам на опционы. Более волатильные ценные бумаги создают большие колебания цен, что означает большие потенциальные доходы для покупателей опционов. Волатильность, возможно, является самым мощным фактором, влияющим на стоимость опционов — высокая волатильная среда делает опционы дорогими, в то время как спокойные рынки делают их дешевыми.

Убывание времени: Тикающие часы

По мере приближения срока действия опциона его стоимость предсказуемо уменьшается. Почему? Потому что у базового актива меньше возможностей совершить значительное движение. Опцион, истекающий через месяц, имеет гораздо больший потенциал для прибыльного движения цены, чем опцион, истекающий через день. Эта зависимость означает, что опционы с более коротким сроком действия, как правило, дешевле, чем опционы с более длительным сроком действия, при прочих равных условиях.

Безрисковая ставка

Хотя это менее очевидно, чем другие факторы, prevailing risk-free rate ( обычно доходности казначейских облигаций США ) влияет на ценообразование опционов через соображения альтернативной стоимости. Это отражает доход, который вы могли бы заработать без риска, и этот ориентир влияет на то, сколько инвесторы готовы заплатить за опцион.

Цена исполнения: Точка вашего входа

Цена исполнения устанавливает уровень, на котором опцию можно реализовать. Разные цены исполнения на один и тот же базовый актив с одинаковым сроком действия будут иметь значительно разные премии. Опционы вне денег дешевле; опционы в деньгах дороже.

Что на самом деле имеет значение для вашей торговли

Среди этих пяти факторов лишь два находятся под вашим контролем как трейдера: дата истечения, которую вы выбираете, и цена исполнения, которую вы выбираете (, предполагая, что вы уже выбрали свой основной актив ). Рынок определяет цену актива, волатильность и безрисковую ставку. Ваша стратегия должна сосредоточиться на выборе временной шкалы истечения и уровня цены исполнения, которые соответствуют вашему рыночному прогнозу и терпимости к рискам. Используете ли вы пут-опционы или колл-опционы для спекуляции или хеджирования, эти две переменные являются вашим преимуществом. Вместо того чтобы бороться с показателями волатильности рынка или ценами активов, сосредоточьте свои усилия на выборе цен исполнения и временных рамок, которые лучше всего подходят для конкретной сделки, которую вы хотите осуществить.