Великая перестановка SEC: кто может изменить регулирование криптовалют после Гензлера?

Криптоиндустрия затаила дыхание. С истечением срока полномочий председателя SEC Гэри Генслера 5 января 2026 года, возможен тектонический сдвиг в регуляторной философии. Будь то республиканцы или демократы возьмут на себя руководство, следующий председатель кардинально изменит отношение Вашингтона к цифровым активам — и у криптосообщества есть очень конкретные кандидаты на ум.

Почему позиция Генслера более шаткая, чем кажется

Когда президент Джо Байден назначил Гэри Генслера председателем SEC 17 апреля 2021 года, мало кто предвидел, какую бурю он вызовет. Его агрессивные вмешательства в американскую криптоиндустрию, в сочетании со стратегией регулирования, основанной на принудительных мерах, а не на ясных правилах, сделали его мишенью для критики.

Бывший президент Дональд Трамп не сдерживал слов на конференции Bitcoin Nashville 2024: он заявил, что уволит Генслера “в первый же день”, если его выберут. Но есть нюанс — всё не так просто. Президент США не может просто щелкнуть пальцами; Трампу потребуется установить юридическую причину (халатность, неэффективность или злоупотребление), прежде чем принять решение. Законодательный и административный процесс может занять более года, что означает, что даже победа Трампа может оставить Генслера у власти еще на некоторое время. Добровольная отставка возможна, хотя это решение — только его.

Со стороны демократов вице-президент и кандидат в президенты Камала Харрис публично не делала заявлений о будущем Генслера. Однако внутри её окружения ходят слухи иные. Миллиардер-инвестор Марк Кубан, утверждая, что у него близкие связи с командой Харрис, сообщил Cointelegraph, что Харрис склоняется к “ясным правилам” и против “регулирования через судебные процессы” — явный намек на жесткий подход Генслера. Оценка Кубана: Генслер, скорее всего, уйдет вне зависимости от победы.

Республиканское видение: регуляторы, поддерживающие инновации

Республиканцы в целом выступают за более мягкое регулирование и поддержку инноваций. В окружении Трампа всё чаще мелькают имена потенциальных кандидатов:

Хестер Пирс — возможная “Крипто-мама”

Среди республиканцев SEC-комиссар Хестер Пирс считается любимицей криптоиндустрии. Имея опыт исследований финансовых рынков в Университете Джорджа Мейсона и работая советником в Сенатском банковском комитете, а также в SEC в отделе инвестиционного менеджмента, у нее есть все необходимые полномочия. Обама номинировал ее в 2018 году, и с тех пор она активно выступает.

Пирс неоднократно критиковала жесткую тактику Генслера. В сентябре 16-го в своем dissenting opinion, совместно с комиссаром Марком Уйедой, она написала: “Оставлять крипто в руках бесконечных и ошибочных дел — это и есть значительная ошибка.” Такое открытое выступление принесло ей прозвище “Крипто-мама”, и многие в криптосообществе надеются на ее назначение.

Есть один нюанс: Пирс дала понять, что после 2025 года не планирует оставаться в SEC. Это делает маловероятной ее повышение до председателя, хотя исключать нельзя.

Крис Джианкарло — “Крипто-папа” с опытом в фьючерсах

Дж. Кристофер Джианкарло, бывший руководитель Комиссии по товарным фьючерсам (CFTC), заслужил прозвище “Крипто-папа” именно благодаря активной поддержке криптовалют. Во время администрации Трампа он одобрил торговлю фьючерсами на биткоин — важный шаг, который в будущем открыл путь для спотовых ETF на биткоин. Он также написал книгу под названием CryptoDad: The Fight for the Future of Money.

По данным Politico, лоббистская структура K Street (лоббистское сообщество) считает Джианкарло серьезным претендентом на пост председателя SEC. Сейчас он — старший советник и сопредседатель практики цифровых активов в Willkie Farr and Gallagher, а также руководит проектом Digital Dollar — инициативой по “будущему укреплению” доллара США. Его советы входят в состав Совета по американским финансовым биржам, Палаты цифровой торговли и Nomura Holdings, что свидетельствует о его глубокой интеграции как в традиционные финансы, так и в экосистему цифровых активов.

Пол Аткинс — ветеран-лейблиз-фэр

Пол Аткинс, бывший комиссар SEC при Джордже Буше, стал еще одним возможным кандидатом, ориентированным на Трампа. В период его работы он выступал против жестких штрафов для корпораций и против чрезмерной жесткости закона Dodd-Frank. Он сыграл важную роль в формировании финансовой политики Трампа в ходе перехода 2016 года.

Сегодня Аткинс руководит Patomak Global Partners — консалтинговой компанией, основанной в 2009 году, и сопредседательствует в Token Alliance — торговой группе, выступающей за цифровые активы и блокчейн. Его опыт говорит о принципиально иной философии, чем у Генслера: меньше принудительных мер, больше рыночных правил.

Роберт Стеббинс — кандидат “из-за кулис”

Роберт Стеббинс может быть менее заметен, чем остальные, но Politico предполагает, что он в списке претендентов. В настоящее время он руководит корпоративным управлением в Willkie Farr and Gallagher. Ранее он много лет был генеральным юрисконсультом SEC, консультируя по более чем 85 правилам и контролируя более 2750 дел по принудительным мерам. Он сыграл ключевую роль в формировании команды Трампа в SEC в 2017 году.

Его опыт в области слияний и поглощений — в том числе консультирование Morgan Stanley по сделке с Horizon Therapeutics на сумму 27,8 млрд долларов — говорит о его настрое на сделки. Это явно отличается от эпохи Генслера, ориентированной на enforcement.

Дэн Галлахер — эксперт по финтеху

Дэн Галлахер, нынешний главный юрисконсульт Robinhood, был республиканским комиссаром SEC с 2011 по 2015 год. Он обладает глубоким опытом работы в отделе торговых рынков SEC и играл важную роль в ликвидации Lehman Brothers во время финансового кризиса.

Галлахер известен резкими dissenting opinions, особенно против Федеральной резервной системы и закона Dodd-Frank. Однако его назначение может столкнуться с сопротивлением демократов из-за решения Robinhood приостановить торговлю GameStop в 2021 году — спорное решение, вызвавшее недовольство розничных инвесторов. О том, уйдет ли он вообще из Robinhood в SEC, он заявил, что доволен своей текущей ролью.

Альтернатива для демократов: сбалансированные регуляторы

Демократы в целом выступают за более жесткий контроль, защиту потребителей и ясные правила. В окружении Харрис ходят имена трех потенциальных кандидатов:

Крис Браммер — практик соблюдения правил

Крис Браммер обладает солидным демократическим послужным списком. Обама номинировал его в 2016 году на пост председателя CFTC (Комиссии по товарным рынкам), но Трамп отменил эту кандидатуру, а в администрации Байдена он был одним из главных претендентов на ту же должность. Также он участвовал в переходной команде Байдена по финансовому регулированию.

Самое интересное — в мае 2023 года Браммер соосновал Bluprynt — платформу для соблюдения нормативных требований, помогающую криптокомпаниям ориентироваться в требованиях EU к криптовалютам. Источник из Insider сообщил Unchained, что Браммер “лучше подготовлен, чем Гэри Генслер”, и может стать “самым крупным жестом мира крипто, который кампания Харрис сможет предложить”.

В отличие от scorched-earth стратегии Генслера, подход Браммера — основанный на соблюдении правил и прозрачности, без подавления инноваций.

Эрика Уильямс — взвешенный подход

Эрика Уильямс, председатель Совета по контролю за публичными компаниями (PCAOB), имеет опыт работы в SEC в качестве заместителя руководителя аппарата трех предыдущих председателей. Также она работала в администрации Обамы, занимаясь финансовой и экономической политикой, и была партнером по судебным делам в Kirkland and Ellis.

Под руководством PCAOB в 2023 году совет наложил рекордные штрафы — $25 миллион долларов на KPMG Netherlands за мошенничество при проверке и 900 000 долларов на Deloitte Colombia за нарушения в области контроля качества. Также она инициировала создание инспекционной команды для отслеживания новых рисков, включая криптовалютные.

Хотя она не особенно активна в криптолитике, источник изнутри сообщил Unchained, что Уильямс придерживается прогрессивного взгляда на финансовое регулирование — способного поддержать крип legislation, одновременно активно преследуя недобросовестных участников. Ее критиковали за предполагаемые просчеты в аудитах FTX, но она пояснила, что юрисдикция PCAOB ограничена публичными компаниями и брокер-диллерами.

Хит Тарберт — специалист по enforcement

Хит Тарберт руководил CFTC с 2019 по январь 2021 года, установив рекорды по количеству дел за время работы. Он имеет опыт работы в Белом доме, Минюсте и Минфине.

Однако его переход в Citadel Securities всего через 27 дней после ухода из CFTC вызвал критику “ротации”. В настоящее время он — главный юрисконсульт и руководитель корпоративных дел Circle, управляющей USD Coin (USDC), ведущим стейбкоином, привязанным к доллару. Его регуляторный опыт и глубокие знания финтеха делают его возможным демократическим кандидатом, хотя связи с индустрией могут усложнить подтверждение кандидатуры.

Что на самом деле поставлено на карту

Следующий председатель SEC унаследует главный вопрос: будет ли США придерживаться всеобъемлющего, ориентированного на инновации регулирования криптовалют или усиленного контроля с использованием enforcement как основного инструмента? В целом, республиканцы склоняются к первому; демократы — ко второму. В любом случае, криптоиндустрия внимательно следит. Это не просто кадровые изменения — это начальные ходы в регуляторной шахматной партии, которая определит цифровые финансы на годы вперед.

Вопрос не только в том, кто заменит Гэри Генслера. Важно, станет ли SEC партнером в развитии крипто или его противником.