Снижение ставки в декабре уже практически решено? На этот счет у рынка и внутри ФРС мнения расходятся.

Данные опроса Reuters от 4 декабря довольно любопытны — из 108 экономистов, 89 человек (82%) делают ставку на то, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов уже в этом месяце. Этот показатель почти не изменился по сравнению с прошлым месяцем и почти совпадает с вероятностью в 87%, которую закладывает фьючерсный рынок. Кажется, что консенсус очевиден?

Но проблема в том, что внутри самой ФРС разногласия только усиливаются. Среди чиновников нет единства по поводу того, нужно ли продолжать смягчать политику до 2026 года, и эта внутренняя неопределенность напрямую влияет на то, что экономисты не могут определиться с прогнозом по ставке на следующий год.

Вот, например, исследование Goldman Sachs: они прогнозируют еще два снижения ставки в 2026 году, и к концу года целевой диапазон ставки по федеральным фондам опустится до 3,00%-3,25%. Но в каком квартале и как это произойдет — сейчас никто не берется предсказать.

Проще говоря: декабрьское снижение ставки? Скорее всего, да. Но что будет в 2026 году? Внутри ФРС нет единой позиции, а экономисты расходятся во мнениях.

Что означает такая неопределенность? Политика в следующем году может корректироваться довольно часто, а волатильности на рынке, скорее всего, не избежать. Для крипторынка постоянные изменения макроэкономических ожиданий по ликвидности могут стать новым фактором риска — ведь ожидание снижения ставки всегда было одним из ключевых факторов ценообразования рискованных активов.