Remitly Global: Почему этот любимец Финтеха торгуется по выгодной оценке

Чрезмерная реакция рынка на замедление роста

Недавняя распродажа акций финтех-компаний создала интересную возможность для инвесторов, ориентирующихся на стоимость. Волна беспокойства по поводу ухудшения кредитоспособности, роста просроченных платежей и ослабления потребительского спроса привела к падению акций многих компаний цифровых платежей, включая Remitly Global (NASDAQ: RELY), которые упали почти на 25% после последнего объявления о прибыли. Однако более близкое изучение фундаментальных показателей показывает, что рынок мог быть слишком строг в своей оценке.

Лидер цифровых переводов опубликовал результаты за третий квартал, которые рассказывают историю устойчивой экспансии. Количество активных пользователей достигло 8,9 миллиона, что отражает увеличение на 21% по сравнению с прошлым годом. Еще более впечатляюще, объем транзакций вырос на 35% до 19,5 миллиарда долларов, в то время как выручка увеличилась на 25% до 419,5 миллиона долларов — превысив ожидания аналитиков примерно на 5,7 миллиона долларов. В части прибыльности скорректированный EBITDA вырос на 29% до 61,2 миллиона долларов, и компания достигла положительной прибыли на акцию GAAP в размере 0,04 доллара.

Почему бизнес-модель предлагает защиту от убытков

Что делает Remitly особенно привлекательным в условиях спада в финансовых технологиях, так это природа его потоков доходов. В отличие от кредитных платформ или сервисов «покупай сейчас - плати позже», обремененных кредитными рисками, Remitly получает большую часть своего дохода за счет комиссий за транзакции по международным переводам. Это структурное преимущество означает, что компания имеет значительно меньшую подверженность потерям по кредитам и задолженностям, которые беспокоят другие сегменты экосистемы финансовых технологий.

Объем адресного рынка остается огромным. В качестве цифровой альтернативы традиционным конкурентам, таким как Western Union и MoneyGram, Remitly занимает $22 триллион общего адресного рынка. Компания продолжает диверсифицировать свои источники дохода за счет новых инициатив, наиболее примечательной из которых является Remitly One — подписка за 9,99 долларов в месяц, запущенная в сентябре, которая объединяет функции отправки сейчас и оплаты позже ( до $250 без процентов), компонент высокого дохода по сбережениям ( 4% APY) и дебетовую карту без комиссии за международные транзакции.

Разрыв в оценке

После падения акций Remitly теперь торгуется по ожидаемому коэффициенту цена-продажа всего 1,7x — это исключительно низкий мультипликатор для компании, увеличивающей выручку на 25% и расширяющей прибыльность еще более быстрыми темпами в 29%. Акции также торгуются примерно по 11-кратному значению EBITDA на основе прогнозируемых полных годовых показателей в $234-$236 миллионов.

Этот разрыв между оценкой и фундаментальными показателями предполагает, что рынок экстраполировал слабость краткосрочных прогнозов в более широкую нарратив о долгосрочных перспективах компании. Хотя руководство прогнозировало рост выручки на 21% в IV квартале — замедление по сравнению с недавними 25% — и прогнозировало высокие однозначные показатели роста на 2026 год, эти цифры все равно представляют собой здоровую экспансию по историческим меркам.

Путь вперед

Способность Remitly привлекать новых подписчиков через пакетные предложения, расширяться в сегмент денежных переводов для бизнеса и поддерживать свои конкурентные преимущества против традиционных игроков хорошо позиционирует компанию для устойчивого опережения. При этом акции находятся на многолетних низах, несмотря на ускорение прибыльности и бизнес-модель, структурно защищенную от кредитных циклов, что делает соотношение риска и вознаграждения явно в пользу инвесторов, готовых игнорировать краткосрочный шум в настроениях fintech.