Запущен пилотный проект маржи CFTC: биткоин, эфир и USDC одобрены в качестве залога

Источник: CryptoNewsNet
Оригинальное название: Пилотный проект CFTC по марже запущен без XRP от Ripple
Оригинальная ссылка:

Соединённые Штаты ясно обозначили различие между криптоактивами, подходящими для торговли, и теми, которые лучше всего использовать в качестве залога на рынках деривативов.

8 декабря Комиссия по торговле товарными фьючерсами [image]CFTC( разрешила фьючерсным комиссиям )FCMs( принимать биткоин, эфириум и USDC в качестве допустимого обеспечения в рамках пилотной программы по цифровым активам.

Этот шаг интегрирует эти токены в операционную структуру, используемую для клиринга фьючерсов и свопов, ставя их в один ряд с более традиционными формами обеспечения, такими как казначейские векселя и золото, с учётом корректировок, основанных на рисках.

Исполняющая обязанности председателя Кэролайн Фэм охарактеризовала инициативу как часть усилий по обеспечению того, чтобы кредитное плечо, связанное с криптоактивами, находилось под защитой законодательства США о банкротстве, правилами сегрегации и постоянным мониторингом, а не в офшорных юрисдикциях.

По её словам:

«Это крайне важно, особенно с учётом недавних потерь клиентов на неамериканских криптобиржах».

Стратегия безопасной гавани

Пилотная программа нацелена на предоставление институциональным трейдерам возможности обеспечивать позиции активами, находящимися под контролем США, а не полагаться на ликвидационные механизмы офшорных бирж.

В рамках новой схемы BTC, ETH и USDC могут использоваться в качестве обеспечения при условии частой отчётности, соблюдения требований к хранению и применения «дисконтов» к оценке, призванных компенсировать волатильность и операционные риски.

Для законодателей такой подход призван создать внутреннюю альтернативу крупным офшорным торговым площадкам, сохраняя при этом традиционные механизмы защиты CFTC для операций с кредитным плечом.

Программа также формирует основу для практической оценки токенизированного обеспечения, предоставляя регуляторам видимость того, как цифровые активы проявляют себя в системе с постоянными маржин-коллами и внутридневными проверками рисков.

Президент Circle Хит Тарбер сказал:

«Использование платежных стейблкоинов под надзором в регулируемых CFTC рынках защищает клиентов, снижает трения при расчётах, способствует снижению рисков 24/7 и укрепляет лидерство доллара США за счёт глобальной совместимости регулирования. Возможность почти мгновенных маржинальных расчётов также снизит риски неисполнения и нехватки ликвидности по вечерам, выходным и праздникам».

XRP, Solana и Cardano отсутствуют

Ограниченный набор активов в пилотной программе сразу привлёк внимание к тому, что не было включено.

Несмотря на регуляторный прогресс в 2025 году, такие криптоактивы, как Solana, XRP и стейблкоин Ripple RLUSD, не попали в первую волну.

Участники рынка считают, что это отражает консервативный подход к ликвидности, волатильности и простоте оценки активов в стрессовые периоды.

В качестве справки аналитики отметили, что регуляторный статус XRP заметно изменился за последний год, но для его одобрения в качестве обеспечения требуется более высокий порог. Это связано с тем, что системы обеспечения предпочитают активы, которые можно стабильно оценивать и ликвидировать без риска для рынка.

Однако внутренний объём XRP, хоть и значителен, существенно уступает BTC и ETH, что, вероятно, повлияло на выбор активов для раннего этапа программы.

Кроме того, отсутствие RLUSD вызвало аналогичную дискуссию.

Несмотря на то, что платёжный стейблкоин Ripple набирает популярность и недавно был включён в расширенную лицензию MPI в Сингапуре для трансграничных услуг, его внутреннее распространение по-прежнему невелико по сравнению с USDC.

В результате CFTC, возможно, решила начать с того стейблкоина, который уже служит основным регулируемым долларовым эквивалентом на американском ончейн-рынке.

Тем не менее, руководство Ripple публично приветствовало этот пилот как победу для всей криптоиндустрии.

Джек МакДональд, старший вице-президент по стейблкоинам в Ripple, отметил:

«Признавая токенизированные цифровые активы, включая стейблкоины, допустимым обеспечением, CFTC обеспечивает ту регуляторную ясность, которая необходима для развития отрасли. Этот шаг откроет путь к большей эффективности капитала и укрепит лидерство США в финансовых инновациях. В Ripple мы рассчитываем продолжать сотрудничество с CFTC и отраслью для безопасного и ответственного масштабирования цифровых активов».

Тональность этого заявления свидетельствует о том, что Ripple рассматривает пилот не как закрытую дверь, а как этап «доказательства концепции».

Проверяя механизм токенизированного обеспечения на примере USDC, CFTC строит инфраструктуру, по которой в будущем смогут пройти и другие стейблкоины при достижении необходимого уровня ликвидности.

Между тем, CFTC не прокомментировала причины конкретных исключений. Однако ограниченный список соответствует заявленной цели пилота — оценить токенизированное обеспечение на строго контролируемом наборе активов перед возможным расширением.

Новый ландшафт

Пилотная программа CFTC предоставляет США чёткий механизм для тестирования токенизированного обеспечения в системе клиринга деривативов.

Она также формирует первые контуры регуляторной иерархии: одни активы можно торговать под надзором, а ещё меньшее их число — использовать в качестве обеспечения по марже.

Для отрасли эта программа одновременно и веха, и ограничение. Она приближает цифровые активы к ядру американской финансовой инфраструктуры, но также проясняет стандарты, необходимые для достижения такого уровня глубины, стабильности, готовности к хранению и предсказуемого поведения в стрессовых условиях.

По сути, пилот подтверждает готовность Вашингтона интегрировать цифровые активы в рыночную структуру США, но этот процесс будет избирательным и поэтапным, с акцентом на ликвидность и управление рисками как определяющие темпы внедрения.