Опции в торговле: от новичка до мастерства

Что такое подразумеваемая волатильность? Говоря по-простому, это так.

На рынке опционов часто можно услышать слово “Волатильность”, особенно скрытая волатильность (IV). Проще говоря, IV — это ожидание рынка относительно диапазона колебаний цен в будущем. Ваше мнение о колебаниях цен напрямую определяет, получите ли вы прибыль или убыток в торговле опционами.

Здесь два легко путаемых понятия:

• Историческая волатильность (HV): смотрит на то, насколько сильно колебались цены в прошлом
• Имплицированная волатильность (IV): предполагает, насколько сильными будут будущие колебания

Оба показателя выражены в годовом проценте. Основное различие заключается в том, что HV смотрит в прошлое, а IV — в будущее. Чем выше ожидания рынка по IV, тем дороже цена опциона.

Как IV влияет на цены опционов?

Цена опциона = Внутренняя стоимость + Временная стоимость. Только временная стоимость эта часть зависит от IV.

Используйте Vega для измерения: сколько изменяется цена опциона при изменении IV на 1%. Как правило, чем выше IV, тем дороже опционы. Это связано с тем, что высокая Волатильность означает большую вероятность экстремальных изменений цен, что является хорошей новостью для покупателя.

Понять на примерах:

Энди купил колл-опцион на BTC, текущая цена BTC 20000 USDT, цена исполнения 25000 USDT.

• Если цена BTC будет сильно колебаться, вероятность того, что она превысит 25000 к сроку, высока, Энди заработает.
• Если колебание BTC не будет большим, возможно, к сроку он останется ниже 25000, и Эндрю потеряет премию.

→ Покупатель希望高波动（выгодно при высоком IV） → Продавец надеется на малые колебания (выгодно при низкой IV)

IV также нужно учитывать остаточное время и цену исполнения

Влияние времени: Чем больше оставшееся время, тем больше влияние IV на цену. Поскольку время длительное, у цены есть больше возможностей выйти на экстремальные уровни.

Влияние цены исполнения: Обычно минимальная точка IV находится в ATM (опционы на уровне цены), чем дальше от цены исполнения, тем выше IV. Это формирует “кривую улыбки” (Volatility Smile).

Почему? Потому что опционы, находящиеся далеко от цены исполнения, если цена внезапно резко колеблется, продавец не может эффективно хеджировать риски, поэтому необходимо увеличить волатильность, чтобы компенсировать риск.

Как определить, дорого ли IV или дешево?

Сравнивая IV и HV:

• IV > HV：Опционы переоценены, можно рассмотреть стратегию короткой продажи волатильности (например, короткий пут).
• IV < HV: Опционы недооценены, можно рассмотреть возможность реализации стратегии на повышение Волатильности (например, длинная стратегия Лонг-стрэнгл)

При практическом использовании сравните долгосрочные данные HV (60 дней) и краткосрочные данные (20 дней), чтобы комплексно оценить, является ли IV разумным.

Как использовать IV для торговли на Gate?

На странице торговли опционами выберите “IV-режим” и прямо заказывайте по цене IV. Обратите внимание, что цена вашего заказа будет изменяться в реальном времени в зависимости от цены базового актива и оставшегося времени.

Основные моменты резюме

✓ IV高=опционные дорогие, Волатильность стратегия только тогда имеет прибыльное пространство ✓ IV низкий=опционы дешевые, стратегия обратной волатильности стоит рассмотреть ✓ Не смотрите только на абсолютные цифры, сравните с историческим уровнем ✓ Одновременное управление Delta и поддержание нейтральной позиции является надежным.