#ETH走势分析 $ETH $SOL $ZEC

Окно для снижения процентных ставок ФРС вот-вот откроется, но настоящий поворотный момент, возможно, не в самом снижении ставки — ключ на этот раз может быть скрыт в логике управления балансом.

Рынок практически уверен, что на этой неделе начнётся новый раунд снижения процентных ставок. Однако Майкл Келли, руководитель мультиактивного отдела PineBridge, прямо заявил, что «ограничительные характеристики процентных ставок очевидны, но реальный эффект может быть не таким большим, как предполагалось». За почти 17% ростом акций США в этом году движущей силой является скорее стимулирование потребления балансовых политик для лиц с высоким уровнем состояния, а не просто снижение процентных ставок.

Реальность жестока. Высокие процентные ставки сжимают жилищное пространство малого бизнеса и малообеспеченных групп, одновременно делая счета по кредитным картам значительно легче для людей с высоким доходом. Возникла дифференциация в форме K — данные по кредитным картам это явно отражают: верхний уровень поддерживает потребление, а нижний слой испытывает трудности в долговой трясине.

Что ещё более примечательно, так это то, что призывы к снижению процентных ставок растёт, доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,14%, а стоимость заимствований остаётся высокой. Настоящий фокус рынка сместился на более ключевой вопрос: возобновит ли ФРС покупку облигаций?

Прогноз Bank of America предусматривает, что с января может начать ежемесячный резерв пополнения в размере 45 миллиардов юаней для покупки облигаций; Оценка Pioneer Pilot более умеренная, и ожидается, что 150–20 миллиардов юаней в месяц будет закупаться как регулярная операция, но значение сигнала, стоящего за этим, нельзя недооценивать.

Келли ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов на этой неделе, а процентные ставки приближаются к так называемому нейтральному уровню. Но здесь есть противоречие — ФРС планирует «выпустить воду» для расширения баланса за счёт покупки облигаций, в то время как осторожно продвигает снижение процентных ставок. Это разумное решение или намёк на то, что назревает какая-то более глубокая неопределённость?

Эта драма изменения ликвидности только начинается, и последующие переменные постепенно проявятся. Для $ETH и других криптоактивов каждый шаг корректировки макрополитики может изменить ритм рынка.