$BTC $ETH Последнее время наблюдается интересное явление — снижение процентных ставок произошло, а курс при этом упал. Это кажется противоречивым, но при более внимательном рассмотрении всё становится ясно.

Ключевых моментов всего три. Во-первых, ожидания по снижению ставок в следующем году были резко сокращены. Внутренние данные Федеральной резервной системы показывают, что в 2025 году планируют снизить ставки всего один раз, тогда как рынок ранее ожидал три раза. Этот разрыв достаточно заметен: психологические ожидания инвесторов сократились с трёх до одного, и разочарование возникло мгновенно.

Во-вторых, вероятность следующего снижения ставки уже упала примерно до 55%. Что это означает? Это говорит о том, что пространство для дальнейшей мягкой денежно-кредитной политики может быть значительно меньше, чем предполагалось ранее. Рост неопределенности естественно вызывает осторожность на рынке.

Самое болезненное — это то, что на этот раз Пауэлл ясно повысил порог для снижения ставок, вновь подчеркнув независимость ФРС и гибкость политики. В истории был подобный сигнал — и что получилось? Снижение ставок было приостановлено прямо на девять месяцев. Очевидно, инвесторы сейчас сравнивают текущую ситуацию с той эпохой.

Поэтому сейчас рыночная тревога не связана непосредственно с самим снижением ставок, а с опасениями, что последующий цикл смягчения может внезапно остановиться или замедлиться. Ожидания скорректированы, и тенденция рынка естественно изменилась. Вот почему после новости о снижении ставок наблюдалось падение курса.