За понижением рейтинга Tether от S&P: на поверхность выходит спор о резервах стейблкоинов

【Криптоиндустрия】Недавно S&P понизило рейтинг резервов Tether до уровня “слабый”, что вызвало немало обсуждений в сообществе. Аналитическая команда одного международного банка выпустила специальный отчет, в котором отметила, что это обнажает ключевую уязвимость стейблкоинов — риск отвязки от курса всегда висит над ними дамокловым мечом, в то время как для других токенизированных активов это не столь критично.

В чем корень проблемы? Как всегда, в структуре резервов. Эмитенты стейблкоинов должны гарантировать возможность погашения в любой момент, а значит, резервы должны состоять из высоколиквидных и низкорискованных активов. Однако у Tether доля высокорискованных активов в структуре резервов растет, и это уже не только наличные и краткосрочные гособлигации США. Это напрямую влияет на возможность своевременных выплат при выкупе токенов пользователями.

С точки зрения регулирования, сейчас мировые регуляторы делают акцент на прозрачности и качестве ликвидных активов в резервах. На этом фоне такие стейблкоины, как USDC, которые имеют более высокий рейтинг и соответствуют требованиям законодательства, могут привлечь больше институционального капитала. Это способно привести к тонким изменениям в структуре рынка.