Стагфляция и как она влияет на ваш портфель

Краткое содержание Сочетание низкого экономического роста и высокого уровня безработицы вместе с постоянным ростом цен создает сложную макроэкономическую ситуацию. Когда стагфляция охватывает рынок, традиционные способы борьбы с кризисом часто усиливают один из этих факторов, поэтому для инвесторов в криптовалюту это означает повышенный риск и новые возможности.

Как стагфляция влияет на крипторынок

Когда экономика одновременно переживает стагнацию и инфляцию, розничные и институциональные инвесторы обычно меняют свою стратегию. Падение реальных доходов населения и удорожание товаров заставляет людей сокращать расходы на спекулятивные активы, включая криптовалюты и ценные бумаги.

Государство выбирает один из двух путей: либо сокращает денежное предложение и повышает процентные ставки для борьбы с инфляцией, либо увеличивает расходы для стимулирования экономического роста. В первом сценарии ценность активов с высокой доходностью (включая Bitcoin и альткойны) снижается из-за повышения стоимости займов. Во втором – увеличенная денежная масса может положительно повлиять на крипторынок, однако этот эффект обычно задерживается.

Что на самом деле означает стагфляция

Термин “стагфляция” появился в 1965 году как комбинация двух явлений: экономической стагнации и инфляции. Это макроэкономическая ситуация, когда экономика практически не растет или сокращается, уровень безработицы остается высоким, но цены на товары и услуги постоянно растут.

В нормальные времена правительства и центральные банки могут выбирать инструменты: увеличить денежную массу для стимуляции роста или уменьшить её для борьбы с инфляцией. Однако стагфляция ставит их в безвыходное положение – любой выбор усиливает один из упомянутых факторов. Этот парадокс делает стагфляцию одним из самых сложных вызовов для монетарной и фискальной политики.

Почему возникает стагфляция

Существует несколько причин, вызывающих это явление. Первая – конфликт между монетарной и фискальной политикой. Если государство одновременно повышает налоги (сокращая расходы), а центральный банк увеличивает денежное предложение и снижает ставки, возникает ситуация, когда экономика одновременно получает сдерживающие и стимулирующие сигналы.

Вторая причина – дефицит предложения энергоресурсов. Когда стоимость производства резко растет из-за нехватки сырья, расходы компаний увеличиваются, что приводит к росту цен для потребителей. В то же время у людей остается меньше свободных средств из-за удорожания энергии и транспорта, поэтому спрос на товары падает, вызывая экономическую стагнацию.

Третья причина связана с переходом на фиатную валюту. Отмена золотого стандарта после Второй мировой войны дала центральным банкам больше свободы в управлении денежным предложением, но одновременно убрала ограничения на инфляцию.

Экономические школы о борьбе со стагфляцией

Монетаристы считают, что в первую очередь необходимо контролировать инфляцию. Они рекомендуют сокращать денежное предложение и повышать ставки. Результат – спрос падает, цены стабилизируются, однако экономический рост не стимулируется.

Экономисты, ориентированные на предложение, предлагают другую стратегию: увеличивать выпуск товаров за счет субсидий производству, инвестиций в эффективность и контроля цен на энергетические ресурсы. Это может снизить затраты производства и начать экономический рост без дальнейшего роста цен.

Сторонники свободного рынка считают, что лучший способ – не вмешиваться. Со временем высокие цены уменьшат спрос, инфляция упадет, а безработица снизится за счет естественной переориентации рабочей силы. Однако этот путь может потребовать лет или десятилетий упадка уровня жизни.

Исторический урок: нефтяной кризис 1973 года

В 1973 году ОПЕК объявила нефтяное эмбарго, что привело к дефициту поставок топлива. Цены на нефть и продукты питания резко выросли, вызывая массивный рост инфляции.

Вместо того чтобы контролировать инфляцию, центральные банки США и Великобритании снижали ставки, пытаясь стимулировать экономику. Однако этот шаг лишь усилил инфляцию. Результат – многие западные страны одновременно переживали высокую инфляцию и экономическую стагнацию. Это стал классическим примером стагфляции, который стал для экономистов настолько же шокирующим, насколько неожиданным.

Биткойн как хеджирование против инфляции

Многие крипто-инвесторы рассматривают Bitcoin как средство сбережения из-за его ограниченного запаса и контролируемого предложения. В период растущей инфляции накопление BTC на протяжении лет действительно показало положительные результаты как хеджирование.

Однако в условиях стагфляции эта стратегия работает менее эффективно, особенно в краткосрочной перспективе. Причина проста: когда люди нуждаются в наличных для повседневных расходов и люди массово сокращают рискованные инвестиции, то даже ограниченное предложение Bitcoin не гарантирует его рост. Кроме того, колебания крипторынков часто коррелируют с движениями на фондовых рынках, поэтому во время кризисов оба падают одновременно.

Ключевые выводы

Стагфляция остается одной из самых критических ситуаций для экономик, так как традиционные инструменты борьбы с кризисом часто усугубляют ситуацию. Для инвесторов в криптовалюту это означает, что стоит следить за макроэкономической ситуацией – за уровнем денежной массы, процентными ставками, спросом и предложением, а также состоянием на рынке труда. Выбор времени входа и выхода из позиций в период стагфляции – это осознанная игра с учетом этих факторов.