Несмотря на растущие разговоры о перегретых оценках в технологическом секторе, инвесторы из Гонконга продолжают вкладывать капитал в американские технологические акции. Этот устойчивый интерес выявляет интересную динамику: даже несмотря на то, что предупреждения о пузырях звучат в финансовых кругах, притяжение американских инновационных гигантов остается неотразимым для портфелей, основанных в Азии.

Что это вызывает? Часть этого сводится к стратегии диверсификации. Инвесторы из Гонконга давно рассматривают американские технологии как хедж против региональной волатильности. Акции «Великолепной семерки» по-прежнему предлагают истории роста, с которыми внутренние рынки с трудом могут конкурировать. Конечно, коэффициенты цена/прибыль выглядят растянутыми. Конечно, ажиотаж вокруг ИИ может опережать фактические доходы. Но трейдеров на основе импульса не так легко испугать проблемами оценки, когда квартальные earnings продолжают удивлять положительными результатами.

Также есть элемент FOMO. Пропуск следующего этапа в облачных вычислениях или полупроводниках кажется более рискованным, чем покупка по высоким ценам. Для управляющих активами в Гонконге давление со стороны клиентов на сохранение инвестиций в технологии перевешивает сигналы осторожности от контрианализаторов.

Настоящий вопрос: являются ли эти притоки умными деньгами, переходящими в проверенный сектор, или поздним циклом энтузиазма, преследующим вчерашних победителей? История предполагает, что пузыри становятся очевидными только задним числом. Пока что-то не сломается — будь то шок в политике ФРС или разочарование в доходах — капитальные потоки на север через Тихий океан, вероятно, будут продолжаться. Похоже, что аппетит к риску все еще превосходит оценку риска в этом углу мировых рынков.